2025年2月，安徽开润股份有限公司发布2024年年度报告。报告显示，公司在过去一年中取得了显著的业绩增长，营业收入同比增长36.56%，净利润更是同比大增229.52%。这两项数据的大幅变动，展现了开润股份在市场中的强劲表现。然而，在亮丽的业绩背后，公司也面临着一些潜在的风险与挑战。本文将深入解读开润股份2024年年报，剖析其财务状况、经营成果以及未来发展的机遇与风险。

关键财务指标解读

营收稳健增长，市场拓展成效显著

2024年，开润股份实现营业收入4,240,190,619.13元，较上年的3,104,902,542.97元增长了36.56%。这一增长主要得益于公司代工制造业务的显著增长以及品牌经营业务的稳步发展。在代工制造方面，公司坚持优质客户战略，通过并购嘉乐股份成功切入优衣库的服装供应链，使得服装代工制造收入同比增长146.43%，达到1,161,799,326.43元。同时，箱包代工收入也有20.27%的增长，达到2,371,845,900元。品牌经营业务方面，公司通过与“小米”的合作以及“90分”品牌的渠道拓展，实现了5.07%的收入增长，达到658,007,900元。

净利润暴增，盈利能力大幅提升

归属于上市公司股东的净利润为380,998,571.63元，相比2023年的115,621,895.15元，增长了229.52%。净利润的大幅增长一方面得益于营业收入的增加，另一方面，公司通过精益管理和数字化信息化建设，优化了成本结构，提升了运营效率。例如，虽然代工制造业务毛利率因嘉乐股份并表暂时下滑1.33%至22.55%，但随着嘉乐盈利能力的提升，未来毛利率有望改善。品牌经营业务毛利率虽有1.03%的下滑至25.52%，但随着新产品上市和渠道优化，也有望逐步恢复。

扣非净利润增长可观，主业盈利能力增强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为291,051,029.19元，较2023年的138,813,031.03元增长了109.67%。这表明公司主营业务的盈利能力得到了显著增强，非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司的盈利质量较高。

基本每股收益与扣非每股收益大幅提升

基本每股收益为1.59元/股，相较于2023年的0.48元/股，增长了231.25%。扣非每股收益虽未单独披露，但从扣非净利润的大幅增长可以推断，扣非每股收益也有相应的显著提升。这反映了公司盈利能力的增强，为股东带来了更高的回报。

费用分析

费用整体上升，结构有待优化

2024年公司费用整体呈现上升趋势。销售费用为222,916,373.16元，同比增长11.41%，主要用于职工薪酬、市场开拓及平台运营等方面。管理费用为253,950,705.95元，同比增长27.10%，增长原因包括职工薪酬增加、社会机构服务费上升等。财务费用为41,518,430.61元，同比增长50.23%，主要是由于合并范围变动导致借款增加。研发费用为97,448,842.18元，同比增长42.80%，主要系本年合并范围变动，上海嘉乐纳入合并报表带来研发投入的增加。虽然各项费用的增加在一定程度上是为了支持公司的业务扩张和发展，但也需要关注费用的投入产出比，优化费用结构，以提升公司的整体效益。

研发投入加大，助力未来发展

研发费用的大幅增长表明公司重视产品创新和技术升级。2024年公司研发投入97,448,842.18元，占营业收入的2.30%。公司在多个研发项目上取得进展，如石墨烯功能面料、轻薄防透凉感抗紫外功能面料等技术开发项目。研发人员数量也从231人增加到308人，增长了33.33%。研发投入的增加有助于公司提升产品竞争力，开拓新市场，为未来的持续发展奠定基础。

现金流分析

经营活动现金流净额下降，需关注存货管理

经营活动产生的现金流量净额为232,495,192.36元，较上年的439,998,755.01元下降了47.16%。主要原因是存货备货增加，购买商品、接受劳务支付的现金达到2,584,059,959.72元，同比增长29.21%。虽然公司业务增长可能需要适当增加存货，但过高的存货水平可能带来存货跌价风险和资金占用成本。公司需加强存货管理，优化供应链，确保经营活动现金流的健康。

投资活动现金流净额为负，扩张与投资并存

投资活动产生的现金流量净额为-247,443,045.38元，主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及投资支付的现金增加所致。公司在印尼等地推进产能扩建，如印尼产业园、印尼服装工厂项目等，同时进行了一些股权性投资。这表明公司在积极扩张，寻求新的增长点，但也需要注意投资风险，确保投资回报。

筹资活动现金流净额上升，关注债务风险

筹资活动产生的现金流量净额为-51,075,141.19元，较上年的-253,195,285.40元有所上升，主要原因是本年增加借款。公司取得借款收到的现金为882,599,867.21元，但偿还债务支付的现金也达到785,167,880.96元。随着公司债务规模的增加，需要关注债务风险，合理安排偿债计划，确保资金链的稳定。

风险提示

客户集中度较高

报告期内公司客户集中度相对较高，前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例为57.69%。虽然公司与主要客户保持长期稳定合作，但如果合作关系发生变化或主要客户经营不利，将对公司盈利能力和业务发展造成不利影响。公司应继续加大业务拓展力度，开拓新客户，降低客户集中度风险。

原材料价格与劳动力成本波动

原材料价格波动会影响产品成本，而公司作为劳动密集型行业，劳动力成本上升也会对盈利造成压力。尽管公司通过优化定价策略、加强成本管理以及在劳动力成本低廉地区设厂等方式应对，但仍需密切关注市场价格变动，灵活调整经营策略。

经营规模扩张带来的管控挑战

随着业务规模扩大和产品种类丰富，公司面临建立更规范内控制度、决策机制等挑战。若经营管理水平不能满足规模扩大的要求，将影响公司盈利能力。公司需加强内部管理，提升运营效率，以适应快速发展的需求。

汇率波动风险

人民币汇率波动渐趋市场化，若未来人民币升值，将对公司出口业务造成影响。公司虽采取加强汇率研究、运用套期保值工具等措施，但汇率波动仍可能对公司业绩产生一定不确定性。

管理层报酬分析

董事长范劲松从公司获得的税前报酬总额为154.4万元，总经理（由范劲松兼任）同样为154.4万元，副总经理高晓敏为15万元，副总经理钟治国为69.6万元，财务总监刘凯为81.7万元。管理层报酬的确定依据公司《薪酬管理制度》，并结合绩效考评结果。合理的薪酬体系有助于激励管理层积极推动公司发展，但也需关注薪酬与公司业绩的长期匹配性，确保股东利益的最大化。

总体而言，开润股份2024年在业绩上取得了亮眼的成绩，但在费用控制、现金流管理以及应对潜在风险等方面仍需持续关注和优化。投资者在关注公司增长潜力的同时，也应充分认识到这些风险因素，做出理性的投资决策。

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