2025年4月，浙江严牌过滤技术股份有限公司（以下简称“严牌股份”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入784,613,108.49元，同比增长8.75%；归属于上市公司股东的净利润为42,179,074.53元，同比下降35.72%。本文将对该公司年报进行详细解读，深入分析各项财务指标变化背后的原因，为投资者提供全面的参考。

关键财务指标分析

营收增长但净利润下滑

1. 营业收入：2024年公司营业收入为784,613,108.49元，较上年的721,476,527.53元增长8.75%。从业务板块来看，专用设备制造业收入742,659,498.17元，占比94.65%，同比增长9.25%；其他业务收入41,953,610.32元，占比5.35%，同比增长0.58%。这表明公司在核心业务领域保持了一定的增长态势。

   年份	营业收入（元）	同比增减
   2024年	784,613,108.49	8.75%
   2023年	721,476,527.53	-

2. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为42,179,074.53元，上年为65,617,347.02元，同比下降35.72%。净利润的大幅下滑可能与多种因素有关，如成本上升、市场竞争加剧等，需要进一步分析其他财务指标来确定具体原因。

   年份	归属于上市公司股东的净利润（元）	同比增减
   2024年	42,179,074.53	-35.72%
   2023年	65,617,347.02	-

3. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为41,422,045.68元，较上年的49,343,073.52元下降16.05%。扣非净利润的下滑幅度小于净利润，说明非经常性损益对净利润的影响较大。

   年份	归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）	同比增减
   2024年	41,422,045.68	-16.05%
   2023年	49,343,073.52	-

4. 基本每股收益：基本每股收益为0.21元/股，上年为0.32元/股，同比下降34.38%。这主要是由于净利润的减少导致，反映了公司盈利能力的下降。

   年份	基本每股收益（元/股）	同比增减
   2024年	0.21	-34.38%
   2023年	0.32	-

5. 扣非每股收益：扣非每股收益同样出现下降，从上年的一定水平降至2024年的相应数值，进一步体现了公司核心业务盈利能力的变化。

费用变动情况

1. 销售费用：2024年销售费用为45,381,147.00元，较2023年的40,358,064.34元增长12.45%。销售费用的增加可能是公司为了拓展市场、增加销售渠道等原因导致。

   年份	销售费用（元）	同比增减
   2024年	45,381,147.00	12.45%
   2023年	40,358,064.34	-

2. 管理费用：管理费用为65,264,828.98元，相比2023年的55,443,387.36元增长17.71%。管理费用的上升可能与公司规模扩大、管理复杂度增加等因素有关。

   年份	管理费用（元）	同比增减
   2024年	65,264,828.98	17.71%
   2023年	55,443,387.36	-

3. 财务费用：财务费用为4,355,780.30元，而203年为 - 3,857,590.71元，同比增长212.91%。主要原因系利息支出增加及汇兑收益减少所致，这对公司的利润产生了一定的负面影响。

   年份	财务费用（元）	同比增减
   2024年	4,355,780.30	212.91%
   2023年	-3,857,590.71	-

4. 研发费用：研发费用为31,537,084.70元，较2023年的34,092,270.08元下降7.49%。虽然研发投入有所减少，但公司在报告期内通过自主研发和委托合作研发相结合，共新增18项实用新型专利，表明公司仍重视技术创新。

   年份	研发费用（元）	同比增减
   2024年	31,537,084.70	-7.49%
   2023年	34,092,270.08	-

现金流状况

1. 经营活动产生的现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为150,786,441.91元，较上年的109,176,765.81元增长38.11%。主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金增加的同时购买商品、接受劳务支付的现金减少所致，表明公司经营活动的现金回笼情况良好。

   年份	经营活动产生的现金流量净额（元）	同比增减
   2024年	150,786,441.91	38.11%
   2023年	109,176,765.81	-

2. 投资活动产生的现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为 - 384,000,399.23元，上年为 - 184,752,670.46元，同比减少107.85%。主要系利用闲置的可转债资金进行理财增加所致，反映出公司在投资方面的资金支出较大。

   年份	投资活动产生的现金流量净额（元）	同比增减
   2024年	-384,000,399.23	-107.85%
   2023年	-184,752,670.46	-

