2025年4月26日，广东骏亚电子科技股份有限公司（股票代码：603386）发布2024年年度报告。报告期内，公司多项财务指标出现较大变动，其中净利润同比下降324.83%，经营活动产生的现金流量净额增长82.13%。这一增一降背后，公司的经营状况究竟如何？又面临哪些风险与挑战？本文将为您详细解读。

关键财务指标解读

营收微降，市场竞争压力显现

2024年，广东骏亚实现营业收入234,722.68万元，较去年同期的242,732.98万元下降3.30%。从业务板块来看，样板及小批量业务中，长沙牧泰莱受行业竞争加剧、产能利用率不足等因素影响，盈利能力下降；深圳牧泰莱（合并珠海牧泰莱）同比扭亏，实现稳定盈利。中大批量业务方面，尽管消费电子市场需求回暖，但海外主要客户去库存等因素导致海外销售收入下降，叠加行业竞争激烈、原料价格波动等影响，产品单价和出货量均下滑，毛利率下降。

净利润暴跌，商誉减值成主因

归属于上市公司股东的净利润为 -15,412.81万元，较去年同期的6,855.47万元下降324.83%。报告指出，净利润变动主要系商誉减值增加、营业收入及毛利率下降所致。本年度长沙牧泰莱的资产组经过专业评估后发生商誉减值损失12,333.67万元，对净利润产生了重大负面影响。

费用有增有减，结构调整进行时

• 销售费用：2024年销售费用为7,957.41万元，较去年同期的7,251.73万元增长9.73%。这可能是公司为应对市场竞争，加大了市场推广和销售力度。
• 管理费用：管理费用为16,639.58万元，较去年的18,054.71万元下降7.84%，显示公司在管理成本控制上取得一定成效。
• 财务费用：财务费用2,495.44万元，与去年的2,502.02万元相比基本持平，变动比例仅为 -0.26% 。
• 研发费用：研发费用为11,202.98万元，较去年的11,893.17万元下降5.80%。尽管研发投入有所下降，但公司在新产品研发上仍取得一定突破，如在高频高速通信PCB、高可靠性汽车电子PCB等领域。

现金流状况改善，但投资与筹资压力仍存

• 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为40,503.82万元，较去年同期的22,239.04万元增长82.13%，主要系报告期购买商品、接受劳务支付的现金减少所致。这表明公司在经营活动中的现金回笼情况良好，经营活动现金流状况得到显著改善。
• 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为 -12,789.57万元，去年同期为 -20,877.72万元。虽然投资支付的现金减少，但仍处于净流出状态，主要用于越南生产基地等项目投资，反映公司在积极布局海外市场，为未来发展奠定基础。
• 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为 -26,682.53万元，去年同期为 -8,409.25万元。主要系报告期银行借款较上期减少所致，显示公司在筹资方面面临一定压力，需合理规划资金来源，确保资金链稳定。

研发与人员情况分析

研发投入持续，技术创新有进展

2024年公司研发投入11,202.98万元，占营业收入比重4.77%。报告期内新增专利61个，其中发明专利10个，实用新型47个，外观专利4个。公司围绕新一代通信技术、汽车传感器等领域开展产品研发与技术创新，在高频高速通信PCB、高可靠性汽车电子PCB等领域取得突破。同时，公司拓展与国内高校合作，提升内部工艺技术水平。

研发人员结构稳定，年轻化趋势明显

公司研发人员数量为567人，占公司总人数的12.84%。从学历结构看，本科及以下学历人员占比较大，其中专科265人，高中及以下182人。从年龄结构看，30 - 40岁的研发人员有254人，占比近45%，呈现年轻化趋势，为公司创新发展注入活力。

风险与挑战并存

市场风险：需求波动与竞争加剧

宏观经济及下游市场需求波动对公司影响较大。印制电路板行业与全球宏观经济形势相关性高，若未来全球经济下滑，行业发展速度放缓或陷入下滑，将对公司收入及盈利造成消极影响。同时，全球PCB行业集中度较低，生产厂商众多，竞争日趋激烈。拥有领先技术研发实力、高效批量供货能力及良好产品质量的大型PCB厂商不断积累竞争优势，广东骏亚若不能持续提升核心竞争力，可能面临盈利下滑风险。

原材料价格风险：成本控制难度大

公司直接原材料占营业成本比例较高，主要原材料价格受国际市场铜、石油、黄金等大宗商品价格、市场供求关系、阶段性环保监管环境等因素影响较大。若未来主要原材料采购价格大幅上涨，而公司未能有效应对，将对盈利水平产生不利影响。尽管公司采取了加强与供应商战略合作等措施，但仍需密切关注原材料价格波动，加强成本控制。

商誉减值风险：业绩影响不容忽视

2019年9月公司完成对深圳牧泰莱及长沙牧泰莱的并购，形成较大金额商誉。截至2024年12月31日，商誉余额为45,112.93万元，商誉减值准备金额为13,462.26万元。若被并购企业未来经营状况不佳，可能导致商誉进一步减值，对公司业绩产生重大不利影响。

管理层报酬情况

董事长叶晓彬报告期内从公司获得的税前报酬总额为65.38万元，总经理叶晓彬（兼任）报酬也为65.38万元，副总经理李强、李朋的税前报酬总额分别为139.77万元和127.88万元，财务总监邹蓓廷为8.65万元。整体来看，管理层报酬与公司经营业绩挂钩，在公司业绩下滑的情况下，报酬水平也可能受到一定影响。

广东骏亚在2024年面临净利润大幅下滑的困境，尽管经营活动现金流有所改善，但市场竞争、原材料价格波动及商誉减值等风险依然存在。公司需进一步加强市场拓展，提升产品竞争力，优化成本控制，以应对诸多挑战，实现可持续发展。投资者在关注公司发展时，应密切留意上述风险因素对公司业绩的影响。

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