2025年第一季度，天津天保基建股份有限公司（以下简称“天保基建”）交出了一份喜忧参半的成绩单。净利润大幅增长的同时，经营活动现金流量净额却出现了急剧下滑。这背后究竟隐藏着怎样的财务状况？对投资者又意味着什么？本文将为您深入解读。

营收下滑：现房销售减少致营收降34.62%

一季度，天保基建营业收入为1.69亿元，较上年同期的2.59亿元减少34.62%。公司表示，这主要是由于现房销售的房屋同比减少所致。

营收的下滑可能暗示公司在房产销售方面面临一定压力，市场环境的变化或公司自身销售策略的调整，都可能是导致这一现象的原因，投资者需关注后续销售情况能否改善。

净利润暴增：冲回土地增值税致利润增长737.29%

归属于上市公司股东的净利润为1.00亿元，与上年同期的1198.56万元相比，增长737.29%。这一增长主要得益于冲回土地增值税。

虽然净利润大幅增长，但这种增长并非来自主营业务的稳健增长，而是依赖于土地增值税的冲回这一非经常性因素，其可持续性存疑，投资者不能单纯依据此数据对公司盈利能力盲目乐观。

扣非净利润大增：核心业务盈利提升834.22%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9446.75万元，较上年同期的1011.19万元增长834.22%。这表明公司核心业务盈利能力有显著提升。

扣非净利润的大幅增长是积极信号，反映出公司主营业务在一季度的良好表现，不过仍需结合行业环境及公司长期发展战略，判断这种增长能否持续。

基本每股收益提升：盈利增厚至0.0904元/股

基本每股收益为0.0904元/股，上年同期为0.0108元/股，增长737.04%。这主要是净利润增长所致。

基本每股收益的提升，直观反映了股东的盈利增厚，但鉴于净利润增长的非经常性因素，其含金量需进一步考量。

扣非每股收益上升：核心盈利支撑每股收益增长

扣非每股收益数据虽未单独列出，但从扣非净利润大幅增长可推断，扣非每股收益同样呈上升趋势，意味着公司核心业务对每股收益的支撑增强。 投资者可期待公司在主营业务上的持续发力，以保障每股收益的稳定增长。

应收账款增加：应收药品款致其增长48.22%

应收账款期末余额为4726.56万元，较期初的3188.87万元增长48.22%，主要是应收药品款增加所致。

应收账款的增加，可能会加大公司的坏账风险，若应收药品款回收不及时，将影响公司现金流及财务状况，需关注后续账款回收情况。

应收票据无相关信息：关注后续业务布局

报告中未提及应收票据相关信息，若公司后续业务涉及应收票据，需关注其规模、构成及风险状况。

加权平均净资产收益率提高：升至1.83%

加权平均净资产收益率为1.83%，上年同期为0.22%，增长1.61%。这得益于净利润的大幅增长。

加权平均净资产收益率的提高，表明公司运用净资产盈利的能力增强，但鉴于净利润增长的特殊性，对其提升的持续性需保持关注。

存货上升：或为未来销售储备资源

存货期末余额为118.30亿元，较期初的106.10亿元增长11.40%。公司业务性质决定存货规模较大，其增长或为未来销售做准备。

存货的增加，一方面是业务发展的正常储备，另一方面若去化速度不及预期，可能面临存货跌价风险，影响公司利润。

销售费用增长：升至1110.82万元

销售费用为1110.82万元，较上年同期的855.41万元增长29.86%。费用的增长或与公司销售策略调整、市场推广力度加大有关。

销售费用增长旨在促进销售，但需关注其投入产出比，若销售费用增长未能带来相应营收增长，将影响公司盈利能力。

管理费用增加：人员工资增长致其增79.59%

管理费用为1136.21万元，较上年同期的632.66万元增长79.59%，主要是记入管理费用的人员工资增加所致。

管理费用大幅增长，会增加公司运营成本，需关注公司管理效率是否同步提升，以消化这部分增长成本。

财务费用降低：降至2295.71万元

财务费用为2295.71万元，较上年同期的2804.05万元减少18.13%。其中，利息费用2338.95万元，利息收入50.55万元。

财务费用的降低，对公司利润有积极影响，或得益于公司优化债务结构、降低融资成本等措施，可进一步关注公司后续资金管理策略。

研发费用无相关信息：关注未来研发投入规划

报告未提及研发费用相关信息，若公司未来有研发投入计划，将对其长期发展及竞争力产生重要影响。

经营现金流净额骤降：支付土地款致其降524.68%

经营活动产生的现金流量净额为 -10.33亿元，较上年同期的2.43亿元减少524.68%，主要是支付土地款所致。

经营现金流净额的急剧下降，表明公司在一季度现金流出较大，虽支付土地款或为未来项目储备资源，但短期内会对公司资金流动性造成压力，需关注后续经营现金流能否改善。

投资现金流净额增长：收回债权投资本金致其增1385.30%

投资活动产生的现金流量净额为3784.55万元，上年同期为 -294.45万元，增长1385.30%，主要是收回债权投资部分本金所致。

投资现金流净额由负转正且大幅增长，改善了公司投资活动现金状况，反映出公司在投资管理上的调整与成效。

筹资现金流净额增加：偿债支付现金减少致其增46.98%

筹资活动产生的现金流量净额为6.20亿元，较上年同期的4.22亿元增长46.98%，主要是偿还债务支付的现金减少所致。

筹资现金流净额的增加，增强了公司资金实力，不过需关注债务规模及偿债安排，避免未来偿债压力过大。

天保基建2025年第一季度财报显示，公司净利润虽大幅增长，但经营现金流净额的急剧下滑值得警惕。投资者在关注公司盈利数据的同时，更要重视现金流状况、应收账款回收及成本控制等问题，全面评估公司财务健康状况与投资价值。

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