鹰眼预警：创力集团应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，创力集团发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为31.23亿元，同比增长17.58%；归母净利润为2.14亿元，同比下降46.68%；扣非归母净利润为2.21亿元，同比下降31%；基本每股收益0.33元/股。
公司自2015年3月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为4.4亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对创力集团2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为31.23亿元，同比增长17.58%；净利润为1.76亿元，同比下降53.37%；经营活动净现金流为2.62亿元，同比下降18.52%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为31.29%，-0.75%，-46.69%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 4.05亿 | 4.02亿 | 2.14亿 |
| 归母净利润增速 | 31.29% | -0.75% | -46.69% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为22.06%，-7.91%，-31%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 3.49亿 | 3.21亿 | 2.21亿 |
| 扣非归母利润增速 | 22.06% | -7.91% | -31% |
• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-0.25%、1.84%、17.58%持续增长，净利润同比变动分别为18.5%、-10.23%、-53.37%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 26.08亿 | 26.56亿 | 31.23亿 |
| 净利润（元） | 4.2亿 | 3.77亿 | 1.76亿 |
| 营业收入增速 | -0.25% | 1.84% | 17.58% |
| 净利润增速 | 18.5% | -10.23% | -53.37% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动17.58%，销售费用同比变动-3.5%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 26.08亿 | 26.56亿 | 31.23亿 |
| 销售费用（元） | 3.99亿 | 4.85亿 | 4.39亿 |
| 营业收入增速 | -0.25% | 1.84% | 17.58% |
| 销售费用增速 | 9.24% | 21.56% | -3.5% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长41.31%，营业收入同比增长17.58%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -0.25% | 1.84% | 17.58% |
| 应收账款较期初增速 | 9.85% | 1.05% | 41.31% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长17.58%，经营活动净现金流同比下降18.52%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 26.08亿 | 26.56亿 | 31.23亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.97亿 | 3.21亿 | 2.62亿 |
| 营业收入增速 | -0.25% | 1.84% | 17.58% |
| 经营活动净现金流增速 | 70.87% | -35.34% | -18.52% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为5亿元、3.2亿元、2.6亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.97亿 | 3.21亿 | 2.62亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为39.19%，同比下降12.87%；净利率为5.63%，同比下降60.34%；净资产收益率（加权）为5.84%，同比下降50.34%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为39.19%，同比大幅下降12.87%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 46.06% | 46.09% | 39.19% |
| 销售毛利率增速 | 8.18% | 0.07% | -12.87% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为16.1%，14.19%，5.63%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 16.1% | 14.19% | 5.63% |
| 销售净利率增速 | 18.8% | -11.85% | -60.34% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.23%，11.76%，5.84%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 13.23% | 11.76% | 5.84% |
| 净资产收益率增速 | 28.45% | -11.11% | -50.34% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.4亿元，归母净利润为2.1亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | 1513.21万 | -2478.25万 | -3840.72万 |
| 归母净利润（元） | 4.05亿 | 4.02亿 | 2.14亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为48.58%，同比增长11.22%；流动比率为1.55，速动比率为1.25；总债务为12.32亿元，其中短期债务为10.81亿元，短期债务占总债务比为87.75%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.27 | 0.3 | 0.24 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.18、0.12、0.07，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.48亿 | 2589.88万 | 4099.43万 |
| 流动负债（元） | 26.7亿 | 27.21亿 | 27.17亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.09 | 0.01 | 0.02 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为21.15%、21.93%、30.95%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 7.14亿 | 8.2亿 | 12.32亿 |
| 净资产（元） | 33.75亿 | 37.38亿 | 39.81亿 |
| 总债务/净资产 | 21.15% | 21.93% | 30.95% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.6亿元，较期初变动率为60.04%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 3798.57万 |
| 本期其他应收款（元） | 6079.23万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.23，同比下降3.06%；存货周转率为1.75，同比增长24.23%；总资产周转率为0.43，同比增长5.35%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.32，1.27，1.23，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 1.32 | 1.27 | 1.23 |
| 应收账款周转率增速 | -12.61% | -3.23% | -3.06% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.9亿元，较期初增长69.43%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1.12亿 |
| 本期在建工程（元） | 1.9亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为362.3万元，较期初增长50.66%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 240.5万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 362.34万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.8亿元，较期初增长77.5%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 4491.04万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 7971.76万 |
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