2025年4月，山西永东化工股份有限公司（以下简称“永东股份”）发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出复杂态势。其中，经营活动产生的现金流量净额较上年减少66.51%，而净利润却实现了9.90%的增长，这两个变化率较大的数据反映出公司在经营过程中面临的机遇与挑战。以下将对永东股份2024年年报进行详细解读。

关键财务指标解读

营收规模与结构

1. 营业收入：2024年公司营业收入为4,227,644,015.85元，相较于2023年的4,562,985,345.63元，下降了7.35%。从业务构成来看，炭黑产品收入为2,703,134,999.77元，占比63.94%，同比下降8.71%；煤焦油加工产品收入1,503,037,192.55元，占比35.55%，同比下降5.34%。整体营收下滑，反映出市场需求可能出现萎缩，或行业竞争加剧，公司产品市场份额受到一定影响。
2. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为111,390,280.13元，较2023年的101,360,149.77元增长9.90%。尽管营收下降，但净利润实现增长，可能得益于公司成本控制、产品结构优化或非经常性损益等因素。
3. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为110,221,598.36元，较2023年的98,851,203.60元增长11.50%。扣非净利润的增长，表明公司核心业务的盈利能力有所提升，经营效益向好。

每股收益

1. 基本每股收益：为0.2995元/股，相比2023年的0.2698元/股，增长11.01%。这主要得益于净利润的增长，反映出公司为股东创造的收益有所增加。
2. 扣非每股收益：数据未单独披露，但结合扣非净利润增长11.50%来看，扣非每股收益大概率也呈增长趋势，进一步验证公司核心业务盈利能力增强。

费用情况

1. 销售费用：2024年销售费用为16,436,212.48元，较2023年的15,023,137.57元增长9.41%。增长原因可能是公司为应对营收下滑，加大了市场推广和销售力度。
2. 管理费用：管理费用为42,238,904.90元，较2023年的38,262,573.34元增长10.39%。这可能与公司内部管理架构调整、人员薪酬增加或办公费用上升等因素有关。
3. 财务费用：财务费用为18,429,477.52元，较2023年的37,330,589.87元减少50.63%。主要原因是本期有息负债减少，相应利息支出减少，这显示公司在优化债务结构，降低财务成本方面取得成效。
4. 研发费用：研发费用为31,647,889.99元，较2023年的39,893,803.36元减少20.67%。虽然研发投入减少，但公司仍有多个研发项目推进，如炭黑项目尾气综合利用精制分离技术研发等，部分已结项，有望为未来发展提供技术支持。

现金流状况

1. 经营活动现金流量净额：2024年经营活动产生的现金流量净额为66,013,027.99元，较2023年的197,089,105.40元减少66.51%。主要原因是公司采用银行承兑汇票结算销售货款以及产品价格下降等，导致销售商品、提供劳务收到的现金减少。这表明公司经营活动现金回笼能力减弱，可能对公司短期流动性和运营资金安排带来一定压力。
2. 投资活动现金流量净额：投资活动现金流量净额为11,070,657.19元，较2023年的70,030,636.44元减少84.2%。投资活动现金流入减少，主要系暂时闲置的募集资金减少，投资理财规模下降，导致到期收回投资收到的现金减少；现金流出减少，同样是因为暂时闲置的募集资金减少，投资理财规模下降，投资支付的现金减少。这显示公司在投资策略上较为保守，对外部投资的依赖度降低。
3. 筹资活动现金流量净额：筹资活动现金流量净额为 -144,904,367.12元，较2023年的 -187,957,358.49元，降幅为22.91%。筹资活动现金流入低于上年，主要系上年第一期可转债到期偿还，公司增加借款所致；现金流出低于上年，主要系上年第一期可转债到期，偿还债务支付的现金增加所致。整体来看，公司筹资活动现金流出大于流入，可能在偿还债务或进行利润分配等。

风险与其他重要事项

可能面对的风险

1. 政策风险：炭黑行业受国家产业政策影响较大，如果未来政策指导发生变化，可能对公司生产经营产生不利影响。例如，环保政策趋严可能导致公司环保成本增加，产业结构调整政策可能影响公司产能布局。
2. 原材料价格波动风险：公司主要原材料为煤焦油等原料油，约占全部生产成本的80%左右。近年来，受国内环保政策和钢铁、焦化产业政策调整等因素影响，原材料价格波动较大。若公司不能及时消化或转移因原材料涨价而增加的成本，将对经营效益产生重大影响。
3. 焦炉煤气供应稳定性风险：公司使用焦炉煤气节约了生产成本，但对其存在一定依赖性。若未来无法维持较低的采购价格和稳定的供应量，转而使用价格相对较高的天然气等其他燃料，会对公司生产成本、毛利率以及净利率等指标产生较大影响。
4. 安全生产风险：公司生产所需的煤焦油等原材料具有易燃性，且部分工序为高温高压环境，存在因物品保管及操作不当、设备故障或自然灾害导致安全事故发生的可能性，从而影响生产经营的正常进行。
5. 产品市场风险：炭黑价格受到宏观经济环境、下游轮胎企业开工率、国际市场需求、行业供应状况等多种因素影响。未来若宏观经济形势变化或下游需求不足得不到有效改观，炭黑价格可能受到抑制，导致公司业绩下滑。
6. 环保风险：化工行业生产过程中产生的污水、废气和固体废物对生态环境有一定影响。尽管公司重视环保且符合要求，但未来国家环保标准提高将导致环保成本增加，影响公司未来盈利水平。

董事、监事、高级管理人员报酬情况

董事长刘东杰从公司获得的税前报酬总额为42万元，董事、董事会秘书、副总经理张巍为32万元，副总经理吉英俊为32万元。公司薪酬与考核委员会对董监高人员进行绩效考核，报酬确定与公司经营业绩和个人履职情况相关。

总体而言，永东股份在2024年虽净利润有所增长，但营收下滑、经营活动现金流量净额大幅减少等问题值得关注。公司需应对诸多风险，优化经营策略，提升市场竞争力和现金流管理能力，以实现可持续发展。投资者在决策时，应密切关注公司应对风险的措施及经营业绩的持续性。

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