鹰眼预警：博晖创新营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，博晖创新发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为8.52亿元，同比下降18.53%；归母净利润为924.6万元，同比增长137.09%；扣非归母净利润为1232.98万元，同比增长144.58%；基本每股收益0.0113元/股。
公司自2012年4月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3360.35万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对博晖创新2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.52亿元，同比下降18.53%；净利润为867.99万元，同比下降44.65%；经营活动净现金流为-3869.11万元，同比下降128.24%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为8.5亿元，同比下降18.53%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.96亿 | 10.45亿 | 8.52亿 |
| 营业收入增速 | 11.36% | 31.35% | -18.53% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-1.4亿元、0.2亿元、868万元，同比变动分别为72.68%、111.35%、-44.65%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -1.38亿 | 1568.15万 | 867.99万 |
| 净利润增速 | 72.68% | 111.35% | -44.65% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为868万元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4071.89万 | 1.37亿 | -3869.11万 |
| 净利润（元） | -1.38亿 | 1568.15万 | 867.99万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-4.458低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4071.89万 | 1.37亿 | -3869.11万 |
| 净利润（元） | -1.38亿 | 1568.15万 | 867.99万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -0.29 | 8.74 | -4.46 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为49.09%，同比增长12.82%；净利率为1.02%，同比下降32.06%；净资产收益率（加权）为0.67%，同比增长137.22%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为49.09%，同比大幅增长12.82%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 32.01% | 43.51% | 49.09% |
| 销售毛利率增速 | -21.86% | 35.92% | 12.82% |
• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为16.04%、-4.46%、-4.61%、-5.95%，同比变动分别为319.36%、39.29%、-494.95%、1956.4%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 销售净利率 | 16.04% | -4.46% | -4.61% | -5.95% |
| 销售净利率增速 | 319.36% | 39.29% | -494.95% | 1956.4% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.02%，同比大幅下降32.06%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -17.36% | 1.5% | 1.02% |
| 销售净利率增速 | 75.47% | 108.64% | -32.06% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期43.51%增长至49.09%，存货周转率由去年同期0.68次下降至0.46次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 32.01% | 43.51% | 49.09% |
| 存货周转率（次） | 0.64 | 0.68 | 0.46 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期43.51%增长至49.09%，应收账款周转率由去年同期16.11次下降至15.15次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 32.01% | 43.51% | 49.09% |
| 应收账款周转率（次） | 9.47 | 16.11 | 15.15 |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期43.51%增长至49.09%，销售净利率由去年同期1.5%下降至1.02%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 32.01% | 43.51% | 49.09% |
| 销售净利率 | -17.36% | 1.5% | 1.02% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.67%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -6.63% | -1.8% | 0.67% |
| 净资产收益率增速 | 76.56% | 72.85% | 137.22% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.39%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -4.24% | -1.15% | 0.39% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为227.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 19万 | 517.57万 | 1977.49万 |
| 净利润（元） | -1.38亿 | 1568.15万 | 867.99万 |
| 非常规性收益/净利润 | 1.21% | 33.01% | 227.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.06%，同比增长6.63%；流动比率为1.01，速动比率为0.18；总债务为10.22亿元，其中短期债务为6.32亿元，短期债务占总债务比为61.83%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.06，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.1 | 0.1 | 0.06 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长6.54%，营业成本同比增长-26.58%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -37.67% | -12.01% | 6.54% |
| 营业成本增速 | 28.26% | 9.13% | -26.58% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.5亿元，较期初变动率为95.44%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 2746.28万 |
| 本期其他应收款（元） | 5367.4万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.6亿元、2亿元、1.9亿元，公司经营活动净现金流分别0.4亿元、1.4亿元、-0.4亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 1.61亿 | 1.98亿 | 1.89亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4071.89万 | 1.37亿 | -3869.11万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为15.15，同比下降5.97%；存货周转率为0.46，同比下降32.12%；总资产周转率为0.21，同比下降20.73%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.46，同比大幅下降32.12%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 0.64 | 0.68 | 0.46 |
| 存货周转率增速 | 22.12% | 7.01% | -32.12% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为9.3亿元，固定资产为5.2亿元，在建工程超过固定资产。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 在建工程（元） | 8.1亿 | 8.88亿 | 9.33亿 |
| 固定资产（元） | 5.58亿 | 5.34亿 | 5.19亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.6亿元，较期初增长35.47%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 4353.58万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 5897.58万 |
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