2025年4月，湖南天雁机械股份有限公司（以下简称“湖南天雁”）发布2024年年度报告。报告期内，公司在营收、利润、费用、现金流等多方面呈现出不同程度的变化。其中，扣非净利润同比减少241.38%，经营活动产生的现金流量净额同比增加61.92%，这两项数据变化幅度较大，值得投资者重点关注。

营收下滑，市场需求影响显著

营业收入下降11.32%

2024年，湖南天雁实现营业收入432,505,561.86元，较上年同期的487,710,866.03元下降了11.32%。公司表示，受商用车终端市场换车需求不足影响，商用车柴油机领域客户需求减少，导致销量下滑，进而使得营业收入下降。从主营业务分产品情况来看，增压器全年实现收入338,712,323.78元，占总收入的80.17%，同比减少10.64%；气门全年实现收入70,491,234.72元，占总收入的16.69%，同比减少23.26%。

主营业务毛利率有所降低

公司主营业务为汽车零部件制造，2024年主营业务毛利率为7.13%，较上年同期减少2.14个百分点。其中，增压器毛利率为5.69%，同比减少0.58个百分点；气门毛利率为13.18%，同比减少7.11个百分点。这反映出公司在产品盈利能力方面面临一定压力，可能与产品结构调整、成本控制等因素有关。

利润波动，非经常性损益影响大

净利润增长44.37%

归属于上市公司股东的净利润为4,117,402.74元，较上年同期的2,851,978.36元增长了44.37%。公司表示，这主要是报告期资产处置收益同比增长所致。从数据来看，资产处置收益为37,885,224.05元，对净利润增长贡献较大。然而，需要注意的是，这种增长并非来自公司核心业务的稳健发展，可持续性存疑。

扣非净利润大幅减少241.38%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -42,151,421.24元，而上年同期为 -12,347,295.02元，同比减少241.38%。主要原因是本期营业收入同比下降且受产品结构影响，毛利减少。这表明公司核心业务的盈利能力在减弱，若不能有效改善经营状况，提升主营业务竞争力，公司未来盈利前景不容乐观。

基本每股收益和扣非每股收益

基本每股收益为0.0039元/股，较上年同期的0.0027元/股增长44.44%，与净利润增长趋势一致，主要随公司归属上市公司股东的净利润影响。扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.0393元/股，上年同期为 -0.012元/股，同比减少227.5%，进一步反映出公司扣除非经常性损益后的盈利能力大幅下降。

费用有增有减，研发投入加大

费用总额上升16.15%

报告期内，公司发生的费用总额共计0.59亿元，同比上升16.15%。各项费用中，销售费用为0.08亿元，同比下降13%；管理费用为0.42亿元，同比上升14.16%；研发费用为0.11亿元，同比上升23.49%；财务费用为 -0.02亿元，同比下降55.76%。

销售费用下降

销售费用为8,312,812.65元，同比下降13%。公司在市场拓展方面可能采取了更为有效的策略，或者对销售费用进行了严格管控，从而使得费用有所下降。这一变化对公司产品的市场推广和销售可能会产生一定影响，需持续关注其后续市场表现。

管理费用上升

管理费用为41,647,401.56元，同比上升14.16%。这可能与公司业务规模调整、管理架构优化或人员薪酬变动等因素有关。虽然管理费用的增加可能是为了提升公司整体运营效率，但也需要关注是否存在费用浪费或管理效率低下的问题。

研发费用增加

研发费用为11,420,307.92元，同比上升23.50%。公司重视研发投入，2024年度公司主要研发项目包括新四化项目、汽油机涡轮增压器项目、柴油机涡轮增压器项目等。研发投入的增加有助于公司提升产品技术含量和竞争力，但研发成果的转化和市场应用存在不确定性，若不能有效转化为实际收益，可能会对公司业绩产生不利影响。

财务费用下降

财务费用为 -1,742,653.48元，同比下降55.76%，主要是报告期内利息收入同比减少。财务费用的降低在一定程度上减轻了公司的财务负担，对公司利润有积极影响。

