2025年，怡球金属资源再生（中国）股份有限公司（以下简称“怡球资源”或“公司”）发布2024年年度报告，多项财务数据变动引发关注。报告期内，公司实现营业收入6,999,471,041.65元，同比增长2.98%；然而，归属于上市公司股东的净利润却大幅下降86.04%，仅为18,549,529.50元。此外，经营活动产生的现金流量净额为-260,528,265.77元，较去年同期减少143.42%，公司财务状况面临考验。

营收微增，利润大幅下滑

营业收入：略有增长，市场需求仍待提振

2024年，怡球资源实现营业收入6,999,471,041.65元，较上年的6,796,644,426.21元增长2.98%。从季度数据来看，四个季度营收分别为1,577,793,633.72元、1,663,959,311.90元、1,798,742,704.09元、1,958,975,391.94元，呈现逐季上升态势。尽管营收有所增长，但增幅较小，反映出公司所处市场环境需求端仍较为疲软。

净利润：暴跌86.04%，多重因素致盈利能力下降

归属于上市公司股东的净利润为18,549,529.50元，与2023年的132,902,874.88元相比，大幅减少86.04%。利润下滑主要源于以下几方面：一是汇率大幅波动，受经济形势和地缘政治风险影响，公司原料购买成本上升，财务费用增加；二是宏观经济复杂，下游客户关停及外迁，需求下降且回款风险增加，公司控制销售区域，减少高风险高毛利区域销售；三是红海地区不稳定导致运费成本显著上升；四是境外投资国对人力资源提出新要求，人工成本显著上升。

扣非净利润：降幅达92.60%，主业盈利能力堪忧

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10,573,946.58元，较去年的142,936,258.56元减少92.60%。这表明公司主营业务盈利能力受到严重冲击，公司在核心业务的经营上面临较大挑战，亟需优化业务结构和成本控制，提升主营业务的盈利能力。

基本每股收益：降至0.0084元，股东收益锐减

基本每股收益为0.0084元，与2023年的0.0605元相比，下降86.12%。这意味着股东每持有一股所享有的收益大幅减少，公司盈利水平的下降直接影响了股东的回报。

扣非每股收益：低至0.0048元，核心业务盈利微薄

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.0048元，相较于2023年的0.0650元，减少92.62%。这进一步凸显了公司核心业务盈利能力的薄弱，公司需要聚焦主业，提升核心竞争力，以改善盈利状况。

费用有降有升，研发投入大幅削减

费用：整体有所下降，结构需优化

公司总费用在2024年有所变化，销售费用、管理费用、研发费用等多项费用出现不同程度的变动。整体费用的变化反映了公司在经营策略和管理上的调整，但仍需关注费用结构是否合理，是否有助于公司长期发展。

销售费用：微降0.3%，市场推广力度稳定

销售费用为23,419,691.61元，较去年的23,489,441.11元下降0.3%。虽然降幅较小，但在营收增长的情况下，销售费用的控制对利润增长有一定积极作用，表明公司在市场推广和销售渠道维护上保持了相对稳定的投入。

管理费用：下降5.78%，管理效率有所提升

管理费用为217,418,305.42元，较2023年的230,756,992.50元减少5.78%。这可能得益于公司在管理流程优化、人员配置调整等方面的努力，使得管理成本有所降低，管理效率得到一定提升。

财务费用：增长10.64%，偿债压力增大

财务费用为55,317,652.61元，相比2023年的49,997,595.72元增长10.64%。主要原因是汇率波动导致原料购买成本上升，进而使得财务费用增加，这反映出公司面临一定的偿债压力和汇率风险，需加强财务管理和汇率风险管理。

研发费用：锐减84.90%，创新动力不足？

研发费用为495,794.82元，与2023年的3,283,897.13元相比，大幅减少84.90%。研发投入的大幅削减可能会对公司未来的技术创新和产品升级产生不利影响，在竞争激烈的市场环境中，持续的研发投入是保持竞争力的关键，公司需谨慎权衡短期成本控制与长期发展的关系。

研发人员情况：数量占比低，学历结构单一

公司研发人员数量为5人，占公司总人数的比例仅为0.31%。从学历结构看，本科5人，无博士、硕士研究生及专科以下人员。研发人员数量较少且学历结构单一，可能限制公司的创新能力和技术研发深度，不利于公司长期的技术创新和业务拓展。

现金流波动，经营活动现金流出显著

现金流：整体波动，经营活动现金流告负

公司现金流在2024年呈现较大波动，经营、投资和筹资活动产生的现金流量净额均有不同程度变化，反映出公司在资金运作和经营策略上的调整，同时也显示出公司面临一定的资金压力和经营风险。

经营活动产生的现金流量净额：降至-2.61亿元，经营压力大

经营活动产生的现金流量净额为-260,528,265.77元，而2023年为600,030,517.05元，减少143.42%。主要原因是本期原料采购量增加且采购价格上升，导致现金流出大幅增加。这表明公司在经营过程中面临较大的资金压力，需要优化采购策略，加强资金管理，确保经营活动的正常运转。

投资活动产生的现金流量净额：减少至-1849.78万元，投资策略趋稳

投资活动产生的现金流量净额为-18,497,773.55元，去年同期为-623,693,374.37元。主要系同期马来子公司因扩建项目购买固定资产投入所致，与去年相比，投资规模有所减少，公司投资策略可能趋于稳健。

筹资活动产生的现金流量净额：增至2.92亿元，债务融资增加

筹资活动产生的现金流量净额为291,887,384.39元，而2023年为-128,078,439.68元。主要原因是同期比偿还贷款的金额减少，表明公司通过债务融资等方式增加了资金流入，以满足公司经营和发展的资金需求，但同时也会增加未来的偿债压力。

风险犹存，高管薪酬与业绩背离？

可能面对的风险：多重风险交织，经营挑战大

公司面临产品及原材料价格波动风险、产业政策变化风险、汇率波动风险、境外经营风险以及规模扩张带来的管理风险等。这些风险相互交织，对公司的经营稳定性和发展前景构成较大挑战，公司需加强风险管理，制定有效的应对措施。

董事长报酬：139.99万元，业绩下滑薪酬未减

董事长黄崇胜报告期内从公司获得的税前报酬总额为139.99万元。在公司净利润大幅下滑的情况下，董事长薪酬未出现明显调整，这可能引发股东对于薪酬与业绩关联性的质疑。

总经理报酬：84.25万元，业绩与薪酬匹配度待考量

总经理刘凯珉报告期内从公司获得的税前报酬总额为84.25万元。尽管公司业绩不佳，但总经理薪酬未显著下降，其薪酬与公司业绩的匹配程度值得进一步考量。

副总经理报酬：30.61万元，薪酬与公司困境的思考

副总经理顾俊磊报告期内从公司获得的税前报酬总额为30.61万元。在公司面临经营困境时，副总经理的薪酬水平是否合理，是否能激励管理层积极改善公司业绩，是值得思考的问题。

财务总监报酬：60.58万元，财务压力下的薪酬审视

财务总监黄勤利报告期内从公司获得的税前报酬总额为60.58万元。在公司财务费用增加、经营压力增大的背景下，财务总监的薪酬与公司财务状况的关联也需进一步审视。

怡球资源2024年财报显示，公司在营收增长的情况下，净利润和现金流等关键指标表现不佳，同时面临多种风险挑战。公司需优化业务结构，加强成本控制和风险管理，提升研发投入和创新能力，以改善财务状况和提升市场竞争力。投资者在关注公司发展时，应密切留意上述问题的解决进展和公司未来战略调整的效果。

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