鹰眼预警：新产业应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，新产业发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为45.35亿元，同比增长15.41%；归母净利润为18.28亿元，同比增长10.57%；扣非归母净利润为17.2亿元，同比增长11.19%；基本每股收益2.3271元/股。
公司自2020年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为28.38亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新产业2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为45.35亿元，同比增长15.41%；净利润为18.28亿元，同比增长10.57%；经营活动净现金流为13.56亿元，同比下降4.36%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长9.75%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 11.9亿 | 12.03亿 | 11.21亿 |
| 营业收入增速 | 20.23% | 15.38% | 9.75% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为36.38%，24.53%，10.57%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 13.28亿 | 16.54亿 | 18.28亿 |
| 归母净利润增速 | 36.38% | 24.53% | 10.57% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为40.52%，24.72%，11.19%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 12.41亿 | 15.47亿 | 17.2亿 |
| 扣非归母利润增速 | 40.52% | 24.72% | 11.19% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长53.13%，营业收入同比增长15.42%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 19.7% | 28.97% | 15.42% |
| 应收账款较期初增速 | 71.93% | 30.71% | 53.13% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为15.58%、15.79%、20.95%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4.75亿 | 6.2亿 | 9.5亿 |
| 营业收入（元） | 30.47亿 | 39.3亿 | 45.35亿 |
| 应收账款/营业收入 | 15.58% | 15.79% | 20.95% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长30.67%，营业成本同比增长19.07%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 30.05% | 9.23% | 30.67% |
| 营业成本增速 | 23.41% | 17.25% | 19.07% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长30.67%，营业收入同比增长15.42%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 30.05% | 9.23% | 30.67% |
| 营业收入增速 | 19.7% | 28.97% | 15.42% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.42%，经营活动净现金流同比下降4.36%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 30.47亿 | 39.3亿 | 45.35亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 9.62亿 | 14.18亿 | 13.56亿 |
| 营业收入增速 | 19.7% | 28.97% | 15.42% |
| 经营活动净现金流增速 | 24.47% | 47.37% | -4.36% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.742低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9.62亿 | 14.18亿 | 13.56亿 |
| 净利润（元） | 13.28亿 | 16.54亿 | 18.28亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.72 | 0.86 | 0.74 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为72.07%，同比下降1.18%；净利率为40.32%，同比下降4.2%；净资产收益率（加权）为22.85%，同比下降3.67%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为72.07%，同比下降1.18%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 70.26% | 72.96% | 72.07% |
| 销售毛利率增速 | -1.26% | 3.85% | -1.18% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为43.58%，42.08%，40.32%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 43.58% | 42.08% | 40.32% |
| 销售净利率增速 | 13.93% | -3.44% | -4.2% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为22.85%，同比下降3.67%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 21.89% | 23.72% | 22.85% |
| 净资产收益率增速 | 16.13% | 8.36% | -3.67% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为10.84%，同比增长31.46%；流动比率为5.56，速动比率为4.25；总债务为134.11万元，其中短期债务为134.11万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至5.56。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 8.26 | 8.56 | 5.56 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为4.54、4.48、2.92，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 4.54 | 4.48 | 2.92 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.12%、0.13%、0.14%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 586.88万 | 651.3万 | 694.01万 |
| 流动资产（元） | 48.22亿 | 50.64亿 | 50.56亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.12% | 0.13% | 0.14% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.78，同比下降19.52%；存货周转率为1.2，同比下降1.12%；总资产周转率为0.51，同比下降1.44%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为8.12，7.18，5.78，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 8.12 | 7.18 | 5.78 |
| 应收账款周转率增速 | -21.22% | -11.59% | -19.52% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.22，1.21，1.2，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 1.22 | 1.21 | 1.2 |
| 存货周转率增速 | -8.18% | -0.88% | -1.12% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为6.77%、7.55%、9.88%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4.75亿 | 6.2亿 | 9.5亿 |
| 资产总额（元） | 70.15亿 | 82.22亿 | 96.19亿 |
| 应收账款/资产总额 | 6.77% | 7.55% | 9.88% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.1亿元，较期初增长144.84%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1.69亿 |
| 本期在建工程（元） | 4.15亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长260.3%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 458.09万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1650.48万 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.5亿元，较期初增长44.62%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 1.69亿 |
| 本期无形资产（元） | 2.45亿 |
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