来源：期货日报

　　劳动节假期临近，国内商品期货交易所（下称期交所）陆续发布劳动节假期风控措施。

　　期货日报记者观察发现，此次期交所假期风控措施呈现“全面收紧、精准分级”的特点，通过差异化调整策略，实现市场流动性与风险防控的动态平衡。

　　四家期交所公布劳动节期间风控措施

　　根据大商所公告，自2025年4月29日（星期二）结算时起，铁矿石品种期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金水平调整为12%；焦炭品种期货合约涨跌停板幅度调整为9%，交易保证金水平维持不变；焦煤品种期货合约涨跌停板幅度调整为9%，交易保证金水平调整为13%；黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、线型低密度聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯品种期货合约涨跌停板幅度调整为8%，交易保证金水平调整为9%；棕榈油品种期货合约涨跌停板幅度调整为9%，交易保证金水平调整为10%；玉米和鸡蛋品种期货合约涨跌停板幅度调整为7%，交易保证金水平调整为8%；玉米淀粉品种期货合约涨跌停板幅度调整为6%，交易保证金水平调整为7%；生猪品种期货合约涨跌停板幅度调整为7%，交易保证金水平调整为9%；乙二醇、苯乙烯和液化石油气品种期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金水平调整为11%；其他品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　2025年5月6日（星期二）恢复交易后，自各品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，做如下调整：

　　铁矿石、焦炭、焦煤、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、玉米、玉米淀粉、鸡蛋、生猪、线型低密度聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准。其他品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　根据上期所公告，自2025年4月29日（星期二）收盘结算时起，螺纹钢、热轧卷板、不锈钢期货合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保交易保证金比例调整为9%，投机交易保证金比例调整为10%；铝、锌、铅、氧化铝、线材、纸浆期货合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保交易保证金比例调整为10%，投机交易保证金比例调整为11%；铜期货合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保交易保证金比例调整为11%，投机交易保证金比例调整为12%；天然橡胶期货合约的涨跌停板幅度调整为11%，套保交易保证金比例调整为12%，投机交易保证金比例调整为13%；燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶、镍、锡期货合约的涨跌停板幅度调整为12%，套保交易保证金比例调整为13%，投机交易保证金比例调整为14%；白银期货合约的涨跌停板幅度调整为13%，套保交易保证金比例调整为14%，投机交易保证金比例调整为15%；黄金期货合约的涨跌停板幅度调整为14%，套保交易保证金比例调整为15%，投机交易保证金比例调整为16%。如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十二条规定情况，则在上述交易保证金比例、涨跌停板幅度基础上调整。

　　2025年5月6日（星期二）交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：黄金期货合约的涨跌停板幅度调整为12%，套保交易保证金比例调整为13%，投机交易保证金比例调整为14%。其他期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例恢复至原有水平。关于涨跌停板幅度和交易保证金比例的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》执行。请各有关单位做好风险防范工作，确保市场平稳和交割顺畅。

　　根据郑商所公告，自2025年4月29日结算时起，菜粕、菜油、苹果、玻璃和纯碱期货合约的交易保证金标准为12%，涨跌停板幅度为10%，其中苹果期货2505合约的交易保证金标准为13%；白糖、棉花、花生、PTA、甲醇、硅铁、锰硅、尿素、PX0>对二甲苯和烧碱期货合约的交易保证金标准为10%，涨跌停板幅度为9%；短纤和瓶片期货合约的交易保证金标准为9%，涨跌停板幅度为8%；棉纱期货合约的交易保证金标准为7%，涨跌停板幅度为6%。

　　2025年5月6日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，纯碱期货合约的交易保证金标准为9%，涨跌停板幅度为8%；硅铁期货合约的交易保证金标准为8%，涨跌停板幅度为7%；其他品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　根据广期所公告，自2025年4月29日（星期二）结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度调整为8%，投机交易保证金标准调整为10%，套期保值交易保证金标准调整为9%；多晶硅期货合约涨跌停板幅度调整为9%，投机交易保证金标准调整为11%，套期保值交易保证金标准调整为10%；碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为10%，投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准调整为11%。

