2025年4月，联创电子科技股份有限公司（以下简称“联创电子”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入102.12亿元，同比增长3.69%；归母净利润为-5.53亿元，虽较去年同期上升44.29%，但仍处于亏损状态。本文将对该公司年报进行深入解读，分析其财务状况、经营成果及潜在风险，为投资者提供参考。

关键财务指标分析

营收微增，盈利状况待改善

1. 营业收入：2024年公司营业收入为10,211,565,372.33元，较2023年的9,847,738,457.14元增长3.69%。从业务板块来看，光学元件营收4,156,032,265.79元，同比增长34.21%，成为营收增长的主要驱动力，特别是车载镜头及影像模组营收同比增幅达126.67%，表现亮眼。触控显示业务营收2,560,454,948.76元，同比下降17.57%；应用终端营收3,050,582,278.09元，增长13.16%；集成电路及其他业务营收444,495,879.69元，下降53.16%。
2. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为-552,822,266.81元，上年同期为-992,386,862.62元，同比上升44.29%。虽然亏损幅度有所收窄，但仍处于亏损状态，公司盈利能力有待进一步提升。
3. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-609,930,456.75元，较去年同期的-1,015,203,056.24元增长39.92%。扣非净利润持续为负，表明公司核心业务的盈利能力面临较大挑战。
4. 基本每股收益：基本每股收益为-0.52元/股，较2023年的-0.93元/股增长44.09%，主要得益于净利润亏损幅度的收窄。
5. 扣非每股收益：扣非每股收益为-0.57元/股，相比去年同期的-0.95元/股有所增长，同样反映出公司扣除非经常性损益后的盈利能力有所改善，但仍为负值。

费用控制有成效，研发投入结构待优化

1. 费用：2024年公司总费用为1,321,623,673.94元，较2023年的1,361,606,452.04元略有下降。其中，销售费用44,495,070.88元，同比下降12.62%；管理费用470,712,869.83元，增长6.52%；财务费用334,328,406.10元，增长10.62%；研发费用472,087,327.13元，下降16.67%。
2. 销售费用：销售费用的下降可能与公司优化销售策略、提高销售效率有关。具体来看，职工薪酬、差旅费、招待费等均有不同程度的下降，表明公司在销售环节的成本控制取得了一定成效。
3. 管理费用：管理费用增长6.52%，可能是由于公司业务规模扩大，相应的管理成本增加所致。其中，折旧费、资产摊销等费用的增加较为明显，反映出公司在固定资产和无形资产方面的投入有所加大。
4. 财务费用：财务费用增长10.62%，主要原因是利息支出增加。2024年利息支出为290,093,597.94元，较上年的260,850,978.17元有所上升，显示公司债务负担较重，对利润产生了一定影响。
5. 研发费用：研发费用下降16.67%，从566,544,135.19元降至472,087,327.13元。虽然研发投入减少，但公司在光学产业仍取得了一些突破，如车载镜头及影像模组业务的快速增长，可能得益于前期研发成果的转化。不过，研发投入的下降可能会对公司未来的创新能力和产品竞争力产生一定影响，需关注其研发投入的可持续性。

现金流表现不一，经营活动现金流改善

1. 现金流：2024年公司现金及现金等价物净增加额为-571,808,978.78元，较2023年的-487,757,016.06元进一步减少，表明公司整体现金流动性面临压力。
2. 经营活动产生的现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为345,170,853.82元，较2023年的210,261,979.13元增长64.16%，主要系报告期与客商结算周期变动。这表明公司经营活动的现金回笼情况有所改善，经营活动的造血能力增强，对公司的持续发展提供了一定的资金支持。
3. 投资活动产生的现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为-1,456,831,152.55元，较2023年的-1,751,540,364.91元降幅为16.83%。投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产，表明公司在持续进行产业布局和产能扩张，但也应关注投资的合理性和效益性，避免过度投资带来的风险。
4. 筹资活动产生的现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为531,299,913.63元，较2023年的1,054,380,589.98元减少49.61%，主要系报告期融资活动产生的现金流出增加。这可能意味着公司在融资策略上有所调整，或者面临一定的偿债压力。

潜在风险提示

行业竞争风险

公司主营光学和触控显示业务，市场需求易受国际贸易环境及经济周期波动影响，行业竞争加剧，新厂商涌入导致产品价格承压，盈利空间压缩。如2024年触控显示业务营收下滑，可能与行业竞争激烈有关。公司需密切关注市场动态，优化战略布局，强化技术研发与成本控制，以提升产品竞争力。

客户集中度风险

前五大客户订单占比仍较高，若主要客户经营波动，将直接影响公司业绩。虽然年报未披露具体客户信息，但客户集中度高始终是公司面临的风险之一。公司应深化与现有客户的战略合作，同步拓展新客户群体，优化客户结构，降低集中依赖。

下游市场需求波动风险

消费电子产品需求受技术迭代、消费者偏好及经济周期影响显著，若产品结构调整滞后，或导致业绩增速放缓。公司需密切跟踪终端市场动态，联合客户开发高适配性产品，通过拓展产品应用场景，分散市场波动风险。

原材料采购风险

关键原材料价格波动及供应不稳定，可能影响生产成本与经营稳定性。公司应多元化采购渠道，与核心供应商建立战略联盟，优化库存管理，探索替代材料方案，降低供应集中度。

核心人才流失风险

技术密集型行业对高端人才依赖度高，核心团队流失可能影响研发与生产连续性。公司需重视人才培养与激励，完善人才管理体系，提高人才待遇，营造良好的企业文化，以吸引和留住核心人才。

高管薪酬情况分析

董事长薪酬

董事长曾吉勇在报告期内从公司获得的税前报酬总额为129.48万元，与公司整体经营业绩和行业水平相比，处于合理范围。

总经理薪酬

公司总裁由曾吉勇兼任，其薪酬包含在上述129.48万元中。从公司经营业绩来看，虽净利润仍为亏损，但较去年有所改善，其薪酬水平可结合公司整体业绩改善情况及行业薪酬水平进行综合考量。

副总经理薪酬

不同副总经理的薪酬有所差异，如陆繁荣115.34万元、罗顺根105.12万元、胡丽华84.86万元等。薪酬水平与各自的职责、贡献以及公司的薪酬政策相关。

财务总监薪酬

财务总监周满珍报告期内从公司获得的税前报酬总额为88.09万元，其薪酬与所承担的财务管理职责相匹配，对公司财务状况的把控和决策起到重要作用。

总体来看，联创电子在2024年虽在部分业务板块取得增长，经营活动现金流有所改善，但仍面临诸多挑战，如净利润亏损、费用控制压力、行业竞争风险等。投资者应密切关注公司在市场拓展、技术研发、成本控制等方面的举措及成效，谨慎做出投资决策。

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