营收与利润：业绩显著改善，盈利能力增强

1营业收入：稳步增长，业务结构优化

2024年，亿帆医药营业收入达到5,159,823,227.64元，较2023年的4,068,107,333.94元增长了26.84%。这一增长主要得益于公司自研及引进医药产品的陆续获批上市，以及医药自有存量产品（含进口）销售额的大幅增加。从业务板块来看，医药业务收入为4,260,025,848.15元，占比82.56%，同比增长37.51%，成为营收增长的主要驱动力。其中，医药自有产品（含进口）收入3,664,258,830.03元，同比增长50.64%，表现尤为突出。而维生素业务收入为718,097,525.11元，占比13.92%，较上年下降10.21% ，主要原因是产品平均成交价格同比下降较大。高分子材料业务收入181,699,854.38元，占比3.52%，同比增长6.68%。

2净利润：扭亏为盈，增长势头强劲

归属于上市公司股东的净利润为385,967,572.95元，与2023年的 - 551,073,063.61元相比，实现了170.04%的大幅增长，成功扭亏为盈。这主要得益于报告期公司新增及医药自有存量产品（含进口）收入的增加。从季度数据来看，虽然第四季度净利润环比减少，主要系第四季度计提减值损失9,334.78万元所致，但全年整体仍呈现良好的盈利态势。

3扣非净利润：大幅增长，核心业务盈利能力提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为248,094,095.26元，较2023年的 - 532,628,603.81元增长了146.58%。这表明公司核心业务的盈利能力得到显著提升，经营状况持续改善。非经常性损益合计为137,873,477.69元，主要包括非流动性资产处置损益、计入当期损益的政府补助等项目。

4基本每股收益：显著提高，股东回报增加

基本每股收益为0.32元/股，相比2023年的 - 0.45元/股增长了171.11%。这一增长与净利润的增长趋势一致，反映了公司盈利能力的增强，为股东带来了更好的回报。

5扣非每股收益：同样增长，凸显主业价值

扣非每股收益为0.20元/股，较去年有明显增长，进一步体现了公司主营业务的良好发展态势，凸显了公司核心业务的价值。

费用分析：各项费用有增有减，关注财务费用变化

1费用总体情况：结构有所变动，需关注费用控制

2024年公司销售费用为1,220,889,028.37元，同比增长9.09%；管理费用为408,136,226.79元，同比增长6.37%；财务费用为73,691,751.12元，同比增长25.27%；研发费用为291,966,914.30元，同比下降6.54%。整体费用结构有所变动，需要关注费用控制对公司利润的影响。

2销售费用：市场推广投入增加，助力业务拓展

销售费用的增长主要源于市场推广费的增加，2024年市场推广费为908,733,839.30元，较上年增长8.93%。这表明公司在市场拓展方面持续发力，通过增加市场推广投入来提升产品的市场覆盖率和销售额。

3管理费用：略有增长，运营管理成本稳定

管理费用同比增长6.37%，主要是职工薪酬、中介及咨询费等有所增加。虽然增长幅度不大，但仍需关注公司运营管理成本的控制，确保费用增长与业务发展相匹配。

4财务费用：增长明显，关注资金成本

财务费用增长25.27%，主要原因可能是公司借款利息支出增加或资金周转成本上升等。公司需要关注资金成本的变化，优化融资结构，降低财务费用对利润的侵蚀。

5研发费用：投入下降，关注研发进度与成果

研发费用出现了6.54%的下降，研发投入金额从2023年的526,431,458.01元降至2024年的421,162,029.22元。其中，资本化研发投入金额减少49.59%，主要系自研医药及维生素产品陆续达到预计可使用状态所致。虽然研发投入下降，但公司仍有多个在研项目，需关注研发进度与成果转化，以保持公司的创新能力和市场竞争力。

