2025年4月，上海维科精密模塑股份有限公司（以下简称“维科精密”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入843,167,735.84元，同比增长11.13%；归属于上市公司股东的净利润为45,303,301.64元，同比减少29.44%。本文将基于年报数据，对维科精密的财务状况、经营成果及潜在风险进行深入解读。

关键财务指标分析

营收增长但净利润下滑

维科精密2024年营业收入实现了11.13%的增长，从758,742,555.08元增至843,167,735.84元，显示出公司业务规模的扩张。然而，归属于上市公司股东的净利润却从64,201,325.84元降至45,303,301.64元，降幅达29.44%。这一增一减的背后，反映出公司在盈利能力方面面临挑战。

从业务板块来看，汽车电子业务作为公司的主要营收来源，2024年实现收入718,118,687.13元，占营业收入比重为85.17%，同比增长11.88%，对整体营收增长贡献显著。其中，底盘系统零部件收入增长尤为突出，同比增长30.30%，达到112,363,034.76元。但该板块毛利率为13.28%，同比下降3.46%，这可能是导致净利润下滑的因素之一。

费用变动显著

1. 销售费用：2024年销售费用为15,612,516.60元，较2023年的12,404,722.93元增长25.86%。这可能是公司为拓展市场、增加销售渠道或推广新产品所投入的资源增加所致。
2. 管理费用：管理费用从2023年的49,391,952.11元增长至62,601,495.96元，增幅为26.74%。增长原因可能与公司规模扩大，相应的管理成本上升有关，如人员薪酬、办公费用等的增加。
3. 财务费用：财务费用出现大幅下降，从2023年的7,038,074.98元降至596,697.51元，降幅达91.52%。主要系贷款金额减少所致，这在一定程度上减轻了公司的财务负担。
4. 研发费用：研发费用为56,789,566.18元，较去年增长21.52%。公司持续加大研发投入，旨在提升产品竞争力，如新能源汽车电池包连接器、自动驾驶传感器清洗单元组件等研发项目的推进，有望为公司未来发展奠定基础。

现金流状况

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为73,704,242.23元，较去年的92,064,396.03元减少19.94%。尽管经营活动现金流入小计增长16.30%，但现金流出小计增长更为明显，达21.21%，这可能影响公司的短期资金流动性。
2. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为19,855,414.88元，而去年为 -521,764,855.71元，主要系本年购买理财产品减少所致。这表明公司在投资策略上有所调整，减少了对理财产品的投入，可能是为了优化资金配置或应对其他资金需求。
3. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为 -82,528,810.77元，去年为421,583,402.41元，减少主要系上年公司在创业板上市成功并收到募集资金，而2024年筹资规模相对较小。

研发投入与人员结构

研发投入持续增加

维科精密2024年研发投入达56,789,566.18元，占营业收入比例为6.74%，较去年的6.16%有所提升。公司重视研发创新，多个研发项目取得进展，如新能源汽车电池包连接器、ESP电子稳定系统等项目已完成，自动驾驶传感器清洗单元组件等项目也达到预期目标，这将有助于公司在新能源汽车和智能驾驶领域提升竞争力。

研发人员扩充

研发人员数量从2023年的118人增加到157人，增长33.05%，占员工总数比例从16.01%提升至19.67%。学历结构上，本科、硕士学历人员均有显著增长，分别增长23.26%和92.86%。研发人员的增加和素质提升，为公司的技术创新提供了人力支持。

潜在风险提示

客户集中风险

公司主要客户为联合电子、博世等国内外知名厂商，2024年对前五大客户的销售收入占比为72.42%，客户集中度较高。其中，对联合电子的销售收入占比为34.42%，存在对单一客户依赖的风险。若与重要客户的合作关系发生变化，可能对公司经营业绩产生不利影响。

应收账款风险

截至2024年12月31日，公司应收账款账面价值为28,323.34万元，占流动资产比例为32.29%，且前五大客户应收账款余额合计占比74.99%。尽管账龄基本在1年以内，但应收账款金额较大且集中，若行业发展不利或欠款回收困难，公司财务状况将受到较大影响。

原材料价格波动风险

公司原材料主要为铜材、塑料粒子等大宗商品和电子元器件产品，其价格波动将直接影响生产成本。近年来原材料价格的波动已对公司业绩产生影响，若未来价格继续大幅波动且无法向下游传导，公司经营业绩将面临较大挑战。

总体而言，维科精密在2024年虽营业收入有所增长，但净利润下滑、费用变动及现金流变化等情况值得关注。同时，客户集中、应收账款及原材料价格波动等风险也对公司未来发展构成潜在威胁。投资者需密切关注公司在市场拓展、成本控制及风险管理方面的策略与成效。

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