2025年4月，广东三雄极光照明股份有限公司（以下简称“三雄极光”）发布2024年年度报告。报告期内，公司面临诸多挑战，营业收入同比下降11.64%，净利润更是大幅下滑76.53%。本文将深入解读该公司年报，剖析各项关键财务指标变化背后的原因及潜在风险。

关键财务指标分析

营收下滑，市场需求萎缩影响显著

2024年，三雄极光实现营业收入207,801.76万元，较上年的235,182.34万元下降11.64%。从行业环境来看，国内照明市场整体需求萎缩及行业竞争加剧是主因。房地产行业持续低迷，作为照明产品的重要下游市场，其不景气直接导致照明产品需求减少。从业务板块分析，商用照明虽为核心业务，但受行业整体需求萎缩、内卷加剧影响，商用分销业务销售收入同比下降9.55%。家居照明业务受房地产低迷影响相对更大，不过公司通过推进基础管理工作提升，线下专卖店零售渠道业务同比略增1.41%。电商业务规模较小，且在2024年仍处于下滑调整中。户外景观业务则继续保持较快增长并超额完成全年经营目标，三雄工程公司实现销售收入首次超过1亿元。

净利润暴跌，多重因素叠加冲击

归属于上市公司股东的净利润为4,808.69万元，与2023年的20,487.93万元相比，下降幅度高达76.53%。这一剧烈下滑主要由以下因素导致：一是营业收入下降，综合毛利率同比下降约2.03个百分点，压缩了利润空间；二是公司基于某客户及其成员企业经营情况，将对其应收款项坏账准备计提比例从80%提高至100%，增加信用减值损失4,189.51万元，叠加其他信用减值损失，公司报告期内计提信用减值损失约5,344.31万元；三是公司加强存货等资产管理，计提资产减值准备约3,391.04万元。

扣非净利润降幅惊人，经营核心盈利能力受挫

扣除非经常性损益后的净利润为864.07万元，相较于2023年的16,775.75万元，下降94.85%。这表明公司核心经营业务的盈利能力受到严重冲击，非经常性损益对净利润影响较大。公司2024年非经常性损益项目金额约3,944.62万元，比上年同期增加232.44万元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助、金融理财产品投资收益等。

基本每股收益大幅缩水，股东收益减少

基本每股收益为0.17元，与2023年的0.73元相比，下降76.53%。这直接反映了公司盈利能力下降对股东收益的影响，股东每持有一股所享有的净利润大幅减少。

扣非每股收益同样锐减，凸显经营困境

扣非每股收益同样大幅下降，进一步凸显公司核心经营业务面临困境，公司需提升主营业务盈利能力，以改善股东回报。

费用情况剖析

销售费用微增，市场拓展与维护成本上升

2024年销售费用为35,554.54万元，较上年的35,411.40万元增长0.40%。增长主要源于折旧费用、技术服务费、人员薪酬增加。公司持续提升综合竞争力，不断优化人才结构，调整销售布局，导致相关费用上升。尽管销售费用增长幅度不大，但在营收下滑背景下，对利润产生一定压力。

管理费用上升，内部运营成本增加

管理费用为16,464.84万元，较2013年的15,326.88万元增长7.42%。主要原因是折旧费用、人员薪酬增加。公司在内部管理方面持续投入，虽有助于提升运营效率，但短期内增加了成本支出，对利润造成一定影响。

财务费用降幅明显，利息收入变化是主因

财务费用为 -121.19万元，相比2023年的 -502.07万元，增长75.86%。主要原因是利息收入较上年同期减少。财务费用的变化对公司利润有一定影响，虽财务费用为负，表明公司利息收入大于利息支出，但利息收入减少可能影响公司整体收益。

研发费用下降，研发投入结构调整

研发费用为6,300.59万元，较2023年的6,796.20万元下降7.29%。公司优化研发部门人员结构，职工薪酬等费用减少。研发投入对公司长期发展至关重要，虽短期费用下降可缓解成本压力，但可能影响公司未来创新能力和产品竞争力。

现金流状况分析

经营活动现金流量净额下降，营运效率待提升

经营活动产生的现金流量净额为20,557.62万元，较2023年的35,262.57万元下降41.70%。主要原因是公司基于某客户经营情况，对应收款项坏账准备计提比例提高，导致净利润减少，但不影响经营现金流量。这表明公司在经营活动中的现金获取能力下降，需优化营运管理，加强应收账款回收，以提升经营活动现金流量。

投资活动现金流量净额由负转正，理财与投资项目影响

投资活动产生的现金流量净额为12,034.29万元，上年为 -25,870.43万元。主要原因是报告期内公司购买的理财产品金额变动及三雄产业投资基金收到部分项目退出资金增加。这显示公司投资策略调整取得一定成效，投资活动现金流入增加，但需关注投资项目可持续性和风险。

筹资活动现金流量净额为负，现金股利支付所致

筹资活动产生的现金流量净额为 -15,656.46万元，主要因报告期内支付现金股利所致。公司在筹资活动中现金流出大于流入，需合理规划筹资策略，确保资金链稳定。

风险提示

1. 业务下滑风险：国内照明市场需求萎缩、行业竞争加剧，若公司不能有效提升经营管理水平和综合竞争力，业务和盈利能力可能进一步下滑。
2. 应收账款风险：报告期末应收账款总额虽较年初减少约20%，但余额仍有4.11亿元，若客户因宏观经济或自身经营问题无法及时支付货款，公司将面临坏账损失风险。
3. 存货风险：公司加强存货管理后库存金额仍有3.62亿元，且长库龄库存增加。若市场竞争激烈或自身原因导致存货持续增加、库龄增长，公司可能面临较大跌价损失风险。
4. 管理变革风险：公司持续推动内部管理变革，难度逐渐加大。若核心管理团队在关键问题上无法达成共识，可能影响业务正常运营，甚至导致核心骨干员工流失，降低公司核心竞争力。

三雄极光在2024年面临营收和净利润大幅下降的困境，多项费用增长及现金流变化也反映出公司经营面临挑战。未来，公司需积极应对市场变化，优化费用管理，加强应收账款和存货管理，推进管理变革，以提升盈利能力和综合竞争力。投资者应密切关注公司应对措施及业绩改善情况，谨慎做出投资决策。

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