湖南泰嘉新材料科技股份有限公司（以下简称“泰嘉股份”）近日发布2024年年报，各项财务数据呈现出复杂态势。其中，净利润同比下降62.11%，经营活动现金流净额增长19.68%，这些关键数据的变化，勾勒出公司在过去一年面临的挑战与机遇。

营收与利润：规模与效益的双重考验

营业收入：小幅下滑，业务结构有调整

2024年，泰嘉股份实现营业收入1,730,984,275.38元，同比下降6.16%。从业务板块来看，锯切业务实现营业收入669,150,166.49元，同比下降0.18%，展现出一定的韧性，这得益于公司在锯切领域的技术研发与市场拓展，尽管行业整体需求下降，但仍维持了相对稳定的业务规模。电源业务实现营业收入1,061,834,108.89元，同比下降9.58%，主要受大功率电源业务产能爬坡和效率提升阶段的影响，拖累了整体业绩。

净利润：大幅缩水，多重因素叠加

归属于上市公司股东的净利润为50,419,318.37元，同比下降62.11%。这一显著下滑主要源于以下几方面：子公司铂泰电子资产组组合商誉减值2,757.21万元，反映了该业务板块面临的经营压力；子公司罗定雅达冲回2020年、2021年待弥补亏损相关递延所得税资产，减少归母净利润3,997.61万元；电源业务因大功率电源持续处于产能爬坡、效率提升阶段，整体业绩受到影响。

扣非净利润：核心盈利下滑明显

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为43,862,514.86元，同比下降60.80%。扣非净利润的大幅下降，进一步表明公司核心业务盈利能力面临挑战，非经常性损益对净利润的影响较大。公司需加强核心业务的竞争力，优化业务结构，以提升可持续盈利能力。

基本每股收益与扣非每股收益：同步下降

基本每股收益为0.20元，同比下降约66.67%；扣非每股收益同样下滑明显，反映出公司盈利能力的减弱，对股东的回报水平降低。这不仅影响投资者信心，也对公司的市场形象造成一定冲击。

费用管控：成效与挑战并存

费用总体情况：管理费用降幅显著

2024年公司费用控制有一定成效，管理费用为85,159,381.89元，同比下降26.81%，主要系终止股权激励计划影响。这一举措在一定程度上减轻了公司的费用负担，但也可能对员工激励产生影响，公司需平衡好成本控制与员工积极性的关系。财务费用为7,994,483.04元，同比增长5.39%，增长幅度相对较小，对公司整体费用影响不大。研发费用为76,655,588.43元，同比增长5.81%，显示公司在研发投入上保持积极态度，持续为产品创新和业务发展提供动力。

销售费用：略有增长，市场推广持续投入

销售费用为41,524,460.18元，同比增长5.94%。尽管增长幅度不大，但在营收下滑的背景下，销售费用的增加表明公司在市场拓展和产品推广方面仍在持续发力，以应对市场竞争，寻求业务增长机会。

管理费用：大幅下降，结构调整显效

管理费用的大幅下降，除终止股权激励计划外，可能还得益于公司内部管理效率的提升和成本控制措施的有效实施。但需关注这一变化是否会对公司的长期发展和团队稳定性产生潜在影响。

财务费用：微幅增长，融资成本相对稳定

财务费用的微幅增长，可能与公司的融资结构和资金使用效率有关。公司应进一步优化融资策略，降低融资成本，提高资金使用效率，以减轻财务费用压力。

研发费用：稳步增长，创新驱动发展

研发费用的稳步增长，体现了公司对技术创新的重视。公司通过持续投入研发，开发新产品、优化工艺，如开发带锯条专用的涂层前刃口钝化设备、研发伺服焊接机头提升硬质合金产品焊接质量等，有助于提升产品竞争力，为未来发展奠定基础。

研发投入与人员：创新的基石与动力

研发投入：持续加码，聚焦核心业务

2024年研发投入金额为76,655,588.43元，占营业收入比例为4.43%，同比增长0.50%。公司在锯切和电源业务领域均有布局，如开发40KW风冷充电模块产品、4000W电源模块产品等，旨在拓展新能源产品，提升产品竞争力。研发投入的持续增加，显示公司坚定走创新驱动发展之路，有望在未来推出更多具有竞争力的产品，开拓新的市场空间。

研发人员情况：数量与占比双降

研发人员数量为247人，同比减少15.99%；研发人员数量占比为9.97%，同比下降1.73%。尽管研发人员数量有所减少，但公司通过优化研发团队结构、提高研发效率等方式，维持了研发投入的增长。未来，公司需关注研发人员的稳定性和补充，以确保创新能力的持续提升。

现金流：经营稳健，投资与筹资有波动

经营活动现金流净额：增长显著，运营质量提升

经营活动产生的现金流量净额为147,892,847.94元，同比增长19.68%，主要系报告期支付货款减少影响。这表明公司在经营过程中，对供应链管理和资金支付安排有所优化，运营质量得到提升，经营活动现金创造能力增强，为公司的稳定发展提供了有力保障。

