电投产融2024年年报解读：经营现金流大增195213万，扣非净利润锐减4.25亿
2025年4月，国家电投集团产融控股股份有限公司（以下简称“电投产融”）发布2024年年度报告。报告期内，公司营业总收入5,744,509,404.79元，同比下降5.47%；归属于上市公司股东的净利润1,043,960,186.44元，同比下降17.82%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为2,341,366,193.44元，同比大增2506.71%，而扣除非经常性损益的净利润为832,156,137.45元，同比减少33.83%。
核心财务指标解读
营收微降，净利润下滑
2024年电投产融营业总收入为5,744,509,404.79元，较去年的6,076,815,033.89元下降了5.47%。从业务板块来看，电力业务收入2,827,363,446.67元，占比49.22%，同比下降6.66%；信托业务收入1,024,921,639.52元，占比17.84%，同比增长11.61%；热力业务收入995,933,744.01元，占比17.34%，与去年基本持平。
归属于上市公司股东的净利润为1,043,960,186.44元，同比减少17.82%。扣除非经常性损益的净利润832,156,137.45元，同比减少33.83%，减少金额高达4.25亿。这表明公司核心业务盈利能力面临挑战，需关注业务结构调整与成本控制。
| 指标 | 2024年 | 2023年 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入（元） | 5,744,509,404.79 | 6,076,815,033.89 | -5.47% |
| 归属于上市公司股东的净利润（元） | 1,043,960,186.44 | 1,270,373,073.72 | -17.82% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 832,156,137.45 | 1,257,590,256.82 | -33.83% |
基本每股收益下降
基本每股收益为0.1939元/股，相较于2023年的0.2360元/股，下降了17.84%。这主要是由于净利润的下滑导致，反映了公司盈利能力的减弱，对投资者的回报水平有所降低。
费用有增有减
- 销售费用：2024年销售费用为88,542,465.80元，较2023年的75,370,255.72元增长了17.48%。这可能是公司为拓展市场、增加销售所投入的成本上升，需关注销售费用增长能否带来相应的业绩提升。
- 管理费用：管理费用543,644,999.30元，同比下降5.15%，从573,146,383.81元降至543,644,999.30元。表明公司在管理成本控制上取得一定成效。
- 财务费用：财务费用343,989,388.44元，同比下降15.93%，去年为409,156,120.72元。财务费用的降低可能得益于公司优化债务结构、降低融资成本等措施。
- 研发费用：研发费用10,255,271.70元，同比减少17.16%，2023年为12,379,420.14元。虽然研发投入减少，但仍需关注其对公司未来创新能力和竞争力的影响。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 88,542,465.80 | 75,370,255.72 | 17.48% |
| 管理费用 | 543,644,999.30 | 573,146,383.81 | -5.15% |
| 财务费用 | 343,989,388.44 | 409,156,120.72 | -15.93% |
| 研发费用 | 10,255,271.70 | 12,379,420.14 | -17.16% |
研发投入与人员变动
研发投入金额为19,676,149.13元，较去年的23,700,676.94元下降16.98%。研发投入占营业收入比例为0.42%，较去年的0.46%略有下降。研发人员数量从2023年的80人减少到70人，减少了12.50%，研发人员占比也从3.22%降至2.78%。研发投入和人员的减少，可能会对公司未来技术创新和业务发展产生一定影响。
现金流表现分化
- 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为2,341,366,193.44元，去年仅为89,820,669.29元，同比大增2506.71%，增加金额高达195213万。主要原因包括期货保证金净流入增加、代收代缴信托计划税费现金净流出收窄等。这表明公司核心经营业务的现金创造能力大幅提升，经营状况有所改善。
- 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为55,750,106.17元，同比减少88.46%，去年为482,943,398.64元。主要是公司所属融和绿源于上年度收到分红而本年则无。投资活动现金流量的变化，反映了公司投资策略和项目进展的调整。
- 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为 -1,843,248,654.43元，同比减少1.41%，去年为 -1,817,614,594.95元。主要是本年公司偿还债务及利息的金额减少所致。这显示公司在筹资方面保持相对稳定，同时注重债务管理。
| 现金流项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 2,341,366,193.44 | 89,820,669.29 | 2506.71% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | 55,750,106.17 | 482,943,398.64 | -88.46% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -1,843,248,654.43 | -1,817,614,594.95 | -1.41% |
风险与挑战
金融板块合规风险
当前金融监管趋严，对产业金融管理、业务导向、风险防范等提出更高要求。国资委也加强对央企办金融的监管力度。短期来看，电投产融金融企业面临转型期阵痛，合规管理、经营发展、风险防控等全面承压。公司虽采取措施加强风险防控，但仍需密切关注监管政策变化，确保合规运营。
新能源板块政策风险
国家能源政策调整和电力市场改革深化，给公司新能源业务带来风险。如河北南网入市比例和时段划分调整，冀北电网等区域现货市场推进，蒙西区域交易价格和风险防范机制每年变化等，可能影响电力市场，导致新能源电量消纳压力增大。公司需加强政策研究，做好应对措施，提升电力市场交易能力。
高管薪酬情况
董事长冯俊杰未从公司领取报酬，从关联方获取报酬。总经理姚敏从公司获得的税前报酬总额为89.73万元。副总经理孙艳军、张伟冬、伍镇杰、陈鹏分别获得75.48万元、75.07万元、21万元、65.59万元。董事会秘书孙锐获得90.38万元。整体来看，公司高管薪酬水平与公司经营业绩和行业情况相关，投资者可关注薪酬激励机制对公司发展的促进作用。
总结
电投产融2024年经营活动现金流大幅增加，显示出经营效率的提升，但扣非净利润的锐减也暴露出核心业务盈利能力的问题。同时，公司面临金融板块合规风险和新能源板块政策风险等挑战。投资者需密切关注公司在业务结构调整、成本控制、风险应对等方面的举措，以评估公司未来发展潜力和投资价值。
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