鹰眼预警：哈铁科技经营活动净现金流/净利润比值低于1
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，哈铁科技发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为11.06亿元，同比增长14.08%；归母净利润为1.26亿元，同比增长13.44%；扣非归母净利润为1.27亿元，同比增长19.15%；基本每股收益0.2617元/股。
公司自2022年9月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为8640万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对哈铁科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为11.06亿元，同比增长14.08%；净利润为1.33亿元，同比增长14.66%；经营活动净现金流为2248.27万元，同比下降85.73%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动14.08%，税金及附加同比变动-31.15%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 9.09亿 | 9.69亿 | 11.06亿 |
| 营业收入增速 | -10.22% | 6.65% | 14.08% |
| 税金及附加增速 | -2.81% | 5.98% | -31.15% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长805.12%，营业收入同比增长14.08%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -10.22% | 6.65% | 14.08% |
| 应收票据较期初增速 | -83.52% | -61.83% | 805.12% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长20.55%，营业成本同比增长16.52%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -3.17% | 28.3% | 20.55% |
| 营业成本增速 | -14.52% | 7.12% | 16.52% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长20.55%，营业收入同比增长14.08%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -3.17% | 28.3% | 20.55% |
| 营业收入增速 | -10.22% | 6.65% | 14.08% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.08%，经营活动净现金流同比下降85.73%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 9.09亿 | 9.69亿 | 11.06亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.1亿 | 1.58亿 | 2248.27万 |
| 营业收入增速 | -10.22% | 6.65% | 14.08% |
| 经营活动净现金流增速 | 32.51% | 43.33% | -85.73% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.169低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.1亿 | 1.58亿 | 2248.27万 |
| 净利润（元） | 1.24亿 | 1.16亿 | 1.33亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.89 | 1.36 | 0.17 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为36.77%，同比下降3.48%；净利率为12.02%，同比增长0.51%；净资产收益率（加权）为3.73%，同比增长11.01%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为38.37%、38.1%、36.77%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 38.37% | 38.1% | 36.77% |
| 销售毛利率增速 | 8.78% | -0.71% | -3.48% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期38.1%下降至36.77%，销售净利率由去年同期11.96%增长至12.02%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 38.37% | 38.1% | 36.77% |
| 销售净利率 | 13.63% | 11.96% | 12.02% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.73%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 4.86% | 3.36% | 3.73% |
| 净资产收益率增速 | -20.98% | -30.86% | 11.01% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.73%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 4.39% | 3.36% | 3.73% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为85.24%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 84.65% | 87.08% | 85.24% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为17.34%，同比增长13.1%；流动比率为5.4，速动比率为4.76；总债务为116.65万元，其中短期债务为116.65万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为7.51，6.34，5.4，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 7.51 | 6.34 | 5.4 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为5.16、4.21、3.52，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 5.16 | 4.21 | 3.52 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为199.49%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 1690.04万 |
| 本期其他应付款（元） | 5061.49万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.1亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2248.27万 |
| 投资活动净现金流（元） | -1.31亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -5490.06万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.59，同比增长4.75%；存货周转率为1.72，同比下降5.99%；总资产周转率为0.27，同比增长8.85%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.92，1.83，1.72，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 1.92 | 1.83 | 1.72 |
| 存货周转率增速 | -23.1% | -4.62% | -5.99% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为7.41%、9.08%、10.44%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 2.87亿 | 3.68亿 | 4.44亿 |
| 资产总额（元） | 38.7亿 | 40.53亿 | 42.5亿 |
| 存货/资产总额 | 7.41% | 9.08% | 10.44% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.2亿元，较期初增长563.38%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1837.51万 |
| 本期在建工程（元） | 1.22亿 |
• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期年报，在建工程较期初分别为54.99%、506.01%、563.38%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 在建工程较期初增速 | 54.99% | 506.01% | 563.38% |
| 固定资产（元） | 2.47亿 | 2.47亿 | 2.45亿 |
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