[年报战场]都疯了！！

　　每个与钱息息相关事情的背后都暗流涌动。

　　最近，生物医药企业发布年报后，各大财经投资圈高频输出，跟过年一样热闹，特别是智飞生物分析最多，标题修改都一致，贴上[爆雷]的标签吸引关注，真能！！

　　为何疫苗企业2024年年报表现集体不好？

　　(图文引用自公众号)

　　从消费端来看，人们生活消费降级，民众接种意识弱，特别是成人高价自费苗批次下降明显，市场需求发生变化。

　　以HPV疫苗为例，2024年，HPV疫苗批签发批次合计191批次，同比下降61.57%，其中九价HPV疫苗批签发批次同比下降了28.77%。同期，由于新生儿减少，国内人口结构整体变化趋势，非免疫规划疫苗接种人群年龄特征也发生转变。而在供给端，“以价换量”的预期在需求内卷的形势下无力，卷价格清库存的困局在2024年财报数据上得到了最真实的印证。

　　再一个回款难，研发投入大，整个疫苗行业持续调整的背后，同质化竞争局面，呈现“高端产能不足”与“低端产能过剩”并存态势，政策调控与技术突破之间存在节奏差异，整体产品力，创新突破，最终导致市场剧烈波动。

没了清醒的理解，更不可能判断清晰的投资，是止战休战智战，还是看江河翻涌，是不是该思考点其他了？

到底怎么“整”？想象力拉满

　　从热点最多的智飞生物公司了解到，这波爆雷热浪，对智飞生物是风险也是新一代的思考：

　　2025年关键词：研判形势，谋划未来。

　　未来人口老龄化加剧，必然会带来行业需求持续增长。未来的底气，不在行业系统性的机遇机会，在于做好自家的核心。

　　保持阵地：新赛道与自主研发并行

　　“药苗生态”智飞生物收购糖尿病药物平台宸安生物，瞄准糖尿病患者这一结核易感人群，探索“药苗协同”赛道。同时，加大了研发投入，2024年研发投入达到13.91亿元，近五年累计研发投入突破51亿元。目前，智飞生物自主研发项目已达34项，其中19项处于临床试验及申请注册阶段。四价流感病毒裂解疫苗正式获批上市，为预防流感提供了新选择；15价肺炎球菌结合疫苗获得Ⅲ期临床试验总结报告，若获批上市，将与现有肺炎疫苗形成协同效应，丰富产品矩阵。

　　目前研发人员数量已提升至1072人同时，在北京打造创新孵化中心，汇聚顶尖技术人才，专注攻克行业技术难题，为研发提供底层技术支撑。

企业2025转型求生路径

• 　　差异化创新：大胆想象一下，全球60岁以上人群就有10亿潜在接种者，是否有开发新的接种销售场景，做“银发经济”爆款或搭建中坚力量营销途径，男性接种也能出圈一波；

• 　　出海寻增量：开拓东南亚、非洲等国际新兴市场；

• 　　降本增效：优化产能、提升精细化运营改变销售场景；

• 　　警示与反思：构建更健康的生态与研发科技

　　不可否认，股价下跌，市值缩水，让投资者忧心忡忡。但换个角度看，行业市场的回暖，也必须要等到政策环境发生改变，才真正能够稳定回升。现在还远未到唱衰的时候。疫苗行业的“华为时刻”，或许就藏在未来十年的并购潮、技术战与出海路上。对于投资者而言，这既是一场风险与收益的博弈，也有可能是一次见证“中国疫苗崛起”的历史性机遇。在保护人类健康的战场上，疫苗永远是“最坚固的盾”，值得我们给予更多的信心与期待。