2025年，浙江扬帆新材料股份有限公司（以下简称“扬帆新材”）发布2024年年度报告，报告期内公司经营出现亏损，但营业收入同比增长，净利润同比减亏。本文将基于年报数据，对公司各方面表现进行深入解读，为投资者提供全面的分析。

营收与利润：增长与减亏并存

营业收入：稳步增长，市场拓展见成效

2024年，扬帆新材实现营业收入731,396,408.81元，较上年同期的691,315,141.33元增长5.80%。这一增长表明公司在市场拓展方面取得了一定成效。从产品分类来看，光引发剂销售额为197,770,408.01元，同比增长19.57%，主要得益于公司坚持积极的营销策略，提升了光引发剂销售量；中间体（巯基化合物及衍生品等）销售额为501,591,945.57元，同比增长9.53%，尽管上半年受市场短期扰动影响，但下半年公司积极拓展新项目，最终实现全年销售额基本稳定。

净利润：亏损收窄，资产减值影响显著

归属于上市公司股东的净利润为 -46,042,709.56元，上年同期为 -87,732,028.73元，同比减亏47.52%。业绩减亏的主要原因是2024年计提固定资产减值同比减少，2024年计提固定资产减值预计330.94万元，2023年度计提了固定资产减值5033.70万元，同比减少4702.76万元。此外，2024年度非经常性损益对净利润的影响金额也较去年同比降低，2024年非经常性损益合计2,387,010.49元，去年同期为8,638,214.57元，同比减少625.12万元。

扣非净利润：亏损改善，核心业务仍需加强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -48,429,720.05元，上年同期为 -96,370,243.30元，同比减亏49.75%。扣非净利润的减亏同样反映了公司核心业务经营状况的改善，但仍处于亏损状态，说明公司在主营业务盈利能力方面仍需进一步加强。

基本每股收益与扣非每股收益：同向变动，反映经营趋势

基本每股收益为 -0.1961元/股，上年同期为 -0.3737元/股，同比增长47.52%；扣非每股收益为 -0.21元/股，上年同期为 -0.41元/股，同比增长48.78%。基本每股收益和扣非每股收益的同向变动，与净利润和扣非净利润的变动趋势一致，进一步体现了公司经营状况的改善，但仍处于每股亏损状态。

费用分析：结构优化与成本控制

费用整体情况：多项费用有变化

2024年公司销售费用为7,641,456.66元，同比增长0.71%，变动幅度较小；管理费用为63,082,563.72元，同比下降6.83%，显示公司在管理效率上有所提升；财务费用为15,491,102.32元，同比下降11.65%，可能得益于公司优化融资结构或降低融资成本；研发费用为40,418,067.68元，同比下降0.95%，在保持一定研发投入的同时略有下降。

销售费用：小幅增长，营销投入稳定

销售费用的小幅增长，表明公司在市场推广方面维持了一定的投入力度。从明细来看，职工薪酬为3,734,349.90元，广告展览费为1,056,070.73元，各项费用的变动反映了公司销售策略的持续推进。

管理费用：下降明显，管理效率提升

管理费用的下降，可能得益于公司组织架构优化、完善治理水平等措施。公司进行组织架构调整，设立多个职能中心，提升了运营效率，从而降低了管理成本。

财务费用：降低显著，融资成本优化

财务费用的显著降低，可能是由于公司合理安排融资计划，优化债务结构，降低了利息支出。例如，公司可能增加了长期借款中信用借款的比例，减少了高成本的短期借款。

研发费用：略有下降，仍具创新投入

研发费用略有下降，但仍保持在较高水平，显示公司在坚持创新驱动发展的同时，更加注重研发投入的效率和效果。公司在报告期内多个研发项目取得进展，如磷资源的循环再利用技术已完成第二代技术开发，并实现吨位级中试工艺验证。

研发情况：持续投入，成果初现

研发投入：保持规模，聚焦核心技术

2024年研发投入金额为40,418,067.68元，占营业收入比例为5.53%，虽较上年的5.90%略有下降，但仍保持一定规模。公司研发工作聚焦于“有机膦制造业高污染/高耗能和磷资源的循环利用及高附加值转化”等难题，开发系列含磷中间体、含磷高端阻燃剂和含磷光固化新材料等。

研发人员情况：数量增加，结构稳定

研发人员数量为141人，较上年的135人增加4.44%，研发人员数量占比为13.74%。从学历结构看，本科85人，硕士11人，博士4人，研发团队结构保持稳定且有所优化，为公司的技术创新提供了人力支持。

