鹰眼预警：大元泵业应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月27日，大元泵业发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为19.09亿元，同比增长1.57%；归母净利润为2.55亿元，同比下降10.55%；扣非归母净利润为2.08亿元，同比下降24.99%；基本每股收益1.54元/股。
公司自2017年6月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为8.13亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大元泵业2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为19.09亿元，同比增长1.57%；净利润为2.5亿元，同比下降10.86%；经营活动净现金流为3.09亿元，同比下降6.64%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为77.12%，9.45%，-10.55%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 2.61亿 | 2.85亿 | 2.55亿 |
| 归母净利润增速 | 77.12% | 9.45% | -10.55% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为89.04%，9.16%，-24.99%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 2.54亿 | 2.78亿 | 2.08亿 |
| 扣非归母利润增速 | 89.04% | 9.16% | -24.99% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.57%，净利润同比下降10.86%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 16.78亿 | 18.79亿 | 19.09亿 |
| 净利润（元） | 2.61亿 | 2.81亿 | 2.5亿 |
| 营业收入增速 | 13.05% | 11.98% | 1.57% |
| 净利润增速 | 77.12% | 7.73% | -10.86% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.57%，税金及附加同比变动-0.51%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 16.78亿 | 18.79亿 | 19.09亿 |
| 营业收入增速 | 13.05% | 11.98% | 1.57% |
| 税金及附加增速 | 37.5% | 34.37% | -0.51% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长46.93%，营业收入同比增长1.57%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 13.05% | 11.98% | 1.57% |
| 应收票据较期初增速 | -12.82% | 7.18% | 46.93% |
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长33.26%，营业收入同比增长1.57%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 13.05% | 11.98% | 1.57% |
| 应收账款较期初增速 | 22.93% | 6.99% | 33.26% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.57%，经营活动净现金流同比下降6.64%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 16.78亿 | 18.79亿 | 19.09亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.7亿 | 3.31亿 | 3.09亿 |
| 营业收入增速 | 13.05% | 11.98% | 1.57% |
| 经营活动净现金流增速 | 66.08% | 22.53% | -6.64% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为29.68%，同比下降4.67%；净利率为13.12%，同比下降12.24%；净资产收益率（加权）为15.35%，同比下降12.83%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为29.68%，同比下降4.67%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 29.36% | 31.97% | 29.68% |
| 销售毛利率增速 | 15.99% | 8.9% | -4.67% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为15.54%，14.95%，13.12%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 15.54% | 14.95% | 13.12% |
| 销售净利率增速 | 56.68% | -3.8% | -12.24% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为18.94%，17.61%，15.35%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 18.94% | 17.61% | 15.35% |
| 净资产收益率增速 | 60.65% | -7.02% | -12.83% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为41.68%，同比增长15.68%；流动比率为2.42，速动比率为2.01；总债务为5.59亿元，其中短期债务为1.37亿元，短期债务占总债务比为24.55%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为36.01%，36.03%，41.68%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 36.01% | 36.03% | 41.68% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.7，3.35，2.42，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 3.7 | 3.35 | 2.42 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2、1.79、1.27，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 2 | 1.79 | 1.27 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长10.4%，营业成本同比增长3.72%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 43.96% | -16.03% | 10.4% |
| 营业成本增速 | 6.92% | 7.84% | 3.72% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.29%、0.58%、0.61%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 488.93万 | 988.65万 | 1060.85万 |
| 流动资产（元） | 16.93亿 | 17.15亿 | 17.5亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.29% | 0.58% | 0.61% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.4亿元，较期初变动率为53.5%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 8930.66万 |
| 本期应付票据（元） | 1.37亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.68，同比下降15.76%；存货周转率为4.34，同比增长8.91%；总资产周转率为0.7，同比下降6.32%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.66，5.56，4.68，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 5.66 | 5.56 | 4.68 |
| 应收账款周转率增速 | -6.41% | -1.89% | -15.76% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.83，0.74，0.7，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.83 | 0.74 | 0.7 |
| 总资产周转率增速 | -9.55% | -9.84% | -6.32% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为6.8亿元，较期初增长118.34%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 3.12亿 |
| 本期固定资产（元） | 6.8亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1亿元，同比增长20%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 7178.35万 | 1.01亿 | 1.02亿 |
| 销售费用增速 | 5.84% | 40.14% | 20% |
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