南京迪威尔高端制造股份有限公司（以下简称“迪威尔”）近日发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出复杂态势。其中，净利润同比下降39.90%，经营活动产生的现金流量净额下滑47.89%，这两项数据变化幅度较大，值得投资者重点关注。以下将对该公司年报进行详细解读。

营收净利双下滑，市场环境影响显著

营业收入：略有下降，市场需求疲软

2024年，迪威尔营业收入为1,123,895,642.59元，相较于2023年的1,210,066,911.38元，下降了7.12%。公司表示，深海设备专用件领域订单略有下降，是导致收入减少的主要原因。从行业背景来看，全球经济复苏乏力，石油公司资本开支趋于谨慎，尽管公司努力维持订单稳定，但产品单价仍有所下降。同时，深海水下能源项目储备量虽相对稳定，但受制于水下项目3 - 5年长周期的特性，以及复杂的海底工程系统集成要求，客户投资项目计划向终端制造商分解、落实过程存在时间间隔，使得深海设备专用件领域订单下滑，进而影响了整体营收。

净利润：大幅下滑，利润空间受挤压

归属于上市公司股东的净利润为85,602,699.18元，较2023年的142,432,629.62元下降39.90%。净利润的大幅下滑，一方面源于营业收入的减少，另一方面，高附加值产品利润下降也对综合毛利产生了影响。如前文所述，深海设备专用件领域订单下降，使得高附加值产品利润空间被压缩，最终导致净利润下滑。

扣非净利润：同呈下降，主业盈利能力减弱

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为82,649,807.79元，2023年为137,055,635.14元，下降39.70%。扣非净利润的下降趋势与净利润一致，进一步表明公司主营业务盈利能力在减弱，受市场环境和业务结构变化的影响较大。

基本每股收益：降幅明显，股东收益减少

基本每股收益为0.44元/股，相比2023年的0.74元/股，下降40.54%。这一数据的变化直接反映了股东收益的减少，与净利润的下滑趋势相符，主要原因也是公司盈利水平的下降。

扣非每股收益：同步下降，核心业务表现不佳

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.43元/股，2023年为0.71元/股，下降39.44%。该指标的下降同样表明公司核心业务的盈利能力面临挑战，在剔除非经常性损益后，公司每股收益的下降凸显了主营业务在市场环境变化下的困境。

费用有增有减，研发投入策略调整

费用：整体结构变动，关注管理费用增长

2024年公司费用情况呈现出不同变化。管理费用为52,955,247.64元，较去年同期的48,288,188.98元增加9.67%，主要原因是管理人员薪酬增加及收购新加坡子公司发生的审计及律师费用增加。销售费用为19,228,901.86元，较去年同期19,199,024.45元略有增加，主要是销售人员薪酬略有增加。研发费用为38,920,796.42元，比去年同期的43,162,276.92元减少9.83%，系产品研发投入减少所致。财务费用为 - 4,710,300.90元，去年同期为 - 3,114,474.98元，因人民币贬值，汇兑收益增加。整体来看，管理费用的增长需要关注，研发费用的减少可能对公司未来创新能力产生影响。

销售费用：微幅增长，销售策略稳定

销售费用微幅增长0.16%，表明公司在销售策略上保持相对稳定，销售人员薪酬的增加或许是为了激励销售团队，以应对市场竞争，但从营收下降的结果来看，销售策略的效果有待进一步评估。

管理费用：显著增加，关注成本控制

管理费用增长较为显著，管理人员薪酬增加及收购相关费用的上升，反映出公司在内部管理和业务拓展方面的投入加大。然而，在营收和净利润下滑的背景下，公司需要关注管理成本的控制，确保费用增长与业务发展相匹配，避免对利润造成更大压力。

财务费用：因汇率受益，关注汇率风险

财务费用因人民币贬值产生汇兑收益而减少，这在一定程度上缓解了公司的财务压力。但汇率波动具有不确定性，公司需密切关注汇率变化，做好汇率风险管理，以防止因汇率不利变动对财务状况产生负面影响。

研发费用：投入减少，或影响长期竞争力

研发费用的减少可能是公司基于当前市场环境和业务策略的调整，但从长期来看，研发投入的降低可能影响公司的技术创新能力和产品竞争力。在油气设备制造这个技术密集型行业，持续的研发投入对于保持市场地位和开拓新业务至关重要。

研发投入产出待考，人员结构有变化

研发投入：规模缩减，关注后续影响

2024年研发投入合计38,920,796.42元，较上一年减少9.83%。研发投入总额占营业收入比例为3.46%，较上一年减少0.11个百分点。研发投入的减少可能是公司为应对短期业绩压力而做出的决策，但长期来看，可能影响公司在技术创新和产品升级方面的进展，进而影响其在市场中的竞争力。

