2025年，曼卡龙珠宝股份有限公司（以下简称“曼卡龙”）发布2024年年度报告，各项财务数据展现出公司在过去一年中的经营状况与发展态势。报告期内，公司实现营业收入23.57亿元，同比增长22.55%；净利润9612.51万元，同比增长20.02%。其中，经营活动产生的现金流量净额增长显著，达117.93%，而投资活动现金流出规模大幅增加，投资活动现金流出小计同比增长900.08%。以下将对曼卡龙2024年年报进行详细解读。

关键财务指标解读

营收稳健增长，产品结构有变化

2024年曼卡龙营业收入为23.57亿元，较上年同期的19.23亿元增长22.55%。从产品类别来看，素金饰品收入22.81亿元，同比增长28.91%，占营业收入比重96.76%，成为营收增长的主要动力；镶嵌饰品收入6794.81万元，同比下降53.51%，占比2.88% 。

公司通过提升产品力、品牌力以及精准营销推广，线上线下融合发展，推动了营业收入的增长。然而，镶嵌饰品收入的大幅下滑，或反映出市场需求的变化，公司需关注产品结构调整，以更好适应市场。

净利润稳步提升，盈利能力保持稳定

归属于上市公司股东的净利润为9612.51万元，较上年的8008.87万元增长20.02%。扣除非经常性损益后的净利润为8081.87万元，同比增长13.47%。加权平均净资产收益率为6.08%，较上年的7.14%下降1.06个百分点 。

净利润的增长得益于营业收入的增加以及公司有效的成本控制。净资产收益率的微降，可能与公司资产规模的扩大有关，整体盈利能力仍保持在一定水平。

费用控制有成效，研发投入加大

1. 销售费用：2024年销售费用为1.37亿元，较上年的1.21亿元增长13.22%，主要用于工资及福利、广告品牌费等方面。销售费用的增长与公司业务扩张、市场推广活动增加有关。
2. 管理费用：管理费用6795.80万元，较上年的6598.90万元增长2.98%，整体保持稳定增长。
3. 财务费用：财务费用为 -1059.15万元，相比上年的 -773.13万元，财务费用减少36.99%，主要系利息收入较上年同期大幅增加所致。
4. 研发费用：研发费用为160.06万元，较上年的101.80万元增长57.24%，主要系本期研发投入增加所致。研发人员数量从7人增加到10人，增长42.86% 。

公司在费用控制上取得一定成效，同时加大研发投入，有助于提升产品竞争力和创新能力，为未来发展奠定基础。

现金流波动明显，投资活动支出大

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为1.11亿元，较上年的5091.24万元增长117.93%，主要因本期销售商品收到的现金增加所致。经营活动现金流入小计25.41亿元，增长20.45%；现金流出小计24.30亿元，增长18.04% 。
2. 投资活动现金流：投资活动现金流入小计20.42亿元，同比增长784.66%，主要来源于收回投资、取得投资收益及收到其他与投资活动有关的现金；现金流出小计25.36亿元，同比增长900.08%，主要因本期结构性存款、大额存单等理财尚未到期赎回所致，投资活动产生的现金流量净额为 -4.94亿元 。
3. 筹资活动现金流：筹资活动现金流入小计7.25亿元，同比下降36.13%；现金流出小计7.34亿元，同比增长68.22%，筹资活动产生的现金流量净额为 -884.94万元，较上年同期下降101.27%，主要因上年同期公司向特定对象发行股票募集资金到账所致 。

经营活动现金流的良好表现反映公司核心业务的造血能力增强，但投资活动的大规模现金流出需关注其投资回报情况，筹资活动现金流的变化则与公司融资策略调整有关。

风险与挑战分析

原材料价格波动风险

公司主要原材料为黄金、铂金、钻石等。黄金价格波动较大，若在存货周转期内原材料价格大幅下降，公司面临产品毛利率下降及存货跌价风险；价格上升则可能导致顾客消费意愿降低，影响经营业绩。

市场竞争加剧风险

珠宝首饰市场竞争激烈，消费需求趋于个性化、多样化，竞争从价格转向品牌、商业模式等综合竞争。若公司不能持续发挥自身优势，可能面临盈利能力下降风险。

市场需求下降风险

珠宝首饰作为可选消费品，对市场需求、经济前景和消费者偏好敏感。未来若消费需求减少，将对公司经营产生不利影响。

存货余额较大及跌价风险

珠宝首饰行业经营特点决定公司需保持一定存货规模。若原材料价格大幅波动，或公司未能合理优化库存，可能导致存货滞销，影响盈利能力。

高管薪酬情况

公司建立了较为完善的董事、监事、高级管理人员绩效考评体系。董事长、总经理孙松鹤从公司获得的税前报酬总额为130.28万元；董事、副总经理吴长峰为286.46万元；董事、财务总监付杰为101.78万元；副总经理、董事会秘书许恬为44.09万元 。

高管薪酬与公司经营业绩挂钩，一定程度上激励管理层推动公司发展，但投资者也需关注薪酬合理性及与业绩的匹配度。

总体来看，曼卡龙2024年在营收和净利润上取得增长，经营活动现金流表现出色，但也面临原材料价格波动、市场竞争等风险。公司在扩张投资的同时，需加强风险管理，优化产品结构，以保持可持续发展。投资者决策时，应综合考虑公司财务状况、市场环境及风险因素。

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