2025年4月，无锡市金杨新材料股份有限公司（以下简称“金杨股份”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入13.65亿元，同比增长22.96%；归属于上市公司股东的净利润为5625.96万元，同比下降8.07%。经营活动产生的现金流量净额为1.21亿元，同比增长763.04%。本文将对金杨股份2024年年报进行详细解读，分析公司在过去一年中的经营表现、财务状况以及面临的风险。

营业收入：稳步增长，业务结构有变化

2024年，金杨股份实现营业收入1,364,580,289.72元，较上年同期的1,109,744,476.55元增长22.96%。从业务构成来看，电池精密结构件及材料业务收入为1,264,519,822.46元，占营业收入比重为92.67%，同比增长22.30%；其他业务收入为100,060,467.26元，占比7.33%，同比增长31.99%。

从产品分类来看，电池精密结构件收入830,147,177.70元，占比60.84%，同比增长37.16%；镍基导体材料收入434,372,644.76元，占比31.83%，同比增长1.33%。内销收入1,329,408,874.72元，占比97.42%，同比增长24.34%；外销收入35,171,415.00元，占比2.58%，同比下降13.26%。

各板块业务表现分析

1. 电池精密结构件：该业务收入大幅增长，主要得益于方形电池精密结构件产品收入快速增长，以及圆柱电池精密结构件产销量增长较快。2024年公司对多家客户开始批量供应方形盖板，小圆柱全极耳系列产品也实现大批量供应，带动了该板块业务的提升。
2. 镍基导体材料：产销量同比增长超过20%，但由于原材料价格维持低位影响，收入基本稳定。

净利润：有所下滑，关注盈利可持续性

归属于上市公司股东的净利润为56,259,618.49元，较上年同期的61,195,265.30元下降8.07%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为43,153,249.59元，较上年同期的47,648,958.12元下降9.44%。

净利润下滑原因分析

1. 产品毛利率变动：2024年公司产品价格根据客户需求和市场状况进行了调整，同时由于新产品开发和新建产能逐步上量等因素影响，公司电池精密结构件产品毛利率略有下滑；镍基导体材料由于原材料价格维持低位，公司毛利率较2023年有所提高，但整体仍未能抵消电池精密结构件毛利率下滑的影响。
2. 非经常性损益影响：2024年非经常性损益合计13,106,368.90元，2023年为13,546,307.18元，非经常性损益的变动也对净利润产生了一定影响。其中，计入当期损益的政府补助2024年为3,623,613.00元，较2023年的15,085,443.92元大幅减少。

基本每股收益与扣非每股收益：均有下降

基本每股收益为0.68元/股，较上年同期的0.85元/股下降20.00%；扣非每股收益为（归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润÷总股本），经计算约为0.52元/股（43,153,249.59÷82,456,356），较上年也有所下降。基本每股收益和扣非每股收益的下降，主要与净利润下滑有关。

费用：多项费用有变动，关注成本控制

销售费用

销售费用为7,603,069.06元，较上年同期的8,520,068.90元下降10.76%，主要系2024年宣传费减少所致。销售费用占营业收入的比例从上年的0.77%下降至0.56%，表明公司在销售费用控制上取得一定成效。

管理费用

管理费用为45,452,163.27元，较上年同期的39,282,189.03元增长15.71%，主要系职工薪酬、折旧与摊销、业务招待费增加所致。管理费用占营业收入的比例从上年的3.54%上升至3.33%，公司需关注管理费用增长对利润的影响，进一步优化管理成本。

财务费用

财务费用为 -13,531,297.71元，较上年同期的 -1,802,309.54元，降幅达650.78%，主要系本期利息收入增加、利息支出减少所致。财务费用的大幅减少对公司利润产生了积极影响。

研发费用

研发费用为51,220,640.71元，较上年同期的44,548,157.23元增长14.98%，主要系公司加大研发投入所致。研发费用占营业收入的比例从上年的4.01%下降至3.75%，虽然比例略有下降，但研发投入的绝对值增加，显示公司重视产品研发和技术创新。

研发投入与研发人员：投入增加，人员扩充

研发投入

2024年研发投入金额为51,220,640.71元，占营业收入比例为3.75%。研发支出资本化的金额为0.00元，资本化研发支出占研发投入的比例为0.00%，占当期净利润的比重也为0.00%。公司持续的研发投入有助于提升产品竞争力，但需关注研发成果的转化效率。

