2025年4月，上海神奇制药投资管理股份有限公司（以下简称“神奇制药”）发布2024年年度报告。报告期内，公司面临着营业收入下滑的挑战，但在净利润增长、费用管控等方面展现出一定成果。以下将对神奇制药2024年年报进行详细解读。

关键财务指标分析

营业收入：下滑12.48%，医药制造板块拖累明显

2024年，神奇制药实现营业收入2,048,808,450.63元，较上年同期的2,340,945,518.00元下降12.48%。公司表示，营业收入下降主要是医药制造业报告期内销售收入下滑所致。从业务板块来看，医药商业同比下降6,535.24万元，降幅7.18%；医药制造业同比下降22,678.47万元，降幅15.85%。

分产品来看，抗肿瘤药系列收入529,882,630.56元，同比下降24.73%；中药经典止咳系列收入247,795,036.79元，同比下降15.27% ；神奇娃娃儿药系列收入20,515,119.34元，同比下降33.50%。不过，三高慢病产品系列收入123,962,547.56元，同比增长16.17%。

净利润：增长25.24%，费用管控成效显著

归属于上市公司股东的净利润为71,388,047.35元，较上年同期的57,000,674.55元增长25.24%。这主要得益于医药制造业加强费用管控。报告期内，公司通过优化内部管理、合理控制成本等措施，提升了盈利能力。

扣非净利润：增长44.84%，核心业务盈利能力增强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为71,121,491.20元，较上年同期的49,103,973.11元增长44.84%。这表明公司核心业务的盈利能力得到了显著提升，在扣除了非经常性损益的影响后，公司的经营业绩表现更为突出。

基本每股收益：增长18.18%，盈利水平提升

基本每股收益为0.13元/股，较上年同期的0.11元/股增长18.18%。增长原因主要是报告期净利润同比增长所致。这一增长反映了公司在盈利能力方面的提升，为股东带来了更好的回报。

扣非每股收益：增长44.44%，主业贡献突出

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.13元/股，较上年同期的0.09元/股增长44.44%。这进一步证明了公司主营业务的良好发展态势，扣除非经常性损益后，每股收益的大幅增长显示出公司核心业务的强劲盈利能力。

费用分析

费用：整体下降21.28%，管控效果显著

报告期内，公司期间费用总额822,763,300元，同比减少222,406,900元，下降21.28%。其中，销售费用、管理费用、研发费用和财务费用均有不同程度的变化。

销售费用：下降23.87%，市场投入合理调整

销售费用支出692,354,425.88元，同比减少217,054,800元，下降23.87%。销售费用下降主要是医药制造业销售收入下滑，公司加强费用管控，相应减少对市场投入所致。公司通过调整营销中心人员结构、削减市场推广费用等措施，有效降低了销售费用。

管理费用：变动较小，控制良好

管理费用支出92,654,588.47元，同比增加119,700元，增幅0.13%。管理费用变动较小，主要是公司对管理费用的支出控制较好。

财务费用：下降55.41%，资金成本降低

财务费用4,869,248.80元，同比减少6,051,900元，下降55.41%。主要是长期借款归还、银行贷款利率下调及报告期充分利用闲置资金增加银行定期存款规模利息收入增加所致。这使得公司的资金成本降低，财务压力有所缓解。

研发费用：增长1.80%，持续投入创新

研发费用支出32,885,108.76元，同比增加580,100元，增幅1.80%。公司在研发方面保持了一定的投入，持续推进产品创新和技术升级。公司现有研发人员197人，研发投入主要集中在抗肿瘤药系列、三高慢病系列、经典止咳系列等产品研究上。

现金流分析

现金流：整体净流入，经营活动稳定

报告期内，公司现金净流入65,287,200元。其中，经营活动产生的现金净流入207,785,516.12元，投资活动产生的现金净流出34,920,196.48元，筹资活动的现金净流出107,578,088.94元。

经营活动产生的现金流量净额：下降3.62%，销售回款减少

经营活动产生的现金流量净额为207,785,516.12元，较上年同期减少7,804,800元，降幅3.62%。下降主要原因是医药制造业报告期内销售收入下降，回笼货款相应减少所致。不过，公司经营活动现金流量仍保持净流入，表明公司核心业务的现金创造能力相对稳定。

