2025年第一季度，深圳市麦捷微电子科技股份有限公司（以下简称“麦捷科技”）交出了一份喜忧参半的成绩单。经营活动产生的现金流量净额大幅增长891.38%，然而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润却下滑22.89%。这两个关键数据的巨大变化，值得投资者深入探究。

营收稳健增长，市场拓展见成效

一季度，麦捷科技营业收入为7.81亿元，较上年同期的6.76亿元增长15.44%。这一增长表明公司在市场拓展和产品销售方面取得了一定成效。

营收的增长可能得益于公司产品竞争力的提升、市场份额的扩大或新客户的获取。不过，投资者仍需关注增长的可持续性，以及营收增长是否伴随着利润的同步提升。

净利润微增，非经常性损益影响大

归属于上市公司股东的净利润为6234.76万元，较上年同期的6204.53万元仅增长0.49%。从数据来看，净利润增长幅度极小，几乎与上年同期持平。

进一步分析发现，公司非经常性损益合计2099.76万元，包括政府补助1319.25万元、委托他人投资或管理资产的损益215.45万元等。若剔除这些非经常性损益的影响，公司净利润增长情况或许并不乐观。这也提醒投资者，净利润的增长是否依赖于可持续的主营业务发展，还是受非经常性因素左右。

扣非净利润下滑，主营业务需关注

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4135.01万元，较上年同期的5362.55万元下滑22.89%。这一数据反映出公司主营业务盈利能力有所下降。

扣非净利润的下滑可能暗示公司在核心业务的运营、成本控制或市场竞争方面面临挑战。投资者需密切关注公司后续如何提升主营业务的盈利能力，以实现可持续发展。

基本每股收益微降，股东收益受影响

基本每股收益为0.0712元/股，较上年同期的0.0714元/股下滑0.28%。虽然降幅较小，但也反映出股东的每股收益略有减少。

这一细微变化可能会对投资者的收益预期产生一定影响，公司需要努力提升盈利能力，以提高每股收益水平，增强对投资者的吸引力。

扣非每股收益下滑，核心盈利待提升

扣非每股收益同样出现下滑，本报告期为0.047元/股（计算得出：41350070.75÷879095862），上年同期为0.062元/股（计算得出：53625479.33÷867038792），下滑幅度较大。这进一步表明公司核心业务的盈利水平有待提高。

公司需要审视核心业务的运营策略，优化成本结构，提升产品附加值，以提升扣非每股收益，为股东创造更大价值。

应收账款微增，关注回款风险

应收账款期末余额为10.77亿元，较期初的10.61亿元增长1.49%。虽然增长幅度不大，但仍需关注应收账款的回款情况，以避免坏账风险。

公司应加强应收账款的管理，优化信用政策，确保资金及时回笼，降低潜在的财务风险。

应收票据增长，警惕兑付风险

应收票据期末余额为1.62亿元，较期初的1.33亿元增长22.08%。应收票据的大幅增长可能会增加公司的资金周转压力和兑付风险。

公司需密切关注应收票据的到期兑付情况，合理安排资金，防范因票据无法兑付而带来的财务风险。

加权平均净资产收益率微降，资产运营效率待提高

加权平均净资产收益率为1.36%，较上年同期的1.47%下滑0.11%。这表明公司资产运营效率略有下降，未能充分发挥资产的盈利能力。

公司需要优化资产配置，提高资产运营效率，以提升加权平均净资产收益率，增强公司的整体盈利能力。

存货增加，谨防库存积压

存货期末余额为6.08亿元，较期初的4.73亿元增长28.45%。存货的大幅增加可能意味着公司面临库存积压的风险，这不仅会占用大量资金，还可能因产品过时或市场需求变化而导致存货减值。

公司应加强存货管理，优化生产计划和供应链管理，确保存货水平与市场需求相匹配，降低库存积压风险。

销售费用微降，市场推广力度或需调整

销售费用为799.96万元，较上年同期的827.68万元下降3.35%。销售费用的下降可能会影响公司的市场推广效果和产品销售。

公司需要权衡销售费用的投入与产出，合理调整市场推广策略，确保在控制成本的同时，不影响产品的市场份额和销售增长。

管理费用下降，运营效率提升？

管理费用为2223.32万元，较上年同期的2330.21万元下降4.58%。管理费用的下降可能反映出公司在内部管理方面有所优化，运营效率有所提升。

然而，公司需确保管理费用的下降不会对正常的运营和发展产生负面影响，持续优化管理流程，提高运营效率。

财务费用改善，资金成本降低

财务费用为 -693.41万元，较上年同期的 -974.18万元有所增加（财务费用为负数表示利息收入大于利息支出）。这表明公司的资金成本有所降低，财务状况有所改善。

其中利息收入为994.54万元，利息费用为170.12万元。公司应继续优化资金管理，合理安排资金，进一步降低资金成本，提高资金使用效率。

研发费用增长，注重技术创新

研发费用为3845.06万元，较上年同期的3105.56万元增长23.81%。研发费用的大幅增长表明公司注重技术创新，加大了在研发方面的投入。

这有助于公司提升产品竞争力，开拓新的市场领域。但同时，公司需关注研发投入的产出效果，确保研发成果能够转化为实际的经济效益。

经营现金流大增，运营质量提升

经营活动产生的现金流量净额为1.50亿元，较上年同期的1513.02万元大幅增长891.38%。这表明公司经营活动的现金流入大幅增加，运营质量得到显著提升。

充足的经营现金流有助于公司满足日常运营需求、偿还债务和进行投资活动，增强公司的财务稳定性和抗风险能力。

投资现金流由负转正，投资策略调整？

投资活动产生的现金流量净额为2476.02万元，上年同期为 -2947.85万元，由负转正。这可能意味着公司投资策略有所调整，投资收益增加或投资支出减少。

公司需合理规划投资活动，确保投资决策符合公司的长期发展战略，提高投资回报率。

筹资现金流净额为负，资金压力显现

筹资活动产生的现金流量净额为 -9104.99万元，上年同期为3002.24万元。筹资现金流净额为负，表明公司在筹资方面面临一定压力，可能是偿还债务、分配股利等导致现金流出增加。

公司需要优化筹资策略，确保有足够的资金支持公司的发展，同时合理安排资金支出，缓解资金压力。

综上所述，麦捷科技2025年第一季度财报显示，公司在经营现金流方面表现出色，但扣非净利润下滑、存货增加等问题值得关注。投资者应密切关注公司后续的经营策略调整和财务状况变化，以做出合理的投资决策。

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