转自：黑龙江日报

郭乐

耐心资本是具备持久性、稳健性和较强风险抵御能力的特殊资本形态。当前，耐心资本正日益成为我国促进技术颠覆性创新、引领产业深度变革、培育新质生产力的重要支撑力量。《国务院办公厅关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》提出，“优化科技型中小企业融资环境，发展股权投资、创业投资、天使投资，壮大耐心资本，支持培育发展科技领军企业、独角兽企业和专精特新中小企业。”耐心资本将为黑龙江科创企业平稳健康发展提供不竭动力，也为发展新质生产力夯实根基。发展和壮大耐心资本是黑龙江加速培育创新动能、实现高质量振兴发展的必由之路。

推动经济结构向高质量发展

耐心资本是一种不以追求短期收益为首要目标，对资本回报有较长期限展望且对风险有较高承受力的资本。耐心资本坚持长期投入，看重长期回报，为培育壮大新兴产业，建设未来产业提供稳定的金融活水，也是发展新质生产力的重要“助推器”。

耐心资本具有三个特征：一是投资周期长，通常跨越五年以上技术成熟周期。二是风险容忍度高，允许企业有一定的阶段性失败率。三是价值维度广，既关注经济效益，也考量技术突破、产业升级和社会效益。耐心资本的表现形式多样，天使基金、风险投资、私募股权投资、超长期特别国债等投资形式是最典型的代表。耐心资本的资金来源丰富，从世界范围来看，产业资本、养老基金、保险基金、企业年金等是耐心资本的重要来源。

发展耐心资本是加快建设金融强国、推动经济转型和高质量发展的必然要求。当前，我国经济正处于转型升级阶段，需要大量资金支持发展新兴产业、培育新质生产力。壮大耐心资本可以提供长期稳定的资金支持，鼓励企业在科技创新、绿色能源、高端制造等领域进行长期投资，推动经济结构向高质量发展。

强化全生命周期服务支撑

科技创新具有投入大、周期长等特点，从基础研究到成果落地转化，需要大量、长期、稳定的资金投入。耐心资本通过投早、投小、投长期、投硬科技为企业提供全生命周期的资金支持。以耐心资本强化全生命周期服务支撑，黑龙江需构建阶段适配、精准滴灌的耐心资本服务体系，助力企业跨越生命周期关键节点。

对于初创期企业，在资金支持方面，设立科创育苗类基金，由省级财政单列科创种子基金，对科技型初创企业提供资金支持。在政策优惠方面，建设“耐心资本孵化器”，提供租金减免的实体场地支持，同时建立分级补贴机制，对首次获得银行贷款的科技型初创企业给予贴息支持。

对于成长期企业，应依托哈尔滨工业大学先进技术研究院等科研单位搭建企业供求对接平台，精准匹配科研团队与重点企业需求，支持科技型企业开展产学研合作和科技研发，推动新技术迭代升级和成果在省内就地转化。同时，建立产学研用协同机制，在生物经济、冰雪经济等龙江特色领域组建产业创新联合体，由龙头企业牵头，联合高校和科研院所、产业链上下游企业开展技术攻关，推动科技成果跨企业共享。

对于成熟期企业，构建创新生态圈，在航空航天、高端装备等领域组建耐心资本联盟，推动投资机构与龙头企业共建未来实验室。柔性引进高层次人才，对成熟期企业引进的科技副总、技术骨干给予丰厚薪酬补贴。

赋能新质生产力发展

耐心资本是具有高容错性和风险耐受性的战略性资本，允许科技创新在试错中迭代升级，强调聚焦国家战略需求与科技发展趋势，通过资本与技术的深度耦合，推动生产要素的创新型配置。耐心资本与新质生产力本质上是“资本逻辑”与“技术逻辑”的深度融合，耐心资本通过长周期布局，容忍技术验证期的市场空白与收益延迟，突破传统资本短期逐利逻辑，从而激发数据、技术、人才等新型要素活力，为新质生产力的技术研发、成果转化和产业化提供稳定支撑。以耐心资本培育新质生产力，黑龙江要通过政策引导、市场驱动、生态培育等方面推动耐心资本从政策驱动转向市场内生，构建支撑新质生产力发展的资本逻辑，推动黑龙江形成“科技-产业-金融”深度互融的可持续发展格局。

完善政策支持体系，强化顶层设计。建立国有资本主导的耐心资本引导机制，通过国资出资撬动社会资本，重点投向新材料、航空航天、生物经济等战略性领域。针对不同创新阶段构建差异化政策工具包，实施分层支持。基础研究阶段扩大自然科学基金规模，技术攻关阶段设立专项风险补偿基金，产业化阶段推广“投贷联动”模式，联合金融机构提供“股权+债权”组合融资。

创新市场金融工具，构建多元耐心资本体系。发展多层次资本市场，建立科技金融服务平台，推动科技成果多渠道融资，同时支持区域性股权市场设立新质生产力专板，降低硬科技企业上市门槛。培育市场化耐心资本主体，一方面引导国企设立产业创新基金，将技术升级需求转化为投资方向，另一方面鼓励民营资本参与设立未来产业天使基金，吸引长期资本。

培育区域创新生态，强化要素保障。建设专业化创新载体，扩容环大学大院大所创新创业生态圈，建立科技人才创业支持体系，对带技术成果落地的团队给予股权激励，支持黑龙江籍科学家参与异地研发。强化数据要素赋能，依托哈工大人工智能研究院等平台，开发产业大数据分析系统，为耐心资本提供精准投资决策支持，以更好助推人才、技术、数据等优质生产要素的集聚重组，打造新质生产力发展高地。

【作者单位：中共黑龙江省委党校（省行政学院）】

杨廷 制图