研发人员情况

研发人员数量为172人，较上年的159人增长8.18%；研发人员数量占比为11.10%，较上年的11.85%下降0.75%。从学历结构来看，本科及硕士学历研发人员数量有所增加，表明公司在研发人才队伍建设上注重质量提升。

现金流：经营活动现金流显著改善

经营活动产生的现金流量净额

经营活动产生的现金流量净额为120,598,974.59元，较上年同期的 -18,188,736.78元，增长763.04%，主要系销售规模增长，存货大幅减少所致。经营活动现金流入小计为1,254,613,463.41元，同比增长29.74%；现金流出小计为1,134,014,488.82元，同比增长15.11%。经营活动现金流的显著改善，表明公司经营活动的创现能力增强。

投资活动产生的现金流量净额

投资活动产生的现金流量净额为 -124,431,115.58元，较上年同期的 -621,932,363.10元，增加79.99%，主要系上期利用暂时闲置募集资金进行现金管理所致。投资活动现金流入小计为545,397,228.26元，同比增长88.58%；现金流出小计为669,828,343.84元，同比下降26.49%。公司在投资活动上的现金流出有所控制，需关注投资项目的收益情况。

筹资活动产生的现金流量净额

筹资活动产生的现金流量净额为8,310,074.81元，较上年同期的761,094,129.61元，下降98.91%，主要系本期筹资规模减少所致。筹资活动现金流入小计为98,491,737.31元，同比下降92.43%；现金流出小计为90,181,662.50元，同比下降83.30%。公司筹资活动现金流的大幅变动，反映了公司筹资策略的调整。

可能面对的风险：多方面风险需关注

1. 宏观经济和市场波动风险：公司上下游产业链与全球宏观经济密切相关，当前全球宏观经济增长放缓，贸易进出口限制时有发生，公司产品终端应用于电动工具、电动轻型车和消费电子的比重较大，受到国内外政治、经济环境等因素影响，上述领域对于锂电池的应用存在较大波动，进而对公司经营情况产生较大影响。
2. 竞争风险：在新能源汽车、储能等终端应用的带动下，电池精密结构件市场规模得到大幅提升，行业内领先企业不断进行产能扩张，部分行业外的企业也跨界进入，市场竞争加剧。若公司不能在技术创新、产品质量、成本控制等方面保持优势，可能导致市场份额下降，盈利能力减弱。
3. 原材料价格波动及供应风险：公司主要产品的原材料主要为钢材、铝材、镍材等，受到国际和国内钢材及有色金属材料的价格波动影响，公司原材料的采购价格亦随之有所波动。钢材主要向境外供应商采购，并且其中预镀镍钢材均从境外采购，若原材料价格大幅上涨或供应中断，将对公司成本控制和正常生产经营产生不利影响。
4. 产品、技术迭代风险：随着锂电池商业化应用的快速发展，锂电池新兴技术不断涌现，对电池精密结构件及材料的要求不断提升；并且随着下游终端新兴科技行业的更新换代，对产品技术要求高，规格型号品类较多。若公司不能研发出符合客户需求的产品，提升产品生产的技术，可能存在产品、技术被市场淘汰的风险。
5. 规模扩张风险：随着公司募投项目和其他对外投资项目的逐步建成投产，公司资产、业务、机构和人员将随之扩张，如公司人力资源、财务管理、市场拓展、技术开发、品质管理等方面不能适应公司规模扩张的需要，公司将面临一定的管理风险。

董监高报酬：整体有所增加

2024年实际支付董监高薪酬总额517.45万元，其中支付独立董事津贴30万元。董监高薪酬合计（不含独立董事）510.55万元，较2023年增加43.39万元，增加比例9.77%，主要系董事会选举，新增董事朱斌和董事华健全年工资。董事长杨建林从公司获得的税前报酬总额为68.03万元，总经理（由董事长杨建林兼任）薪酬也是68.03万元，副总经理周勤勇为57.77万元，财务总监过祖伟为54.91万元。董监高薪酬的增加，需要与公司业绩增长相匹配，以确保激励机制的有效性。

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