鹰眼预警：智明达营业收入大幅下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，智明达发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为4.38亿元，同比下降33.95%；归母净利润为1945.5万元，同比下降79.79%；扣非归母净利润为1212.43万元，同比下降80.37%；基本每股收益0.1735元/股。
公司自2021年3月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为3658.52万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.42元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对智明达2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.38亿元，同比下降33.95%；净利润为1945.5万元，同比下降79.79%；经营活动净现金流为6158.56万元，同比增长945.87%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为4.4亿元，同比大幅下降33.95%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.41亿 | 6.63亿 | 4.38亿 |
| 营业收入增速 | 20.35% | 22.58% | -33.95% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降79.79%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 7535.73万 | 9625.6万 | 1945.5万 |
| 归母净利润增速 | -32.42% | 27.73% | -79.79% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降80.37%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 7110.89万 | 6177.4万 | 1212.43万 |
| 扣非归母利润增速 | -29.86% | -13.13% | -80.37% |
• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为0.2亿元，且前三季度为-915.7万元，第四季度转负为正。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 净利润（元） | -1111.84万 | 170.37万 | -915.68万 | 1945.5万 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.8亿元、1亿元、0.2亿元，同比变动分别为-32.42%、27.73%、-79.79%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 7535.73万 | 9625.6万 | 1945.5万 |
| 净利润增速 | -32.42% | 27.73% | -79.79% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为84.83%、100.62%、155.47%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4.59亿 | 6.67亿 | 6.81亿 |
| 营业收入（元） | 5.41亿 | 6.63亿 | 4.38亿 |
| 应收账款/营业收入 | 84.83% | 100.62% | 155.47% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降33.95%，经营活动净现金流同比增长945.87%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.41亿 | 6.63亿 | 4.38亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.06亿 | 588.84万 | 6158.56万 |
| 营业收入增速 | 20.35% | 22.58% | -33.95% |
| 经营活动净现金流增速 | -257.55% | 105.54% | 945.87% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为44.84%，同比增长5.4%；净利率为4.44%，同比下降69.4%；净资产收益率（加权）为1.78%，同比下降81.18%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.44%，同比大幅下降69.4%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 13.93% | 14.52% | 4.44% |
| 销售净利率增速 | -43.85% | 4.2% | -69.4% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期43.56%增长至44.84%，销售净利率由去年同期14.52%下降至4.44%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 51.95% | 43.56% | 44.84% |
| 销售净利率 | 13.93% | 14.52% | 4.44% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.78%，同比大幅下降81.18%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.11% | 9.46% | 1.78% |
| 净资产收益率增速 | -50.22% | 16.65% | -81.18% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.78%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.11% | 9.46% | 1.78% |
| 净资产收益率增速 | -50.22% | 16.65% | -81.18% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.53%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 6.97% | 7.7% | 1.53% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为93.39%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 87.9% | 97.52% | 93.39% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为27.75%，同比下降4.83%；流动比率为2.87，速动比率为2.29；总债务为1.38亿元，其中短期债务为1.3亿元，短期债务占总债务比为94.22%。
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-50.1万元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6158.56万 |
| 投资活动净现金流（元） | -6208.7万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -4934.29万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.8亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-1.1亿元、588.8万元、0.6亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 3832.6万 | 8412.6万 | 6209.24万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.06亿 | 588.84万 | 6158.56万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.65，同比下降44.83%；存货周转率为1.07，同比下降21.79%；总资产周转率为0.29，同比下降34.41%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.42，1.18，0.65，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 1.42 | 1.18 | 0.65 |
| 应收账款周转率增速 | -20.78% | -17.32% | -44.83% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.07，同比大幅下降21.79%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 0.91 | 1.34 | 1.07 |
| 存货周转率增速 | -8.6% | 47.71% | -21.79% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为30.44%、43.5%、44.53%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4.59亿 | 6.67亿 | 6.81亿 |
| 资产总额（元） | 15.07亿 | 15.34亿 | 15.29亿 |
| 应收账款/资产总额 | 30.44% | 43.5% | 44.53% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2.9亿元，较期初增长63.38%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 1.76亿 |
| 本期固定资产（元） | 2.88亿 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为729.5万元，较期初增长33.89%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 544.85万 |
| 本期无形资产（元） | 729.53万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为5.32%、5.57%、5.59%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2879.27万 | 3693.15万 | 2447.09万 |
| 营业收入（元） | 5.41亿 | 6.63亿 | 4.38亿 |
| 销售费用/营业收入 | 5.32% | 5.57% | 5.59% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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