三只松鼠的“A+H”上市进程迈出关键一步。据港交所披露，4月25日，三只松鼠向港交所递交上市申请，中信证券为独家保荐人。

三只松鼠表示，赴港上市是为了推进国际化战略，建立海外股权融资平台，优化公司的国际品牌形象，增强公司的综合竞争实力。

据招股书，三只松鼠拟将此次发行H股募集资金用于加强供应链；拓展销售网络及提升品牌知名度；丰富产品组合及品牌矩阵；实施公司行业价值链中的战略联盟和收购等。

被称为“国民零食第一股”的三只松鼠成立于2012年，总部位于安徽芜湖，并于南京成立研发与创新中心。作为一家“全品类+全渠道”经营企业，三只松鼠旗下拥有家喻户晓的休闲零食品牌“三只松鼠”、婴童食品品牌“小鹿蓝蓝”等。

根据灼识咨询的数据，以2024年销售额计算，三只松鼠已从单一坚果品类发展成为中国最大的中资休闲零食企业。同时以2022年至2024年销售额年均复合增速计，三只松鼠是行业前五大公司中增长速度最快的休闲零食企业。

财务数据显示，2023年至2024年，三只松鼠的营业收入由71.15亿元增长至106.22亿元，同比增加49.3%。三只松鼠表示，营业收入增长主要是由于公司跨产品组合的销售额增加，尤其是坚果和综合零食的销售额增加。

毛利方面，2023年至2024年，三只松鼠的毛利从16.15亿元增加至25.26亿元，同比增加56.4%。三只松鼠表示，毛利增长主要是由于公司的收益增加，以及公司通过在国内建立集中供应链基地并直接从原产地采购原材料来继续加强供应链。同期，三只松鼠的归母净利润从2.20亿元增长至4.08亿元。

当前，产品线齐全已成为三只松鼠的一大竞争优势，不仅覆盖了休闲零食、婴童食品，还正在孵化金牌奶爸（宠物食品）、围裙阿姨（预制菜）、超大腕（方便速食）、第二大脑（咖啡）、蜻蜓教练（健康轻食）、东方颜究生（中式滋补）、巧可果（巧克力）等多个子品牌，丰富产品线。

截至2024年12月31日，三只松鼠有超1000个SPU（标准化产品单元）。记者发现，仅2024年，三只松鼠就推出600多个新SPU。对此，三只松鼠在招股书中表示：“全面而多样化的产品供应使公司能出现在消费者日常生活的各个方面，最大限度地扩大我们在消费品行业的覆盖范围。”

除了产品“全品类”覆盖外，销售“全渠道”是三只松鼠的另一大优势。据悉，三只松鼠定位为基于数字化管理的制造型自有品牌零售商。在运营方面，公司以短视频渠道的在线内容带动品牌势能，赋能货架电商、线下分销、门店等全渠道体系，在全渠道体系推动销售增长。

招股书显示，2022年至2024年，三只松鼠通过短视频平台渠道实现的销售额分别达到7.17亿元、14.07亿元及26.35亿元，分别占总收益的9.8%、19.8%及24.8%。

国盛证券认为，展望2025年，三只松鼠的分销有望带动线下市场拓展。当前，三只松鼠已在国内建设弋江、无为、天津、简阳等集约基地，在海外的采购与供应链布局持续进行，建设东南亚工厂。发行H股将有力支撑公司海外供应链及市场拓展。

截至4月25日收盘，三只松鼠报29.75元/股，市值119.30亿元。