Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，玉禾田发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为72.03亿元，同比增长16.93%；归母净利润为5.75亿元，同比增长10.4%；扣非归母净利润为5.65亿元，同比增长10.61%；基本每股收益1.44元/股。

公司自2020年1月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为5.26亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对玉禾田2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为72.03亿元，同比增长16.93%；净利润为6.71亿元，同比增长15.15%；经营活动净现金流为3.69亿元，同比增长12.58%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动16.93%，销售费用同比变动38.68%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长349.23%，营业收入同比增长16.93%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长29.14%，营业收入同比增长16.93%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为42.1%、53.02%、58.56%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长114.95%，营业成本同比增长15.26%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长114.95%，营业收入同比增长16.93%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.55低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.67、0.56、0.55，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为23.82%，同比增长4.85%；净利率为9.32%，同比下降1.52%；净资产收益率（加权）为14.83%，同比下降1.13%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.33%，9.46%，9.32%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为22.4%、22.72%、23.82%持续增长，存货周转率分别为140.93次、113.49次、87.04次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为22.4%、22.72%、23.82%持续增长，应收账款周转率分别为2.86次、2.23次、1.92次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为22.4%、22.72%、23.82%，持续增长，销售净利率分别为10.33%、9.46%、9.32%，持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为15.98%，15%，14.83%，变动趋势持续下降。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为48.87%，同比增长9.26%；流动比率为1.69，速动比率为1.66；总债务为20.75亿元，其中短期债务为15.94亿元，短期债务占总债务比为76.81%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为40.51%，44.73%，48.87%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.91，1.89，1.69，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.4、0.3、0.23，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.18、0.12、0.11，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为27.5%、35.33%、44.57%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为143.55%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长143.55%，营业成本同比增长15.26%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.1亿元，较期初变动率为252.54%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.5亿元、4.7亿元、12.9亿元，公司经营活动净现金流分别3.7亿元、3.3亿元、3.7亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.92，同比下降13.5%；存货周转率为87.04，同比下降23.3%；总资产周转率为0.88，同比下降4.32%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.86，2.23，1.92，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为140.93，113.49，87.04，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为37.11%、44.49%、46.31%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.95，0.92，0.88，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为15.4亿元，较期初增长44.48%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.89、5.77、4.67，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.4亿元，较期初增长101.16%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为4.8亿元，较期初增长122.02%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1亿元，同比增长38.68%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.9%、1.18%、1.4%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为4.9亿元，同比增长21.62%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长21.62%，营业收入同比增长16.93%，管理费用增速高于营业收入增速。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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