研发成果：项目推进，产品拓展

公司多个研发项目取得重要进展。在磷资源循环再利用方面，第二代技术已具备产业化能力；部分含磷阻燃剂实现产业化并获得“监控化学品生产特别许可证”；含磷光引发剂替代品等完成公斤级放大并送样推广。光固化新产品系列如含硫高折射率单体等也在持续推进工艺探索并获客户认可。

现金流分析：经营稳健，投资与筹资有波动

经营活动现金流：净额增加，销售回款改善

经营活动产生的现金流量净额为32,331,642.81元，较上年同期的21,788,647.84元增加48.39%。主要原因是销售回款较及时，应收账款保持平稳，同时预收账款同比有所增加，应付账款同比增加，使得销售商品、提供劳务收到的现金减去购买商品、接受劳务支付的现金净额增加。这表明公司经营活动的现金创造能力有所增强，经营状况较为稳健。

投资活动现金流：流入流出双增，理财影响大

投资活动现金流入小计为271,370,896.47元，同比增加78.94%，主要是理财投资收回增加和其他权益工具投资（光洋基金）收回增加；投资活动现金流出小计为259,489,265.41元，同比增加44.77%，主要是理财投资支出增加。投资活动产生的现金流量净额为11,881,631.06元，上年同期为 -27,590,601.29元，同比增加143.06%，主要是其他权益工具投资（光洋基金）收回增加。公司在投资活动方面的现金流波动较大，理财投资的变动对其影响显著。

筹资活动现金流：净额减少，票据贴现影响

筹资活动现金流入小计为467,308,428.47元，同比增加4.10%；筹资活动现金流出小计为488,898,046.90元，同比增加19.78%；筹资活动产生的现金流量净额为 -21,589,618.43元，上年同期为40,752,058.73元，同比减少152.98%，主要是票据贴现融资到期支出增加。公司在筹资活动方面面临一定的现金流出压力，需关注融资安排的合理性。

风险与挑战：多因素并存，需谨慎应对

国际局势与政策风险

近年来国际政治环境动荡，系统性经济风险上升，国内产业政策调整等宏观因素给公司生产经营和未来发展带来挑战。公司需密切关注国际经济、政治形势及产业政策变化，做好应对准备。

原材料价格波动风险

随着产品品类丰富，原材料价格波动对公司影响增大。若主要原材料采购价格上涨且公司无法转嫁成本，将面临盈利下滑风险。公司计划通过扩大销售渠道、改良技术工艺和完善成本控制体系等措施应对。

下游市场景气度风险

公司下游涉及多个行业，部分行业具有周期性或不确定性，产品销售量和毛利易受下游行业景气度波动影响。若下游市场不及预期或持续低迷，公司业绩将承压。公司拟通过拓展营销渠道、加大研发投入和优化市场布局等方式对冲风险。

市场竞争风险

行业内扩产明显，下游需求疲软，市场竞争激烈，企业面临产能消化风险。公司将利用全产业链优势，推动新产品试用及验证，寻找新利润增长点。

产能利用率不足风险

内蒙古等生产基地新增产能能否实现预期收益对公司发展至关重要，相关市场趋势、政策变化等外部因素可能影响产能利用率。公司将严格落实规范，优化生产安排，提升产能利用率。

技术创新风险

尽管公司研发实力较强，但行业内颠覆性技术创新可能带来替代风险，公司研发项目也存在不确定性。公司将密切关注行业动态，加大研发投入，购置先进设备，扩充研发团队。

人力成本上升风险

生产规模扩大和研发要求提高使公司对高质量人才需求增加，社会工资薪酬上升，若人力成本投入未转化为效益，公司可能面临利润下降风险。公司将完善考核与激励制度，加强人才培养与招聘，提高生产自动化水平。

安全环保风险

公司从事精细化工行业，生产过程使用危险化学品，存在安全环保风险。公司选用先进适用的工艺路线和设备，完善内部管理制度，确保安全环保运行。

管理层报酬：激励与责任并重

董事长报酬：67.82万元

董事长樊彬从公司获得的税前报酬总额为67.82万元，其报酬水平与公司经营管理责任相匹配，对公司的战略决策和运营管理起到重要作用。

总经理报酬：68.81万元

总经理陶明的税前报酬总额为68.81万元，作为公司日常运营的主要负责人，其报酬体现了对公司经营业绩和管理成效的激励。

副总经理报酬：57.89万元与59.16万元

副总经理刘辉和朱俊飞的税前报酬总额分别为57.89万元和59.16万元，他们在公司的生产、运营等方面发挥重要作用，报酬水平反映了其工作职责和贡献。

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