武汉高德红外股份有限公司于2025年4月发布了2024年年度报告。报告期内，公司在营收、利润、费用、现金流等方面呈现出不同程度的变化。其中，净利润同比暴跌760.56%，研发投入却大增37.51%，这些数据的背后反映了公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将为您详细解读。

营业收入微增10.87%，结构有变化

报告显示，武汉高德红外2024年实现营业收入2,677,585,112.73元，较上年的2,415,056,559.62元增长10.87%。从业务板块来看，红外综合光电及完整装备系统收入为2,333,064,010.02元，占比87.13%，同比增长3.08%；传统弹药及信息化弹药收入285,883,265.33元，占比10.68%，同比大增178.54% ，成为营收增长的重要动力；技术服务业收入42,783,055.06元，占比1.60%，同比增长34.72% 。

分地区来看，国内市场收入2,339,132,339.29元，占比87.36%，同比增长35.39%；国外市场收入338,452,773.44元，占比12.64%，同比下降50.76%。由此可见，公司在国内市场拓展成效显著，但海外市场面临挑战。

净利润由盈转亏，暴跌760.56%

2024年归属于上市公司股东的净利润为 -447,186,667.61元，而上一年为67,698,339.24元，同比暴跌760.56%，由盈转亏。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -494,147,570.34元，上年为19,542,949.53元，同比下降2,628.52%。

净利润大幅下滑的主要原因包括型号项目类产品采购计划延期、部分型号项目类产品价格下调，导致该部分收入下降。同时，公司持续加大高科技产品研发投入、加快在数字化产业新领域的布局，运营成本上涨，尤其研发投入、人工成本大幅增加，且随着规模化基础建设逐步投入使用，资产折旧摊销也大幅增加。

费用增长各有因，研发销售增长显著

销售费用增长45.25%

2024年销售费用为140,180,864.48元，较上年的96,512,681.32元增长45.25%。主要原因是销售人员增多导致薪酬增加，以及推广宣传费用、差旅费增加。这表明公司在市场推广方面加大了投入，以促进产品销售，拓展市场份额。

管理费用增长18.06%

管理费用为303,387,050.69元，较上年的256,956,818.42元增长18.06%。增长原因主要是职工薪酬、办公费用、招待费等的增加。随着公司业务的发展，管理层面的支出相应增加，以维持公司的正常运营和管理效率。

财务费用由负转正

财务费用为6,425,192.48元，上年为 -48,971,302.11元。主要原因是本期利息收入减少，而上年短期理财利息收入较多。财务费用的变化反映了公司资金运作和理财策略的调整。

研发费用大增37.51%

研发费用为745,631,187.94元，较上年的542,244,061.24元增长37.51%。主要系项目持续投入，研发人员增多导致薪酬增加。公司高度重视研发创新，不断投入资源以提升产品竞争力，保持在行业内的技术领先地位。

现金流有波动，经营投资筹资各不同

经营活动现金流净额下降25.05%

经营活动产生的现金流量净额为231,544,693.38元，较上年的308,949,996.56元下降25.05%。经营活动现金流入小计3,443,963,715.74元，增长10.07%；现金流出小计3,212,419,022.36元，增长13.92%。主要原因是收到其他与经营活动有关的现金较上年减少0.67亿元；购买商品、接受劳务支付的现金以及支付给职工、为职工支付的现金等增加导致经营活动现金流出量较上年增加3.92亿元。这表明公司经营活动的现金回笼能力有所减弱，同时经营支出有所增加。

投资活动现金流量净额净流出扩大

投资活动产生的现金流量净额为 -1,554,756,041.39元，较上年的 -615,664,289.83元，净流出扩大。投资活动现金流入小计970,194,558.34元，增长8,515.09%；现金流出小计2,524,950,599.73元，增长302.75%。主要系本年购买大额存单较多，未到期未赎回金额较大，在债权投资中列示所致。公司在投资方面的资金投入大幅增加，可能会对短期资金流动性产生一定影响。

筹资活动现金流量净额由负转正

筹资活动产生的现金流量净额为406,778,126.78元，上年为 -450,979,315.25元，由负转正。筹资活动现金流入小计1,098,158,948.41元，增长82.47%；现金流出小计691,380,821.63元，下降34.33%。主要系本年银行贷款金额增加，同时分红金额较上年减少所致。公司通过增加银行贷款来满足资金需求，同时调整分红策略，以优化资金结构。

研发投入持续加大，人员与资金双增长

2024年公司研发投入金额为807,012,740.93元，较上年的628,085,804.26元增长28.49%；研发投入占营业收入比例为30.14%，较上年的26.01%增加4.13%。研发人员数量为2242人，较上年的2088人增长7.38%；研发人员数量占比为43.96%，较上年的41.66%增长5.52%。研发投入资本化的金额为61,381,552.99元，较上年的85,841,743.02元下降28.49%；资本化研发投入占研发投入的比例为7.61%，较上年的13.67%下降6.06%，主要原因是前期某一资本化项目本年已结项转入无形资产。

公司持续加大研发投入，积极推进多个研发项目，如1024×768@10μm高温中波制冷探测器等项目，旨在提升核心产品探测器的竞争力，为未来发展奠定基础。

风险与挑战并存

订单波动风险

公司型号产品具有很强的计划性特点，受最终用户的具体需求及其每年采购计划和国际形势等因素的影响，订单一般具有突发性大宗订单特点，具体项目、数量及交货时间存在不均衡性，从而有可能增加或减弱公司销售收入季节性波动。

经营管理风险

公司以市场为导向，结合自身特点，整合公司资源，注重加强技术创新、产品创新，在此过程中可能会面临新的挑战，需要不断完善管理架构、制度、机制，重视风险防范。

信息披露风险

公司日常承担着多个型号产品的研制及生产任务，由于型号产品敏感，公司对相关内容向行业主管部门申请了信息披露豁免或以脱密处理的方式进行披露，可能影响投资者对公司价值的正确判断，造成投资决策失误的风险。

总体来看，武汉高德红外在2024年虽营业收入有所增长，但净利润大幅下滑，同时在费用控制、现金流管理以及面临的风险等方面需要引起关注。公司持续加大研发投入，有望为未来发展提供动力，但如何平衡短期盈利与长期发展，有效应对各种风险，将是公司面临的重要课题，投资者需密切关注公司后续经营策略和业绩表现。

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