投资活动产生的现金流量净额：减少12.14%，理财赎回影响

投资活动产生的现金流量净额为-34,920,196.48元，较上年同期减少4,825,900元，降幅12.14%。主要系本报告期投资1500万元理财产品收回所致。这显示公司在投资策略上有所调整，通过收回部分投资来优化资金配置。

筹资活动产生的现金流量净额：减少7.36%，贷款结构变化

筹资活动产生的现金流量净额为-107,578,088.94元，较上年同期减少8,543,400元，降幅7.36%。主要是报告期内银行流动资金贷款同比增加所致。公司在筹资方面根据自身需求进行了合理调整，以满足业务发展的资金需求。

风险分析

医药行业政策变动风险

2024年，国家针对医药行业出台多项政策，如各级集采、医保目录动态调整等，医药行业整体承压。行业监管更加规范和严格，对医药企业经营提出了更高要求。公司的产品销售可能面临下降风险，给公司经营业绩增长带来不确定性。公司将密切关注政策变化趋势，及时调整经营策略，构建全渠道营销体系，加强政策解读与分析。

公司产品价格下降风险

医保局大力整顿药品价格，传统零售渠道面临跨区域比价压力，线上平台即时比价功能也压缩了产品定价空间。公司需平衡终端价格维护与市场竞争力。公司将积极跟踪响应政策变化，完善价格监测体系，强化产品及品类规划和管理，持续加强研发创新。

原材料价格波动及原材料断供风险

中药材价格受多种因素影响容易出现较大幅度波动，国家新版药典质量标准提高也增加了企业采购成本与稳定供应压力。此外，化学原材料产业链成本上升等因素进一步加剧了原材料断供及价格上涨风险。公司将加强市场价格监控及分析，合理安排库存及采购周期，推行成本管理，搭建集中采购平台。

药品研发不达预期的风险

新药研发具有周期长、耗资巨大、高科技、高投入、高风险和高附加值等特点，受到市场需求、技术、政策法规等因素影响，存在不及预期的风险。公司将加大研发投入，引进高端研发人才，加强研发团队建设，建立健全产、学、研融合科创平台和协同创新网络。

不可抗力风险

国内原辅料供应链断裂、医改政策调整、严重自然灾害以及突发性公共卫生事件可能会对公司产品供应造成中断，导致公司营业收入、公司财产、人员受到损害。公司将持续加强对不可抗力风险的分析预判，加强供应链管理，完善动态应急管理机制。

质量控制风险

公司产品种类繁多，生产工艺复杂，药品质量风险主要来自于固有风险和管理风险。国家对药品质量监管不断深入、细化，如果企业质量管理不能适应经营规模持续增长的变化，可能会对企业品牌形象及经营产生不利影响。公司将持续开展质量法律法规的宣贯培训，强化生产过程管控，完善质量内控制度。

新品导入不达预期风险

公司不断优化自身产品结构，加大研发投入，但新产品导入市场需要一定时间的培育，受市场需求、渠道推广、消费者认知等多方因素影响，短期内销售业绩存在不确定性。公司在新品导入前将充分调研标的市场，在产品导入后针对不同品种实施差异化的销售策略。

董事、监事、高级管理人员报酬情况

董事长：36,000元

董事长ZHANG TAO TAO报告期内从公司获得的税前报酬总额为36,000元，其报酬在公司关联方获取。

总经理：528,000元

总经理冯斌报告期内从公司获得的税前报酬总额为528,000元，其报酬不在公司关联方获取。

副总经理：无相关信息

报告中未提及副总经理相关信息。

财务总监：180,900元

财务总监陈之勉报告期内从公司获得的税前报酬总额为180,900元，其报酬不在公司关联方获取。

整体来看，神奇制药在2024年虽面临营业收入下滑的挑战，但通过费用管控实现了净利润的增长。然而，公司仍需应对医药行业政策变动、产品价格下降、原材料价格波动等诸多风险。投资者需密切关注公司在市场变化中的经营策略调整及风险应对措施的实施效果。

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