　　2025年5月6日（星期二）恢复交易后，自各品种期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约涨跌停板幅度、投机交易保证金标准和套期保值交易保证金标准恢复至调整前水平。

　　从交易时间安排来看，2025年4月30日（星期三）晚上不进行夜盘交易。2025年5月1日（星期四）至2025年5月5日（星期一）休市。2025年5月6日（星期二）08：55—09：00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。  

　　市场人士：投资者需做好仓位与保证金管理

　　记者了解到，今年劳动节假期时长从以往的3天延长至5天，面对这一变化，期交所为应对更长时间的市场不确定性，在风控措施上显得尤为谨慎，普遍提高了交易保证金水平与涨跌停板幅度。

　　“鉴于当前国内外形势复杂多变，影响市场运行的不确定因素众多，期交所对风险的预估更为充分，风控措施也更为严格。”西安交大客座教授景川表示，与过去几年劳动节假期或其他重要节日期间的风控措施相比，调整交易保证金水平和涨跌停板幅度，依旧是期交所采用的主要风控手段，这些措施的有效性和稳定性较好，市场参与者需要更加注重防范风险。

　　“与往年同期相比，期交所在假期风控措施上最大的变化体现在某些高风险品种保证金比例调整幅度扩大。”海通期货研究所总经理助理顾佳男表示，以黄金期货为例，2025年投机保证金标准上调至16%（2023年为13%），涨跌停板幅度从11%调整为14%，调整幅度较大。此外，受国际油价大幅波动影响，能源化工品种风控措施也显著升级，如燃料油期货保证金标准从9%上调至14%（2023年为12%），涨跌停板幅度从8%调整为12%。

　　景川认为，今年劳动节假期期间，外盘可能出现异常波动，进而影响国内期货市场。“一方面，国际地缘政治局势的不确定性可能引发市场的避险情绪，导致市场波动加剧；另一方面，假期期间公布的国内外宏观经济数据，也可能对市场产生重大影响。”他称。

　　记者了解到，2025年以来，全球政治经济格局加速重构。特朗普政府的关税政策持续扰动市场，推动美元指数下探至近三年低位，金银比攀升至疫情后新高，大宗商品波动率显著放大。

　　展望劳动节假期，顾佳男提醒，投资者需重点关注两大风险因素。一是美国关税政策。尽管近期特朗普释放出谈判信号，但在分级关税机制下，税率仍存在动态调整风险，需警惕美方针对半导体、新能源汽车等战略产业加征关税的可能性。二是美联储政策路径面临关键验证窗口。5月1日公布的ISM制造业PMI作为经济先行指标，3月PMI已经回落至50以下；更关键的是5月2日的非农数据，当前市场预期新增就业13万人（前值22.8万），若数据低于预期，可能强化6月美联储降息预期。

　　在他看来，需综合评估自身风险承受能力，结合品种特性调整策略，优先保障资金安全，避免因流动性或政策变化导致意外损失。

　　“具体操作上，投资者需做好仓位与保证金管理，评估持仓风险并预留充足资金。对于高保证金品种，如黄金、原油等，应优先减仓，避免因资金不足被强平，并根据交易所调整后的保证金比例提前补充账户资金。为规避外盘波动风险，投资者可轻仓或空仓过节，尤其是与外盘联动性强的品种，如原油、黄金、白银、铜等，可降低敞口。”顾佳男说。

　　除此之外，景川还建议，投资者要密切关注国内外宏观经济形势、政策变化以及相关品种的市场动态，及时调整投资策略。“具体来说，需密切关注外盘相关品种走势，关注国内外宏观经济数据，及时分析数据对市场的影响，还要及时了解国际市场动态，尤其是国际地缘政治局势的变化，这些都可能引发市场避险情绪。”他称。