鹰眼预警：金花股份经营活动净现金流/净利润比值低于1
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，金花股份（维权）发布2024年年度报告，审计意见为无保留加说明段意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为5.85亿元，同比增长3.55%；归母净利润为7461.13万元，同比增长273.96%；扣非归母净利润为1377.49万元，同比增长358.44%；基本每股收益0.2088元/股。
公司自1997年6月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为1.08亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金花股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.85亿元，同比增长3.55%；净利润为7360.05万元，同比增长271.6%；经营活动净现金流为1085.87万元，同比下降82.07%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.3亿元、-0.4亿元、0.7亿元，同比变动分别为284.24%、-228.19%、271.6%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 3345.95万 | -4289.06万 | 7360.05万 |
| 净利润增速 | 284.24% | -228.19% | 271.6% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.55%，营业成本同比下降5.19%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.79亿 | 5.65亿 | 5.85亿 |
| 营业成本（元） | 1.38亿 | 1.34亿 | 1.27亿 |
| 营业收入增速 | 8.49% | -2.41% | 3.55% |
| 营业成本增速 | 2.81% | -3.06% | -5.19% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动3.55%，税金及附加同比变动-35.28%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.79亿 | 5.65亿 | 5.85亿 |
| 营业收入增速 | 8.49% | -2.41% | 3.55% |
| 税金及附加增速 | -11.93% | -26.02% | -35.28% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长21.54%，营业成本同比增长-5.19%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -27.53% | 4.36% | 21.54% |
| 营业成本增速 | 2.81% | -3.06% | -5.19% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长21.54%，营业收入同比增长3.55%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -27.53% | 4.36% | 21.54% |
| 营业收入增速 | 8.49% | -2.41% | 3.55% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.55%，经营活动净现金流同比下降82.07%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.79亿 | 5.65亿 | 5.85亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5257.9万 | 6054.84万 | 1085.87万 |
| 营业收入增速 | 8.49% | -2.41% | 3.55% |
| 经营活动净现金流增速 | 71.86% | 15.16% | -82.07% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.148低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5257.9万 | 6054.84万 | 1085.87万 |
| 净利润（元） | 3345.95万 | -4289.06万 | 7360.05万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.57 | -1.41 | 0.15 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为78.34%，同比增长2.61%；净利率为12.57%，同比增长265.72%；净资产收益率（加权）为4.79%，同比增长285.66%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.79%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2% | -2.58% | 4.79% |
| 净资产收益率增速 | 285.19% | -229% | 285.66% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.54%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2% | -2.57% | 4.54% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为47.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 4875.59万 | -1847.27万 | 3494.85万 |
| 净利润（元） | 3345.95万 | -4289.06万 | 7360.05万 |
| 非常规性收益/净利润 | -113.68% | 43.07% | 47.5% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为20.92%，同比下降6.17%；流动比率为2.13，速动比率为2.04；总债务为7932.73万元，其中短期债务为7932.73万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.48，2.69，2.13，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 3.48 | 2.69 | 2.13 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.19、0.14、0.03，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2425.32万 | -3439.13万 | -2309.94万 |
| 流动负债（元） | 1.91亿 | 2.17亿 | 2.71亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.13 | -0.16 | -0.09 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长24.05%，营业成本同比增长-5.19%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 8.34% | -15.5% | 24.05% |
| 营业成本增速 | 2.81% | -3.06% | -5.19% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为2.1亿元，较期初变动率为2910.24%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 712.68万 |
| 本期其他应收款（元） | 2.15亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.8亿元，筹资活动净现金流为-1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1085.87万 |
| 投资活动净现金流（元） | -1.92亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.16，同比增长7.93%；存货周转率为4.36，同比下降16.2%；总资产周转率为0.29，同比增长3.61%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.7亿元，较期初增长237.17%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1.11亿 |
| 本期在建工程（元） | 3.74亿 |
• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.6亿元，较期初增长94.12%，所得税费用为-0.3亿元。
| 项目 | 20231231 |
| 期初递延所得税资产（元） | 3054.29万 |
| 本期递延所得税资产（元） | 5929.03万 |
| 本期所得税费用（元） | -3156.13万 |
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