2025年4月，广东广弘控股股份有限公司公布了2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入23.36亿元，同比下降16.29%；归属于上市公司股东的净利润为1.22亿元，同比下降42.79%。经营活动产生的现金流量净额为2.91亿元，同比增长592.49%；研发费用为597.33万元，同比增长41.64%。

关键财务指标解读

营收下滑，市场竞争压力显现

2024年广弘控股营业收入为2,335,678,319.10元，较上一年的2,790,359,035.26元下降了16.29%。从业务板块来看，食品业作为公司核心业务，营收占比100%，但也出现了同比下滑。其中冻品销售业务收入1,930,099,832.63元，同比减少20.66%，销售量为96,951.00吨，同比下降13.16%，库存量同比减少37.29%，主要因库存占比较大的冻猪类价格波幅较大，公司减少采购降低库存。这表明公司在市场上面临一定竞争压力，市场需求和价格波动对其业务产生了显著影响。

净利润降幅明显，盈利能力受挑战

归属于上市公司股东的净利润为121,776,662.34元，相较于2023年的212,853,572.76元，下降了42.79%。扣除非经常性损益后的净利润为80,613,690.60元，同比下降50.38%。基本每股收益为0.2086元/股，同比下降42.79%；扣非每股收益为0.14元/股，同样呈下降趋势。净利润的大幅下降，反映出公司盈利能力在2024年面临较大挑战，除了营收下滑外，成本控制、市场竞争等因素可能也对利润产生了负面影响。

费用有增有减，结构变化引关注

1. 销售费用微降：2024年销售费用为43,675,667.93元，比2023年的44,857,773.86元下降了2.64%。其中仓储保管费因业务量减少下降23.20%，但修理费、折旧费等有所增加。这表明公司在销售环节的费用管理上，虽整体有所控制，但部分项目因业务实际需求出现了费用上升。
2. 管理费用大增：管理费用从2023年的75,801,028.71元增至2024年的109,266,007.23元，增幅达44.15%，主要原因是员工人数增加导致相关费用同比增长。管理费用的大幅增长可能会对公司利润产生一定挤压，公司需关注人员规模与管理效率的平衡。
3. 财务费用改善：财务费用由2023年的 -48,793,913.98元变为2024年的 -17,400,486.92元，增长64.34%，主要是本期利息收入同比减少所致。尽管财务费用仍为负数，显示公司利息收入仍大于利息支出，但利息收入的减少可能暗示公司资金运用效率或资金规模发生了变化。
4. 研发费用增加：研发费用为5,973,297.19元，较2023年的4,217,290.46元增长41.64%，主要源于研发投入增加。公司在研发方面加大投入，旨在通过技术创新提升产品竞争力，如南海种禽的育种工作、广弘农牧的种猪选育研发等，但研发成果转化及对业绩的提升效果有待观察。

现金流波动，经营与投资活动现差异

1. 经营活动现金流大幅增长：经营活动产生的现金流量净额为291,126,653.38元，相比2023年的42,040,633.18元，增长了592.49%，主要是本期收到其他与经营活动有关的现金同比增加。这表明公司经营活动的现金回笼情况良好，经营活动创造现金的能力得到显著提升，有利于公司的日常运营和债务偿还。
2. 投资活动现金流出大于流入：投资活动现金流入小计为1,464,426,626.29元，同比增长1361.10%，主要是本期处置交易性金融资产，收回投资收到的现金同比增加；投资活动现金流出小计为2,231,788,787.26元，同比增长122.85%，主要是本期取得交易性金融资产，投资支付的现金同比增加。投资活动现金流出大于流入，反映公司在积极进行投资布局，但也需关注投资项目的收益情况和资金压力。
3. 筹资活动现金流量净额减少：筹资活动现金流入小计为1,680,353,508.51元，同比减少42.51%，主要是本期取得银行借款收到的现金同比减少；筹资活动现金流出小计为2,735,286,683.97元，同比增加43.20%，主要是本期偿付银行借款支付的现金同比增加。筹资活动现金流量净额为 -1,054,933,175.46元，同比减少204.16%，公司在筹资方面面临一定压力，需合理安排资金，确保偿债能力和资金链稳定。

研发与人员情况分析

研发投入加大，聚焦产品改良

2024年公司研发投入金额为5,973,297.19元，占营业收入比例为0.26%，较2023年的0.15%有所提升。研发项目主要集中在畜禽品种改良方面，如通过分子标记剔除纯系隐性白相关基因，降低南海麻配套父母代、商品代种鸡白羽比例；研发小黄鸡配套系选育技术和改良型胡须鸡配套系选育技术等。研发人员数量为44人，较2023年的45人略有减少，占比从5.46%降至4.59%，但学历结构有所优化，博士人数从0增加到1人。公司加大研发投入，有助于提升产品品质和市场竞争力，但需持续关注研发成果转化，以实现业绩增长。

管理层薪酬可观，激励与业绩待匹配

董事长蔡飚报告期内从公司获得的税前报酬总额为169.09万元，总经理缪安民为144.23万元，副总经理夏斌、刘汉林、高子英、姚威分别为90.38万元、115.91万元、106.93万元、113.36万元。公司在业绩下滑的情况下，管理层仍获得较高薪酬，投资者需关注薪酬激励机制是否与公司业绩增长相匹配，以确保管理层决策符合股东利益。

风险提示

1. 市场风险：肉类食品行业竞争激烈，公司虽在华南地区有一定优势，但市场需求和价格波动仍可能对公司营收和利润产生不利影响。如冻品市场价格波动导致公司冻品业务营收和库存变化，公司需加强市场监测和应对能力，优化产品结构和定价策略。
2. 投资风险：公司投资活动现金流出较大，若投资项目不能达到预期收益，可能影响公司整体盈利能力和资金状况。公司应加强投资项目的前期评估和投后管理，确保投资回报。
3. 费用控制风险：管理费用因员工人数增加大幅增长，若不能有效控制费用，可能进一步压缩利润空间。公司需优化人员配置，提高管理效率，降低管理成本。
4. 研发风险：研发投入增加，但研发成果转化存在不确定性。若研发项目不能成功转化为实际生产力和经济效益，可能导致资源浪费，影响公司长期发展。公司需加强研发项目的管理和市场对接，提高研发成果转化率。

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