杭州光云科技股份有限公司近日发布2024年年报，报告期内公司实现营业收入477,791,543.86元，同比增长0.49%；归属于上市公司股东的净利润为-82,046,116.44元，亏损同比大增344.77%；经营活动产生的现金流量净额为54,156,071.74元，同比增长137.06%。整体来看，光云科技营收微增，但净利润亏损扩大，不过经营现金流表现亮眼。

关键财务指标解读

营收微幅增长

2024年光云科技营业收入为477,791,543.86元，较上年同期增长0.49%，近乎持平。从业务板块来看，SaaS产品总体收入基本稳定，是收入主要来源。但电商流量红利压缩，行业竞争激烈，传统电商平台指标增速放缓，导致中小商家SaaS产品收入下滑；而公司聚焦大商家战略，大商家SaaS业务保持稳定快速增长，一定程度上支撑了营收。

净利润亏损扩大

归属于上市公司股东的净利润为-82,046,116.44元，上年同期为-18,446,909.98元，增亏344.77%。主要原因是公司持续围绕大商家战略投入，虽部分SaaS新项目进入效益回收期，但联营企业大多处于发展早期，SaaS企业前期研发及市场投入大，普遍亏损，导致按权益法核算的长期股权投资收益亏损，影响了净利润。

扣非净利润减亏

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-72,987,095.29元，较上年同期减亏12.37%。公司聚焦主营业务研发投入，部分SaaS项目进入效益回收期，同时优化人员结构，严控成本费用，使得扣非净利润亏损有所减少。

基本每股收益与扣非每股收益

基本每股收益为-0.19元/股，上年同期为-0.04元/股；扣非每股收益数据虽未单独列示，但结合扣非净利润变化趋势，同样反映公司盈利能力下降。主要受净利润亏损扩大影响，公司经营面临较大压力，对股东回报为负。

费用情况

1. 销售费用：2024年销售费用为182,613,187.50元，占收入比例为38.43%，较上年增加9.22%。主要因公司加大对大商家SaaS系列产品市场推广投入，以提升市场份额，但也增加了成本。
2. 管理费用：管理费用为86,005,368.83元，占收入比例18.10%，同比增长7.81%。增长源于去年下半年执行员工持股计划激励政策，确认股份支付费用，以及新建办公大楼交付使用，折旧费用增加。
3. 财务费用：财务费用6,075,041.70元，占收入比例1.28%，较上年增长21.23%。主要因本期借款金额增加，导致利息费用上涨。
4. 研发费用：研发费用107,208,763.71元，占收入比例22.56%，较上年减少10.63%。部分SaaS项目从投入期转为稳定回收期，公司优化人员结构，费用化研发人力成本投入下降；同时为新研项目加大研发人员投入，资本化研发人力成本上升。总体研发投入占营收比重仍维持在较高水平。

研发投入与人员情况

1. 研发投入：研发投入合计149,356,620.17元，营收占比为31.26%，相比上年增长5.01%。费用化研发投入107,208,763.71元，减少10.63%；资本化研发投入42,147,856.46元，增长89.30%。公司基于市场需求推进数字化商品全生命周期治理平台等项目，部分项目进入资本化阶段。
2. 研发人员：研发人员数量为523人，较上年减少2人；研发人员数量占公司总人数比例为27.15%，薪酬合计14,202.26万元，平均薪酬26.32万元。人员结构基本稳定，薪酬水平略有下降。

现金流状况

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为54,156,071.74元，同比增长137.06%。公司聚焦主营业务，强化精细化管理，成本费用支出减少，大商家电商SaaS系列产品销售回款稳定增长，经营活动净现金流改善提升。
2. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为-148,977,692.52元，主要因理财规划时间性影响，投资活动现金流出增加，导致净额减少。
3. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为24,367,146.40元，同比减少87.07%。主要因上年同期有以简易程序向特定对象发行股票募集资金到位，本期无此大额资金流入。

风险与挑战

1. 业绩下滑或亏损风险：公司未来经营受宏观经济、产业政策、行业竞争等影响。若现有主要产品市场需求下滑或竞争加剧，且未能拓展新市场，主营业务收入和净利润可能下降。尽管部分SaaS项目进入效益回收期，但联营企业仍处亏损状态，对整体业绩有拖累。
2. 核心竞争力风险：电商SaaS行业用户需求和商业模式变化快，需持续技术创新和产品迭代。若公司不能准确把握技术和市场趋势，或研发失败，将影响竞争力和持续盈利能力。
3. 经营风险
   • 电商平台依赖风险：公司主要在淘宝、天猫等电商平台开展业务，平台政策变化可能影响公司经营。
   • 线下营销与产品运营风险：快麦ERP等产品偏重线下营销推广，前期投入大，若推广效果不佳或运营效益不及预期，将影响盈利能力。
   • 业务整合风险：公司未来可能并购整合部分细分类目产品，若业务整合未达预期，会对盈利能力产生不利影响。
   • 人才风险：SaaS行业竞争加剧，公司面临人才流失和储备不足风险，可能影响业务发展。
4. 财务风险
   • 股权投资减值风险：对外投资标的若经营不善，相关股权投资可能减值，影响公司资产和盈利。
   • 商誉减值风险：收购山东逸淘形成商誉，若其未来经营不利，商誉存在减值风险，影响当期损益。
   • 存货跌价风险：市场预测与实际需求差异大或存货规模控制不合理，可能导致产品滞销、存货积压，引发存货跌价风险。
5. 行业风险：电商行业竞争格局变化快，公司若不能有效实施多平台产品战略，适应新竞争格局，生产经营将受影响。

高管薪酬情况

1. 董事长：谭光华报告期内从公司获得的税前报酬总额为27.60万元。
2. 总经理：谭光华兼任总经理，报酬为27.60万元。
3. 副总经理：张秉豪48.00万元、王祎64.50万元、廖艺恒60.20万元、刘宇43.40万元。
4. 财务总监：赵剑78.60万元。

整体来看，光云科技在2024年虽经营现金流表现出色，但仍面临净利润亏损扩大等诸多挑战。未来需在巩固现有业务基础上，持续创新，优化业务结构，加强风险管理，提升盈利能力和综合竞争力。

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