投资活动现金流净额：大幅减少，资金运用有变化

投资活动现金流入小计为761,545,631.98元，同比增加349.49%，主要系报告期募集资金现金管理收回增加；投资活动现金流出小计为1,118,870,738.53元，同比增加249.16%，主要系报告期募集资金现金管理付出增加。投资活动现金流量净额为 -357,325,106.55元，同比减少136.60%，主要系报告期期末募集资金现金管理未赎回余额增加影响。这显示公司在投资策略上有所调整，加大了现金管理力度，但也需关注投资活动对公司长期发展的影响。

筹资活动现金流净额：由正转负，资金来源有调整

筹资活动现金流入小计为392,341,689.94元，同比减少64.14%，主要系上年向特定对象发行股票收到募集资金影响；筹资活动现金流出小计为523,067,886.43元，同比增加0.82%。筹资活动产生的现金流量净额为 -130,726,196.49元，同比减少123.13%，主要系上年向特定对象发行股票收到募集资金影响。公司筹资活动现金流的变化，反映了公司资金来源结构的调整，需合理安排筹资计划，确保资金链的稳定。

风险洞察：前行路上的挑战与应对

新业务发展不确定性：市场与政策双重风险

2022年切入消费电子电源业务并开拓大功率电源业务后，公司面临行业政策变化、市场环境、营运管理、竞争加剧等方面因素的影响。消费电子行业内卷，业务需求下滑，而大功率电源等业务产线处于产能爬坡、效率提升阶段，未来发展存在不确定性。公司需密切关注行业动态，加强市场调研与分析，及时调整业务策略，提升运营管理水平，以应对新业务发展的风险。

产能消化风险：市场需求是关键

随着再融资募投项目的实施，公司产能将大幅提升，若市场需求不足、订单下降，存在产能难以消化的风险。锯切业务方面，需持续优化产品结构，完善营销体系，加强海外渠道建设；电源业务方面，要推进大客户战略，加大研发投入，提高ODM自主设计能力，积极开拓新客户、新项目，以降低产能消化风险。

管理水平不足风险：协同发展的挑战

形成“锯切 + 电源”双主业发展格局后，公司在管理经验积累与人才储备方面可能面临挑战，短时间内管理水平可能与企业发展速度不相匹配。公司应积极培养和引进符合战略推进需求的人才，优化资源配置，完善风险保障机制，全面提升管理水平，确保双主业协同发展。

综合毛利率下降风险：成本与价格的平衡

受市场竞争、宏观经济不景气或原材料价格上涨等因素影响，公司面临综合毛利率下降的风险。公司需在科研创新、技术升级方面保持锯切业务行业领先，优化产品结构，加大原材料国产化比例；积极推动电源业务供应链垂直整合，引进新供应商，推动供应链降本，以保持合理的毛利率水平。

电源业务客户相对集中风险：依赖与风险并存

电源业务立足大客户战略，客户集中度相对较高，若主要客户经营状况或合作关系发生变化，将对公司业绩产生重大影响。公司应积极拓展客户群体，优化客户结构，降低对单一客户的依赖程度，以分散风险。

宏观经济不确定性风险：全球环境的挑战

国内外经济环境复杂多变，全球贸易保护主义、关税政策波动、地缘政治风险加剧等，给公司业务带来一定冲击和挑战。公司需积极关注全球宏观市场变化，优化经营策略，深化国际化战略，强化供应链管理，巩固战略合作关系，提升抗风险能力。

汇率波动风险：结算货币带来的影响

公司锯切产品出口及部分电源业务以美元和欧元结算，汇率波动会对业绩产生一定影响。公司应逐步完善汇率风险管理机制，通过套期保值等手段，有效提高自我防范能力，降低汇率波动风险。

高管薪酬：激励与业绩的关联思考

董事长薪酬：112.52万元，引领公司发展

董事长方鸿报告期内从公司获得的税前报酬总额为112.52万元。作为公司的领导者，其薪酬水平与公司的整体发展战略和经营决策紧密相关。在公司面临业绩下滑的情况下，董事长的薪酬可能引发投资者对薪酬与业绩匹配度的关注。

总经理薪酬：96.07万元，承担经营重任

总经理谢映波报告期内从公司获得的税前报酬总额为96.07万元。总经理负责公司日常经营管理，其薪酬与公司经营业绩挂钩。在公司净利润大幅下滑的背景下，总经理薪酬与业绩的关系值得进一步探讨，公司需确保薪酬激励机制能够有效促进管理层提升公司业绩。

副总经理薪酬：各有差异，匹配职责贡献

各位副总经理的薪酬根据其职责和贡献有所不同。如杨乾勋为94.26万元，彭飞舟为87.57万元，谢朝勃为77.85万元，谭杰伦为6.45万元。合理的薪酬体系有助于激励管理层积极履行职责，推动公司业务发展，但在业绩下滑时，也需审视薪酬与业绩的平衡关系。

泰嘉股份在2024年面临净利润下滑等诸多挑战，但经营活动现金流的良好表现为公司发展提供了一定支撑。未来，公司需在优化业务结构、提升管理水平、应对市场风险等方面持续发力，以实现业绩的回升和可持续发展，为股东创造更大价值。

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