在全球风电行业竞争加剧、国内海风装机节奏波动的背景下，明阳智能（601615）仍交出了一份稳健的成绩单。

在全球风电行业竞争加剧、国内海风装机节奏波动的背景下，明阳智能（601615）仍交出了一份稳健的成绩单。

4月25日晚，明阳智能发布2024年年报与2025年一季报。2024年，公司全年实现营收271.58亿元；归属于上市公司股东净利润为3.46亿元。2025年一季度，公司实现营收77亿元；归属于上市公司股东净利润为3亿元。

值得一提的是，一季度公司营业收入实现同比51.78%的大幅增长，其中，新能源滚动电站销售业务持续放量，盈利能力显著增长，为公司业绩贡献出明显力量。

以创新为引领 夯实产品技术基座

在风电领域耕耘近二十载，明阳智能实现由小到大，再到头部领军角色的转变，离不开科技创新与自主研发。据中国风能协会数据，2024年，明阳智能凭借1229万千瓦的风机新增装机容量位列榜单第三。其中，海上风电装机容量排名第一，市场份额占比达31.3%。

作为国内风机大型化的先行者，明阳智能风机技术路线历经了十余年实践积累和数次升级，形成了以海上风电技术、超长叶片技术、深海漂浮式风电技术为核心的技术“护城河”。2024年，明阳智能在风机大型化、智能化领域持续突破，进一步巩固了其在全球风电行业的领先地位。

报告期内，公司推出针对不同场景的标杆机型。在陆上风电领域，明阳智能推出适配低风速区域的MySE7.5-233机组和专为“沙戈荒”场景设计的MySE12.XMW超大型机组，通过平台化设计和材料创新，降低了度电成本。海上风电方面，全球最大漂浮式机组MySE18.X-20MW的成功并网发电，保持单机容量和风轮直径双重技术制高点，进一步巩固了公司在大型化、轻量化技术上的领先优势。此外，公司自主研发的16.6MW漂浮式风电平台“明阳天成号”荣获多项国际大奖，展现了明阳智能在深远海风电领域的强大实力。

2024年，明阳智能实现风机及相关配件销售208.33亿元，实现风机新增订单27.11GW，实现风机对外销售10.82GW，销售规模同比增长11.66%。公司在运营电站平均发电小时数 2,057小时，公司共实现新能源电站发电收入17.29亿元。截至报告期末，公司在运营的新能源电站装机容量2.05GW，在建装机容量4.69GW。

“滚动电站”开发与国际化布局双驱动增长

2024年以来，中国风电行业迎来结构性调整，低价竞争态势显著缓解，多家企业联合签署自律公约吹响“反内卷”号角。2025年一季度，受国内政策与市场“友好”示意，风电行业旺季似乎比往年来的更早一些。2025年第一季度明阳智能实现营业收入77.04亿元，同比增长51.78%。

浙商证券表示，一季度以来，国内风电装机节奏加快，下游需求旺盛，产业链排产较满。2024年底以来下游需求拉动产业链排产提升，叶片、大铸件、塔桩等环节价格持续上涨，整机中标价格企稳回升，风电产业链有望盈利修复。

一季度营收大增既是明阳智能以确定性迎战不确定性的胜利，同时得益于新能源电站“滚动开发”创新战略逐步实现落地价值。为控制经营规模快速增长过程中资产负债率过高可能带来的财务风险，公司通过“开发一批、建设一批、转让一批”的轻资产运营模式，对电站运营业务采取了“滚动开发”的整体战略，即新增电站资产不断投建过程中，持续对成熟电站项目择机出让，总体控制存量资产规模，实现“风资源溢价”“风电产品销售”和“EPC价值”等多重价值量的兑现。

随着公司新能源电站“滚动开发”的商业模式逐渐成熟，电站销售业务对公司盈利能力的贡献也逐步形成稳定规模。报告期内，公司实现电站产品销售收入27.92亿元，同比增长 34.21%,同时公司在电站资产证券化领域继续进行深入探索，将公司新能源电站“滚动开发”模式推进到下一个发展阶段。

国际化布局是驱动明阳智能业绩稳定增长的又一因素。作为较早开始布局国际化路线的风电公司，近几年，明阳智能加速海外市场的拓展步伐。报告期内，公司携手全球化工巨头携手开发、建设和运营的首个中德海上风电场项目明阳巴斯夫湛江海上风电示范项目建设启动，同时公司与巴斯夫深化战略合作，共同成立联合创新开发实验室，旨在携手推动风电叶片行业的高质量可持续发展。在亚太市场，明阳智能的风机成功进入日本和韩国，并通过了严苛的地震和台风考验。此外，公司与菲律宾新能源投资公司AP Power达成海上风电和绿氢合作意向，进一步扩大了在东南亚市场的影响力。

民生证券认为，公司技术研发持续投入，大型化风机产品升级叠加供应链管理优势突出，同时凭借区位优势、技术优势等，海风装机规模已登顶国内市场。公司在海外海风布局领先，目前已实现欧洲、日本、韩国等市场订单突破。而且公司在手订单充沛，2024年海风订单规模约5.28GW，其中海外海风约3.07GW，占海上总订单的58.2%。国内外风电需求蓬勃向上，明阳智能作为海风主机龙头企业，进入全球化布局“击球区”，成长性突出。

从风电到综合能源服务商

在风机大型化、电站滚动开发、国际化三大引擎推动下，公司已从单一风电设备商逐步迈向“清洁能源全生命周期价值链管理与系统解决方案的供应商”。公司以“风光储氢燃”一体化布局为核心，积极探索新能源技术的多元化应用。在储能领域，公司推出全球领先的35kV高压级联储能系统，为新型电力系统建设提供了关键技术支撑。在氢能领域，自主研发的30MW纯氢燃气轮机“木星一号”成功点火，为解决风光弃电问题提供了新思路。

此外，明阳智能创新性地将风电与深海养殖结合，推出全球首创的“明渔一号”风渔一体化装备。这一模式不仅实现了绿色能源的高效利用，还为海洋经济开发提供了新范式。未来，公司将继续以场景应用为导向，推动“电氢氨醇”“绿色算力”等创新模式落地，为全球能源转型贡献更多解决方案。