2025年第一季度，湖南华民控股集团股份有限公司（以下简称“华民控股”）的财务状况备受关注。本季度公司多项财务指标出现较大幅度变动，其中投资收益同比增加10591.60%，销售费用同比减少48.82%，这些显著变化背后反映出公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将深入解读。

营收微增，盈利能力仍待提升

营业收入：同比增长4.09%

2025年第一季度，华民控股实现营业收入240,382,379.95元，较上年同期的230,941,119.25元增长4.09%。虽然实现了一定增长，但增幅相对较小，市场拓展步伐较为缓慢。

净利润：亏损收窄，仍处困境

归属于上市公司股东的净利润为 -33,058,911.55元，上年同期为 -47,093,238.87元，同比上升29.80%。尽管亏损幅度有所收窄，但公司依旧处于亏损状态，盈利压力较大。

扣非净利润：亏损改善，依赖非经常性损益

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -38,088,018.21元，上年同期为 -47,902,118.03元，同比上升20.49%。公司核心业务盈利能力较弱，非经常性损益对净利润影响较大，本季度非经常性损益合计5,029,106.66元，一定程度上改善了净利润状况。

基本每股收益与扣非每股收益：均为负值，股东回报堪忧

基本每股收益为 -0.0572元/股，上年同期为 -0.0815元/股，同比上升29.82%；扣非每股收益虽未单独披露，但结合扣非净利润情况，同样为负值。这表明公司为股东创造正收益的能力不足，股东回报面临困境。

资产负债结构变动，关注潜在风险

应收账款：规模基本稳定，信用风险需关注

期末应收账款为146,559,919.58元，年初为143,510,216.64元，略有增加。随着业务扩大，应收账款等金融资产较上年同期增加，计提的信用减值损失增加，较上年同期增加96.58%。需密切关注应收账款回收情况，防范信用风险。

应收票据：金额有所下降

应收票据期末余额为141,431,189.15元，年初为157,128,943.93元，有所下降。这可能反映公司在销售结算方式上有所调整，或对票据管理策略发生变化。

加权平均净资产收益率：略有下滑

加权平均净资产收益率为 -5.72%，上年同期为 -5.53%，略有下滑。表明公司运用净资产获取利润的能力有所减弱，资产运营效率有待提高。

存货：规模上升，存货管理存挑战

存货期末余额为176,951,597.43元，年初为158,215,338.75元，增长11.84%。存货规模上升，可能面临存货积压风险，对存货管理能力提出更高要求。虽然本季度计提的存货跌价准备较上年同期减少，使得资产减值损失较上年同期减少121.17%，但仍需关注存货市场价值变动。

费用波动，影响公司经营效益

销售费用：大幅削减48.82%

本季度销售费用为1,800,238.34元，上年同期为3,517,665.15元，减少48.82%。主要因公司销售渠道优化，虽短期内降低成本，但长期可能影响市场推广和销售业绩增长，需关注后续市场反应。

管理费用：基本持平

管理费用为20,250,045.41元，上年同期为20,172,295.39元，基本持平。公司在管理成本控制上保持相对稳定，但需进一步挖掘降本增效空间。

财务费用：大幅增加211.40%

财务费用为20,104,562.15元，上年同期为6,456,267.49元，增加211.40%。主要因付款对应的未确认融资费用摊销产生的利息支出增加，利息费用从上年同期6,792,577.33元增加到20,665,770.47元。财务费用大幅增加加重公司财务负担，影响盈利能力。

研发费用：增长42.64%

研发费用为11,989,090.34元，上年同期为8,405,072.15元，增长42.64%。表明公司重视研发投入，加大新产品或技术研发力度，长期有望提升核心竞争力，但短期内会增加成本支出。

现金流状况，影响公司可持续发展

经营活动现金流：净额流出减少27.52%

经营活动产生的现金流量净额为 -88,946,091.86元，上年同期为 -122,724,349.12元，流出减少27.52%。销售商品、提供劳务收到的现金为166,991,864.61元，购买商品、接受劳务支付的现金为159,830,444.97元，支付其他与经营活动有关的现金较多，为80,321,239.24元。公司经营活动现金流出仍大于流入，运营资金压力较大。

投资活动现金流：净额流出大幅增加448.05%

投资活动产生的现金流量净额为 -29,271,755.00元，上年同期为 -5,341,101.38元，流出大幅增加448.05%。主要因本季度购建固定资产及其他长期资产支付的现金与上年同期相比减少，但整体仍处于净流出状态，反映公司在投资方面的资金支出较大，需关注投资项目的收益情况。

筹资活动现金流：净额大幅减少98.63%

筹资活动产生的现金流量净额为1,007,997.22元，上年同期为73,355,422.22元，大幅减少98.63%。主要因本季度偿还债务金额较上年增加，偿还债务支付的现金从上年同期43,750,000.00元增加到133,060,000.00元。公司筹资能力可能受限，偿债压力增大，需合理安排筹资计划，确保资金链稳定。

综合来看，华民控股2025年第一季度虽在部分指标上有改善，但仍面临诸多挑战，如盈利能力不足、财务费用增加、现金流压力较大等。投资者需密切关注公司后续经营策略调整及财务状况变化，谨慎做出投资决策。

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