现金流改善，投资筹资活动有变化

经营活动现金流量净额增加61.92%

经营活动产生的现金流量净额为 -14,700,346.31元，较上年同期的 -38,605,346.29元增加了61.92%。主要原因是经营活动现金净流入大于净流出，应收票据到期回收现款增加，使得经营活动现金流入小计达到244,702,514.04元，同比增长21.61%；同时，应付电子确权凭证到期付款增加，导致经营活动现金流出小计为259,402,860.35元，同比增长8.17%。这表明公司经营活动的现金获取能力有所增强，经营状况有所改善。

投资活动现金流量净额增加83.24%

投资活动产生的现金流量净额为 -8,699,480.25元，较上年同期的 -51,894,035.15元增加了83.24%。主要是报告期内因政府收储处置固定资产收回的现金增加，使得投资活动现金流入小计为42,433,548.50元，同比增长44,506.41%；同时，当期投资支付的现金减少，投资活动现金流出小计为51,133,028.75元，同比下降1.65%。这显示公司在投资活动方面的资金流出有所控制，且通过资产处置获得了一定的现金流入。

筹资活动现金流量净额减少121.33%

筹资活动产生的现金流量净额为 -5,045,893.48元，而上期为23,655,100.00元，同比减少121.33%。主要原因包括本期无股权认款项流入，以及报告期内支付限制性股票股权激励回购款。这表明公司在筹资方面的资金流入减少，且存在一定的资金支出，可能对公司的资金流动性和发展战略产生影响。

风险犹存，关注转型与市场竞争

市场竞争风险

新竞争者的进入和现有竞争者的扩张，可能导致市场竞争加剧。新兴企业凭借创新的技术、产品或商业模式，打破原有市场平衡；同行业通过扩大生产规模、拓展市场份额等手段，也会给公司带来竞争压力。公司需加大市场走访力度，及时掌握市场变化，准确研判市场需求趋势，制定应对之策，持续创新，拓展新平台和新客户，以提升市场竞争力。

质量风险

质量管理体系文件执行不严格，生产过程质量管控不到位，可能导致产品质量不稳定，造成顾客抱怨而丢失市场。公司应加强质量管理体系建设，保持质量体系有效运行，对作业指导书进行培训，提高工艺的执行力，严格质量考核，加强生产过程和采购质量的控制。

转型发展风险

因产品周期原因，传统产品销量和利润下降，企业必须面临转型。在战略转型过程中，存在诸多不确定性。公司需在维护好传统主业的同时加快新品布局，发挥流体机械优势，推进流体机械 + 机电转型，并制定详细工作方案，从多维度评估风险，确保成功转型。

应收账款风险

公司在激烈的市场竞争前提下，制订了一定规模的赊销政策，与主机客户主要采用按月结算模式，导致应收账款占用资金较大。公司需加强应收账款管理，强化风险预警，重点关注逾期应收账款，加大催收力度并强化考核，以降低坏账风险，保障资金安全。

管理层薪酬，体现责任与激励

董事长薪酬情况

董事长杨宝全报告期内从公司获得的税前报酬总额为97.21万元。董事长作为公司的核心领导，其薪酬水平一定程度上反映了其对公司的领导责任和贡献，同时也可能与公司的业绩目标和发展战略相关。

总经理薪酬情况

总经理胡辽平报告期内从公司获得的税前报酬总额为58.66万元。总经理负责公司的日常运营和管理，其薪酬与公司的经营业绩和管理成效密切相关。

副总经理薪酬情况

副总经理何光清、杨国旗、冯滔报告期内从公司获得的税前报酬总额分别为47.59万元、47.20万元和49.72万元。副总经理们在各自分管领域承担重要职责，其薪酬也体现了相应的工作价值和贡献。

财务总监薪酬情况

总会计师、总法律顾问、董秘叶芬报告期内从公司获得的税前报酬总额为12.23万元。财务总监负责公司的财务和法律事务，其薪酬水平与所承担的专业职责相匹配。

综合来看，湖南天雁2024年在经营上面临诸多挑战，虽然净利润有所增长，但主要依赖非经常性损益，扣非净利润大幅下滑，且面临多种风险。公司在研发投入、现金流管理等方面有一定积极表现，但仍需在提升主营业务竞争力、加强风险管理等方面下功夫，以实现可持续发展，为投资者创造稳定的回报。投资者应密切关注公司在市场竞争、转型发展等方面的应对措施和成效。

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