2025年，湖北超卓航空科技股份有限公司（以下简称“超卓航科（维权）”）发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出鲜明的特点。其中，营业收入增长49.38%，筹资活动产生的现金流量净额变动比例高达 -194.83%，这两项数据变化显著，值得深入剖析。报告期内，公司立足增材制造技术，在市场拓展和业务推进上取得一定成果，但同时也面临着诸多挑战与风险。以下将对超卓航科2024年年报进行详细解读。

关键财务指标解读

营收大幅增长，业务拓展成效初显

2024年超卓航科实现营业收入403,580,268.77元，较上年同期增长49.38%。这一增长主要得益于两方面：一是成都鹏华于2023年12月纳入合并范围，使得2024年合并报表涵盖其整年收入数据；二是公司在板带成型精密加工设备及零件制造、新能源汽车零部件制造业务板块取得突破，客户和业务量显著增加。从业务板块来看，制造业营业收入为394,526,629.55元，占比极高且同比增长48.62%，成为营收增长的主力军。

净利润扭亏为盈，非经常性损益影响几何

归属于上市公司股东的净利润为12,985,989.98元，与上年相比扭亏为盈，增长4,798.76万元。这主要是因为公司在2023年度因5,995万元资金被划转事宜全额确认损失，导致2023年度净利润减少，而2024年无此巨额损失。从数据中可以看出，公司的盈利能力在2024年得到显著提升，但需关注这种提升在多大程度上依赖于非经常性因素。

扣非净利润下滑，核心业务盈利能力待提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9,332,067.31元，较上年下降51.65%。主要原因包括财务费用 - 利息收入减少，以及管理费用上涨，如职工薪酬、折旧及摊销、中介咨询服务费等的增加。这表明公司核心业务的盈利能力面临一定压力，需要优化成本结构，提升运营效率。

基本每股收益转正，股东回报改善

基本每股收益为0.15元，较去年同期增加0.54元/股，同样是因为2023年资金划转损失的影响消除。这一变化对股东来说是积极信号，意味着公司为股东创造价值的能力有所增强。

扣非每股收益下降，可持续盈利受挑战

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.11元，较上年下降50.00%，与扣非净利润的下降趋势一致，再次反映出公司剔除偶然因素后，可持续盈利能力面临挑战。

费用分析：成本管控面临挑战

费用整体上升，吞噬利润空间

从数据中可以看出，销售费用、管理费用、研发费用都有所增加，财务费用虽为负数但利息收入减少。整体费用的上升在一定程度上侵蚀了公司的利润空间，公司需要加强费用管控，优化资源配置。

销售费用：业务扩张的代价

销售费用为10,589,223.59元，较上年增长30.31%，主要原因是2024年度新增全资子公司成都鹏华，导致并表范围扩大。随着业务的拓展，销售费用的增加具有一定合理性，但公司需关注费用增长与业务增长的匹配度，确保销售投入能够有效转化为收入增长。

管理费用：内部运营成本增加

管理费用为42,909,643.79元，增长17.00%，主要源于职工薪酬、折旧及摊销、中介咨询服务费的上涨。这可能反映出公司在运营过程中，内部管理成本有所上升，需要进一步优化管理流程，提高管理效率，降低不必要的开支。

财务费用：利息收入缩水

财务费用为 -7,203,206.88元，主要是银行存款本金和利率较去年同期下降，导致利息收入减少。虽然财务费用为负，表面上对公司利润有正向影响，但利息收入的减少反映了公司资金收益能力的下降，需要合理规划资金，提高资金使用效率。

研发费用：持续投入保竞争力

研发费用为29,703,144.41元，增长4.65%，研发投入占营业收入的比例为7.36%，较上年减少3.15个百分点。尽管研发投入持续增加，但占比下降，公司在保持技术领先性方面，研发投入的力度是否足够，需要进一步观察。从研发项目来看，公司在航空复杂结构件冷喷涂3D增材快速制造技术研究、Ti2AlNb基合金材料冷喷涂增材制造方法研究等多个项目上持续投入，旨在提升核心竞争力。

现金流剖析：经营与筹资活动现异动

经营活动现金流：净额虽改善但仍为负

经营活动产生的现金流量净额为 -11,824,336.43元，虽较上年 -65,815,262.12元有所改善，但仍为负数。2023年度5,995万元资金被划转导致当年经营现金支出增加，是上年度净额较低的主要原因。而2024年经营活动现金流出仍大于流入，可能反映出公司在经营过程中，资金回笼速度较慢，或者采购、支付等环节的资金安排不够合理，需要优化经营策略，加强资金管理。