研发情况：研发投入结构调整，关注项目进展

1研发投入：金额与占比双降，关注长期影响

2024年研发投入金额为421,162,029.22元，占营业收入比例为8.16%，较2023年的12.94%下降了4.78%。研发投入资本化的金额为129,195,114.92元，占研发投入的比例为30.68%，较2023年的48.68%下降了18.00%。研发投入的下降可能会对公司未来的创新能力和产品储备产生一定影响，需持续关注公司在研项目的进展和成果转化。

2研发人员情况：数量与占比微升，团队稳定

研发人员数量为813人，较2023年的801人增长了1.50%，研发人员数量占比为19.80%，较2023年的18.94%增长了0.86%。研发人员数量和占比的微幅上升，有助于维持公司的研发能力，保障在研项目的推进。

3研发项目进展：多个项目推进，关注关键项目

公司多个研发项目取得进展，如F - 627项目已在多个区域/国家获批，进一步增加公司产品线，提高核心竞争力。F - 652项目处于临床Ⅱ期，若研发成功，将为公司带来新的增长点。同时，还有多个创新药及生物类似药项目处于临床前研究阶段，需关注这些项目的后续进展。

现金流分析：经营现金流充沛，投资与筹资现金流有波动

1现金流总体情况：现金流量状况良好，经营活动表现突出

经营活动产生的现金流量净额为640,730,192.65元，较2023年的348,584,791.89元增加了83.81%；投资活动产生的现金流量净额为 - 544,878,878.29元，与2023年的 - 532,835,288.80元相比变化不大；筹资活动产生的现金流量净额为112,731,720.33元，较2023年的30,777,300.62元增长了266.28%。

2经营活动现金流：流入增加，运营效率提升

经营活动现金流入小计为5,327,126,585.64元，同比增长16.10%，主要系医药自有（含进口）产品销售额增加及加强应收款催收，使得销售收到的现金增加大于采购及费用支出增加，同时收到的政府补助资金同比增加，以及维生素产品毛利下降支付的各项税费同比减少综合所致。这表明公司运营效率有所提升，经营活动现金创造能力增强。

3投资活动现金流：流出减少，关注投资策略

投资活动现金流出小计为1,344,617,424.66元，较上年同期流出1,991,491,762.74万元同比减少32.48%，主要系报告期购建长期资产支付的现金增加及购买理财支付的现金减少综合所致。公司需合理规划投资策略，确保投资活动对公司长期发展的支持。

4筹资活动现金流：净额增长，关注资金用途

筹资活动现金流入小计为2,036,620,186.40元，同比下降7.71%；现金流出小计为1,923,888,466.07元，同比下降11.58%。筹资活动产生的现金流量净额增长主要源于公司合理安排融资与资金使用。需关注公司筹集资金的用途，确保资金有效利用，提升公司价值。

风险提示：关注国际贸易与研发风险

1国际贸易风险：政策变动影响大，需多元化应对

近年来全球贸易政策频繁变动，可能对公司运营带来不确定性影响。公司虽采取了关注政策变化、与客户及合作伙伴沟通、优化供应链成本、拓展新兴市场等措施，但仍需密切关注贸易政策动态，降低政策风险对公司业务的潜在影响。

2研发不达预期风险：药品研发风险高，需科学管理

药品研发具有周期长、投入大、风险高的特点，公司在研项目涉及生物药、化药和中药，存在临床试验失败、进度迟缓或不能获得药品注册上市等风险。公司需加强研发项目的科学管理，提高研发效率，降低研发风险。

管理层报酬：报酬确定机制完善，关注激励效果

1报酬决策与依据：机制完善，与业绩挂钩

公司董事、监事的报酬由公司股东大会确定，高级管理人员的报酬由公司董事会确定。公司依照相关规定发放基本薪酬、岗位工资及津贴，并根据公司经营业绩和个人目标考评情况确定绩效薪酬和奖励。这种报酬确定机制有助于激励管理层积极工作，提升公司业绩。

2主要管理人员报酬：报酬水平与职责匹配

董事长、总裁程先锋从公司获得的税前报酬总额为62.4万元，其他董事、监事和高级管理人员的报酬也根据其职责和贡献确定。整体报酬水平与管理层的职责和公司业绩相匹配，有助于吸引和留住人才。

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