研发人员情况：数量增加，结构优化

公司研发人员数量从2023年的130人增加到2024年的149人。从学历结构来看，博士研究生1人，硕士研究生4人，本科92人，专科50人，高中及以下2人。年龄结构上，30岁以下（不含30岁）62人，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）67人，40 - 50岁（含40岁，不含50岁）14人，50 - 60岁（含50岁，不含60岁）3人，60岁及以上3人。研发人员数量的增加和结构的优化，理论上有助于提升公司的研发能力，但研发投入的减少可能会限制这种潜力的发挥。

现金流波动大，经营投资筹资各有挑战

现金流：整体波动，经营活动现金流入减少

2024年公司现金流情况波动较大。经营活动产生的现金流量净额为103,924,442.40元，较2023年的199,422,928.38元减少47.89%，主要原因是销售收入下降，现金流入减少，以及产业链延伸导致产品生产周期变长，存货增加。投资活动产生的现金流量净额为 - 170,971,707.10元，去年同期为 - 208,806,524.09元，购建固定资产支付现金减少使得投资活动现金流出有所下降。筹资活动产生的现金流量净额为121,199,432.73元，而2023年为 - 57,438,091.33元，主要是收购新加坡子公司导致银行借款增加，使得筹资活动现金流入增加。

经营活动现金流量净额：大幅下滑，经营压力显现

经营活动现金流量净额的大幅下滑，表明公司在经营过程中面临一定压力。销售收入的减少直接影响了现金流入，而产业链延伸带来的存货增加，不仅占用了资金，还可能面临存货跌价风险，对公司的资金周转和经营稳定性产生不利影响。

投资活动现金流量净额：流出减少，投资节奏调整

投资活动现金流出减少，显示公司在固定资产投资等方面的节奏有所调整。这可能是公司根据市场环境和自身发展战略做出的决策，但也需要关注投资减少是否会影响公司未来的产能扩张和技术升级。

筹资活动现金流量净额：由负转正，债务增加需关注

筹资活动现金流量净额由负转正，主要源于银行借款的增加。虽然这为公司提供了资金支持，但同时也增加了公司的债务负担和财务风险。公司需要合理安排资金使用，确保新增资金能够有效提升经营效益，以应对未来的偿债压力。

风险因素多，经营挑战不容忽视

可能面对的风险：多方面风险并存，需谨慎应对

公司面临多种风险。市场方面，对前十大客户销售额占比超80%，若客户订单大幅减少，业绩将下滑；行业竞争加剧，国内通过API认证企业增多，部分进入主要客户供应商体系，国际上与同行业竞争对手竞争也在加剧。核心竞争力方面，新产品研发制造存在风险，需投入大量资源，且可能面临研发失败或产品缺乏竞争力的情况；核心技术泄密、技术人员流失风险也不容忽视。经营方面，原材料价格波动、产品质量问题、经营资质认证续期、汇率变动等风险都可能对公司产生不利影响。财务方面，应收账款余额较大、存货跌价、所得税及出口退税政策变化等风险也给公司带来潜在压力。此外，行业景气度受石油价格和油气公司投资意愿影响，宏观环境方面，地缘政治因素可能导致订单减少。

董事长报酬：139.20万元，与业绩关联待考量

董事长张利报告期内从公司获得的税前报酬总额为139.20万元。在公司净利润大幅下滑的情况下，董事长报酬与公司业绩之间的关联值得投资者关注，公司是否应建立更紧密的业绩与薪酬挂钩机制，以激励管理层提升公司业绩，是一个值得探讨的问题。

总经理报酬：70.00万元，业绩薪酬匹配性待观察

总经理李跃玲报告期内从公司获得的税前报酬总额为70.00万元。同样，在公司业绩不佳的情况下，总经理薪酬与业绩的匹配性也有待进一步观察，以确保薪酬机制能够有效激励管理层为公司创造更好的业绩。

副总经理报酬：区间较大，激励效果需评估

副总经理张洪、CHONG HOE、刘晓磊、郭玉玺、丁玉根、YONGSHENG LIN报告期内从公司获得的税前报酬总额分别为86.00万元、91.05万元、72.80万元、75.60万元、40.30万元、165.38万元。副总经理们的薪酬区间较大，公司需评估不同薪酬水平对各位副总经理的激励效果，确保薪酬能够有效促进其为公司发展贡献力量。

财务总监报酬：70.00万元，职责与薪酬匹配分析

财务总监李跃玲（兼任）报告期内从公司获得的税前报酬总额为70.00万元。在公司面临诸多财务风险的情况下，财务总监的薪酬与所承担的职责和应对风险的成效之间的匹配性，也需要进行深入分析，以保障公司财务管理的有效性。

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