3. 筹资活动产生的现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为401,218,998.66元，上年为25,498,674.30元，同比增加1473.49%。主要系公司发行可转债资金到账所致，显示公司通过筹资活动获得了大量资金。

   年份	筹资活动产生的现金流量净额（元）	同比增减
   2024年	401,218,998.66	1473.49%
   2023年	25,498,674.30	-

研发与人员情况

研发投入与成果

2024年度公司研发投入金额为31,537,084.70元，占营业收入比例为4.02%，较上年的4.73%有所下降。公司通过自主研发和委托合作研发相结合，共新增18项实用新型专利，在多功能双基布PTFE滤袋、耐高温氧化自组装涂层PPS滤料等多个项目的研发取得进展，部分已完成研发，有助于提升公司产品竞争力。

研发人员变动

研发人员数量从2023年的184人减少至2024年的172人，减少6.52%；研发人员数量占比从17.20%下降至14.35%。从学历结构看，本科人员减少11.36%，硕士人员增加58.82%，本科以下人员减少13.82%。年龄结构上，30岁以下人员减少14.81%，30 - 40岁人员增加2.67%，40岁以上人员减少10.91%。研发人员的这些变动可能对公司未来研发能力产生一定影响。

风险与挑战

行业风险

1. 宏观经济与政策影响：公司所处环保用过滤材料行业受宏观经济波动及国家环保产业政策影响较大。若宏观经济增速放缓，下游火电、水泥等行业业务规模缩减，将影响公司产品市场需求；若环保政策发生不利变化，下游客户对环保过滤材料购买意愿降低，公司盈利将受不利影响。
2. 市场竞争加剧：环保过滤材料行业发展迅速，市场参与者竞争激烈。若公司在研发创新、产品质量、市场营销等方面落后于竞争对手，现有竞争优势和行业地位可能受损，影响经营和盈利。

经营风险

1. 原材料价格波动：公司主要原材料为丙纶、涤纶等大宗商品，若价格发生较大不利变化，且无法及时通过销售价格传导至客户端，产品销售和毛利率将受影响。
2. 应收账款风险：报告期末，公司应收账款及合同资产的合计账面价值占总资产比例较高，且随业务规模扩大持续增加。若主要客户经营或合作关系出现不利变化，应收账款回收风险增加，将对公司现金流和盈利产生负面影响。
3. 汇率波动风险：公司海外销售主要以美元和欧元计价结算，若人民币汇率大幅波动，将对公司经营业绩带来一定影响。

高管薪酬情况

薪酬决策与依据

董事、监事和高级管理人员报酬的决策程序严格按照相关规定执行。内部董事、监事及高级管理人员根据其在公司担任的具体职务，按公司相关薪酬管理制度领取薪酬、津贴；外部董事、独立董事、外部监事按股东大会审议通过的薪酬方案或聘用协议领取津贴。确定依据结合行业及地区收入水平、公司盈利水平以及个人职责履行和年度绩效完成情况综合确定。

实际支付情况

报告期内，董事、监事和高级管理人员的薪酬均已按照确定的薪酬标准全额支付。董事长孙尚泽从公司获得的税前报酬总额为86.23万元，董事、总经理李钊为85.73万元，副董事长陈平为74.38万元，董事许天恒为28.93万元，独立董事王立章、朱狄敏、周卿均为8万元，监事会主席孙晓阳为10.98万元，监事陈肖君为11.45万元，职工代表监事陈阳为11.4万元，副总经理余卫国为44.13万元。

综合点评

严牌股份在2024年营业收入实现了一定增长，但净利润却大幅下滑，费用的变动尤其是财务费用的大幅增长对利润产生了负面影响。虽然经营活动现金流量净额表现良好，但投资活动现金流出较大，筹资活动带来的资金能否有效转化为盈利能力值得关注。研发投入的减少以及研发人员数量和结构的变动，可能对公司未来的技术创新和产品竞争力产生影响。同时，公司面临着行业政策、市场竞争、原材料价格、应收账款及汇率等多方面风险。投资者在关注公司发展时，需密切留意这些因素对公司业绩的潜在影响。

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