鹰眼预警：川润股份应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，川润股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为15.97亿元，同比下降4.01%；归母净利润为-1.16亿元，同比下降81.91%；扣非归母净利润为-1.25亿元，同比下降77.08%；基本每股收益-0.2428元/股。
公司自2008年8月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.3亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对川润股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为15.97亿元，同比下降4.01%；净利润为-1.12亿元，同比下降78.36%；经营活动净现金流为-1.3亿元，同比下降247.46%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为10.92%，-2.06%，-4.01%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 16.99亿 | 16.64亿 | 15.97亿 |
| 营业收入增速 | 10.92% | -2.06% | -4.01% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-1.2亿元，同比大幅下降81.91%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1198.42万 | -6359.71万 | -1.16亿 |
| 归母净利润增速 | -76.61% | -630.68% | -81.91% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-1.3亿元，同比大幅下降77.08%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -2552.44万 | -7075.24万 | -1.25亿 |
| 扣非归母利润增速 | -201.87% | -177.2% | -77.08% |
• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.1亿元、-0.6亿元、-1.1亿元，连续两年亏损。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 1236.43万 | -6286.26万 | -1.12亿 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-4.01%，税金及附加同比变动13.06%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 16.99亿 | 16.64亿 | 15.97亿 |
| 营业收入增速 | 10.92% | -2.06% | -4.01% |
| 税金及附加增速 | 5.81% | 2.33% | 13.06% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为60.96%、62%、70.58%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 10.35亿 | 10.31亿 | 11.27亿 |
| 营业收入（元） | 16.99亿 | 16.64亿 | 15.97亿 |
| 应收账款/营业收入 | 60.96% | 62% | 70.58% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.73%，同比增长15.19%；净利率为-7.02%，同比下降85.8%；净资产收益率（加权）为-7.49%，同比下降68.69%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为19.8%、16.39%、17.73%，同比变动分别为-15.74%、-17.22%、15.19%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 19.8% | 16.39% | 17.73% |
| 销售毛利率增速 | -15.74% | -17.22% | 15.19% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为0.73%，-3.78%，-7.02%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 0.73% | -3.78% | -7.02% |
| 销售净利率增速 | -80.9% | -619.14% | -85.8% |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.39%增长至17.73%，应收账款周转率由去年同期1.61次下降至1.48次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 19.8% | 16.39% | 17.73% |
| 应收账款周转率（次） | 1.9 | 1.61 | 1.48 |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.39%增长至17.73%，销售净利率由去年同期-3.78%下降至-7.02%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 19.8% | 16.39% | 17.73% |
| 销售净利率 | 0.73% | -3.78% | -7.02% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-7.49%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 0.82% | -4.44% | -7.49% |
| 净资产收益率增速 | -77.22% | -641.46% | -68.69% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为0.82%，-4.44%，-7.49%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 0.82% | -4.44% | -7.49% |
| 净资产收益率增速 | -77.22% | -641.46% | -68.69% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-4.79%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 0.53% | -2.71% | -4.79% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为53.41%，同比下降5.4%；流动比率为1.54，速动比率为1.2；总债务为9.38亿元，其中短期债务为6.3亿元，短期债务占总债务比为67.17%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为5.35%、8.34%、9.23%，总债务/负债总额比值分别为47.26%、52.81%、53.27%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 货币资金/资产总额 | 5.35% | 8.34% | 9.23% |
| 总债务/负债总额 | 47.26% | 52.81% | 53.27% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.8%、0.9%、1.12%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 1644.32万 | 1854.73万 | 2334.47万 |
| 流动资产（元） | 20.67亿 | 20.59亿 | 20.78亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.8% | 0.9% | 1.12% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.48，同比下降8.09%；存货周转率为2.96，同比下降0.06%；总资产周转率为0.49，同比下降4.27%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.9，1.61，1.48，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 1.9 | 1.61 | 1.48 |
| 应收账款周转率增速 | -13% | -15.21% | -8.09% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.54，0.51，0.49，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.54 | 0.51 | 0.49 |
| 总资产周转率增速 | 2.88% | -6.08% | -4.27% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.2、3.43、3.06，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 16.99亿 | 16.64亿 | 15.97亿 |
| 固定资产（元） | 4.04亿 | 4.85亿 | 5.23亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 4.2 | 3.43 | 3.06 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长282.16%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 708.91万 |
| 本期在建工程（元） | 2709.19万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为872.4万元，较期初增长512.5%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 142.43万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 872.37万 |
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