投资活动现金流：支出规模收缩

投资活动产生的现金流量净额为 -38,717,843.17元，较上年 -53,458,587.40元有所减少。主要原因包括2024年固定资产、在建工程付款较去年减少，理财投入较去年减少，以及2023年度支付成都鹏华投资款而2024年度无该类投资款。这表明公司在投资方面更加谨慎，对固定资产和理财的投入进行了调整，以优化投资结构，降低投资风险。

筹资活动现金流：资金流出显著

筹资活动产生的现金流量净额为 -48,381,008.23元，较上年51,018,753.68元变动比例为 -194.83%。主要原因包括2024年公司回购股份支付资金总额2,699.78万元，上年收到实际控制人垫付款5,995万元，以及2024年度派发现金红利3,003.48万元。这一系列资金流出活动，反映出公司在资金分配上，更加注重股东回报和资本结构调整，但也可能对公司的资金流动性产生一定影响。

风险聚焦：技术、市场与财务多重压力

技术产业化风险

冷喷涂固态增材制造技术在国内尚处于追赶阶段，产业链和行业标准有待健全。尽管超卓航科在航空器机体结构再制造、靶材制造等领域实现了商业化及规模化应用，但在汽车、工业母机、新能源、半导体等领域的应用深度和广度仍需拓展。若公司无法满足下游市场需求，或因产业链不成熟无法大规模应用，大额研发投入将难以产生经济效益，对公司未来业务发展及盈利增长带来负面影响。

核心技术人员流失风险

航空维修再制造企业对高端人才竞争激烈，公司现有核心技术人员存在流失风险。若核心技术人员大量流失，公司的技术开发、新产品研制可能受到不利影响，进而削弱公司的核心竞争力。

境外采购风险

公司基于冷喷涂固态增材制造技术的机体结构再制造所使用的铝粉主要自境外采购，高纯氦气也主要采购自境外公司在中国设立的分支机构。若供应商或所在国对公司禁售，公司定制化增材制造业务可能面临原材料供应问题，影响生产和经营。

审价及应收账款风险

公司部分产品业务需经甲方审价，审价频率和最终审定价格存在不确定性，可能出现审定价大幅向下调整的情况，影响公司盈利水平。同时，公司应收账款金额较大，虽主要客户资信状况良好，但仍存在部分账款无法收回的风险，可能对公司的资产状况、利润情况和资金周转产生不利影响。

政策及行业竞争风险

国家对相关业务向民营资本开放的政策若发生变化，可能对公司业务造成不利影响。此外，行业竞争激烈，若公司在技术升级迭代中未能及时满足客户需求，或行业内出现重大技术突破，公司掌握的技术可能面临被替代的风险。

高管薪酬：激励与业绩的关联审视

董事长薪酬：20.95万元

董事长李光平报告期内从公司获得的税前报酬总额为20.95万元。董事长作为公司的核心领导，其薪酬水平一定程度上反映了公司对其领导能力和贡献的认可。但与公司的业绩表现相结合来看，在公司营收增长、净利润扭亏为盈的情况下，该薪酬水平是否能够充分激励董事长进一步推动公司发展，值得思考。

总经理薪酬：变动背后的考量

原总经理李羿含离任，在任期间其薪酬情况对公司经营决策和团队管理有一定影响。新总经理李光平兼任后，薪酬情况如何与公司未来业绩挂钩，将是投资者关注的焦点。合理的薪酬设计应能够激励总经理带领公司在复杂的市场环境中持续发展，提升公司的竞争力和盈利能力。

副总经理薪酬：15.74万元

副总经理蒋波哲报告期内从公司获得的税前报酬总额为15.74万元。副总经理在公司运营中承担着重要职责，其薪酬与公司各业务板块的发展和业绩紧密相关。在公司业务拓展和面临诸多挑战的背景下，该薪酬是否能够有效激励副总经理发挥更大作用，助力公司达成战略目标，需要进一步观察。

财务总监薪酬：新老更替中的薪酬延续

原财务总监离任，新财务总监姚志华任职。财务总监负责公司财务管理和风险把控，在公司费用上升、现金流存在波动的情况下，新财务总监的薪酬如何与其职责和业绩相匹配，以确保公司财务健康稳定，是公司需要考虑的重要问题。

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