三博脑科2025年一季度财报解读：经营现金流锐减99.52%，营收增长16.78%
2025年第一季度，三博脑科医院管理集团股份有限公司（以下简称“三博脑科”）的财务状况呈现出复杂态势。其中，经营活动产生的现金流量净额同比锐减99.52%，而营业收入则增长16.78%。这两个变化幅度较大的数据，值得投资者重点关注。
营收增长得益于并购贡献
营收增长16.78%，并购助力显著
三博脑科本季度营业收入为3.93亿元，较上年同期的3.37亿元增加了0.57亿元，增幅达16.78%。主要原因是大行广泽于2024年11月30日并入集团，对本期收入增长贡献明显。
| 项目 | 本报告期金额（元） | 上年同期金额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 393,473,847.68 | 336,930,401.64 | 16.78% |
净利润与扣非净利润双增长
净利润增长14.56%，多因素驱动
归属于上市公司股东的净利润为3831.36万元，较上年同期的3344.46万元增加486.90万元，增幅14.56%。这主要得益于大行广泽的并入、2024年6月收购洛阳三博少数股权，以及北京惠博康、重庆西达及重庆嘉乐乐三家供应链公司的贡献。
| 项目 | 本报告期金额（元） | 上年同期金额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 38,313,576.61 | 33,444,602.02 | 14.56% |
扣非净利润增长19.40%，经营质量提升
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3860.63万元，较上年同期的3233.32万元增加627.32万元，增幅19.40%。除大行广泽的贡献外，本期公允价值变动损益、营业外支出等较去年同期减少，也促使扣非净利润增加。
| 项目 | 本报告期金额（元） | 上年同期金额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 38,606,346.69 | 32,333,153.81 | 19.40% |
每股收益有所上升
基本每股收益增长18.75%，盈利能力增强
基本每股收益为0.19元/股，上年同期调整后为0.16元/股，增长18.75%。这表明公司盈利能力有所增强，对股东的回报能力提升。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.19 | 0.16 | 18.75% |
扣非每股收益未披露，关注后续信息
报告未提及扣非每股收益相关内容，投资者需关注公司后续披露信息，以全面了解公司经营状况。
应收账款与应收票据情况
应收账款微降，回收情况稳定
应收账款期末余额为1.16亿元，较期初的1.20亿元略有下降，减少354.41万元。整体来看，公司应收账款回收情况相对稳定。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动金额（元） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 116,483,233.67 | 120,027,369.32 | -3,544,135.65 |
应收票据无数据，业务依赖度低
报告中应收票据无相关数据，表明公司业务对商业汇票结算方式依赖程度较低。
净资产收益率微升
加权平均净资产收益率1.65%，略有提升
加权平均净资产收益率为1.65%，较上年同期的1.43%上升了0.22个百分点，显示公司运用自有资本的效率有所提高。
| 项目 | 本报告期（%） | 上年同期（%） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 1.65 | 1.43 | 0.22 |
存货略有下降
存货微降1.79%，运营管理良好
存货期末余额为5277.75万元，较期初的5374.11万元下降96.36万元，降幅1.79%。表明公司存货管理水平较好，运营较为稳定。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动金额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 存货 | 52,777,474.07 | 53,741,109.74 | -963,635.67 | -1.79% |
费用项目解读
销售费用大增75%，市场推广加强
销售费用为534.48万元，较上年同期的305.51万元增加228.97万元，增幅75%。公司可能加大了市场推广力度，以提升品牌知名度和市场份额。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动金额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 5,344,774.86 | 3,055,062.07 | 2,289,712.79 | 75% |
管理费用增长25.19%，规模扩张所致
管理费用为4097.62万元，较上年同期的3272.97万元增加824.65万元，增幅25.19%。随着公司规模扩大，管理成本相应增加。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动金额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 管理费用 | 40,976,240.70 | 32,729,721.85 | 8,246,518.85 | 25.19% |
财务费用由负转正，利息支出增加
财务费用为169.08万元，上年同期为 -162.14万元。主要原因是利息费用从93.58万元增加到281.57万元，尽管利息收入仍有159.76万元，但整体财务费用由负转正。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 1,690,786.01 | -1,621,435.42 | 由负转正 |
| 其中：利息费用 | 2,815,663.92 | 935,778.17 | 增加 |
| 利息收入 | 1,597,600.98 | 3,934,117.49 | 减少 |
研发费用无数据，关注研发战略
报告中研发费用无相关数据，投资者需关注公司未来研发战略及投入计划。
现金流量分析
经营现金流锐减99.52%，多因素致资金紧张
经营活动产生的现金流量净额仅为13.66万元，较上年同期的2847.28万元减少2833.62万元，降幅99.52%。主要原因包括医保预付拨款方式变化、购买商品支付现金增加、支付年终奖及税费增加，以及北京三博支付违约金等。这显示公司经营活动现金获取能力大幅下降，资金面较为紧张。
| 项目 | 本报告期金额（元） | 上年同期金额（元） | 变动金额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 136,584.64 | 28,472,761.60 | -28,336,176.96 | -99.52% |
投资现金流净额 -1.47亿元，投资支出较大
投资活动产生的现金流量净额为 -1.47亿元，上年同期为3.04亿元。主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，以及投资支付的现金增加所致，表明公司处于投资扩张阶段，未来发展潜力有待观察。
| 项目 | 本报告期金额（元） | 上年同期金额（元） | 变动金额（元） |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -146,696,580.21 | 304,411,613.61 | -451,108,193.82 |
筹资现金流净额5447.57万元，资金注入增加
筹资活动产生的现金流量净额为5447.57万元，上年同期为 -819.75万元。主要是取得借款收到的现金增加，表明公司通过筹资活动获得了更多资金支持。
| 项目 | 本报告期金额（元） | 上年同期金额（元） | 变动金额（元） |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 54,475,717.34 | -8,197,461.51 | 62,673,178.85 |
综合来看，三博脑科2025年第一季度营收和净利润增长，但经营现金流锐减值得警惕。投资者需密切关注公司后续经营策略调整，以及各项财务指标变化，以评估投资风险与价值。
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