2025年，哈尔滨哈投投资股份有限公司（以下简称“哈投股份”）发布2024年年度报告，各项财务数据揭示了公司在过去一年的经营状况与发展态势。报告期内，公司在业务布局、经营策略等方面持续发力，部分关键财务指标出现显著变化，其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长306.18%，经营活动产生的现金流量净额增长157.90%，尤为引人注目。这些变化既反映了公司在市场环境中的适应与进取，也为投资者提供了深入了解公司价值与风险的重要窗口。

营收微增，净利润大幅提升

营业收入：平稳增长，业务结构稳定

2024年，哈投股份实现营业收入1,735,188,784.81元，较上年的1,733,635,911.52元增长0.09%，近乎持平。公司主营业务为热电业务和证券业务双主业运营。从行业情况看，热电业务营业收入1,726,380,483.86元，占比极高，是公司营收的重要支撑。其中热力收入1,592,481,145.55元，虽较上年有微小变动，但整体稳定；电力收入75,643,644.92元，建材收入58,255,693.39元 ，各自在业务体系中占据一定份额。证券业务营业收入964,095,888.30元，手续费及佣金收入540,846,287.44元，利息收入423,249,600.86元，在市场环境变化下，各业务板块协同维持了营收的基本稳定。

净利润：大幅增长，盈利能力显著提升

归属于上市公司股东的净利润为342,503,744.14元，较2023年的206,915,040.37元增长65.53%。扣除非经常性损益的净利润为275,315,383.58元，同比增长306.18%。这一显著增长主要得益于证券业务的出色表现，江海证券作为全资子公司，在2024年实现营业总收入12.46亿元，同比增长54.96%；实现净利润及归属于母公司股东的净利润3.08亿元，同比增长56.16%。从数据来看，证券自营及其他投资业务营业收入6.03亿元，同比增长287.64%，主要由于证券业务受市场波动影响导致金融资产投资收益和公允价值变动收益大幅度增加。热电业务虽面临煤炭价格高位、供热补贴减少等压力，但通过优化布局、推进项目建设等措施，仍实现归属于母公司股东的净利润1,972.53万元，为整体利润增长提供了一定支持。

基本每股收益与扣非每股收益：同向增长，反映盈利质量提升

基本每股收益为0.16元/股，较上年的0.10元/股增长60.00%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.13元/股，上年为0.03元/股，增长333.33%。这两项指标的大幅增长，与净利润的增长趋势一致，进一步表明公司盈利能力增强，且盈利质量有所提升，核心业务的盈利能力对每股收益的贡献更为显著。

费用有增有减，成本控制现成效

费用总体情况：结构变动，影响各异

2024年公司营业总成本为3,165,052,889.42元，较上年的3,064,077,663.60元增长3.30%。其中销售费用3,729,447.79元，同比减少22.72%，主要原因是控股子公司黑岁宝职工薪酬同比减少；管理费用938,498,574.63元，同比增加18.15%，主因是全资子公司江海证券职工绩效薪酬同比增加；财务费用61,953,046.11元，同比减少11.30%，主要是全资子公司江海证券股票质押业务规模与其他债权投资规模均减少，相应利息收入同比减少。

销售费用：瘦身提质，聚焦核心业务

销售费用的减少，从侧面反映出公司在业务调整中，对部分非核心业务的销售投入进行了优化。黑岁宝职工薪酬的减少，或许意味着公司在热电业务板块的销售策略有所调整，更加聚焦于核心市场与客户，减少不必要的销售开支，以提升销售效率与投入产出比。

管理费用：业务扩张，人力成本上升

管理费用的增加主要源于江海证券职工绩效薪酬的增长。这表明随着证券业务的扩张与发展，公司在人才激励方面加大了投入，以吸引和留住优秀人才，提升业务竞争力。然而，这也可能带来一定的成本压力，公司需关注管理费用的增长是否与业务增长相匹配，确保成本控制在合理范围内。

财务费用：优化结构，降低融资成本

财务费用的降低，得益于公司对融资结构的优化。通过合理调整股票质押业务规模与其他债权投资规模，减少了利息支出，从而降低了财务费用。这显示出公司在资金管理方面的能力提升，有效降低了融资成本，增强了财务的稳健性。

现金流表现亮眼，经营投资各有侧重

经营活动现金流：净额翻倍，业务造血能力增强

经营活动产生的现金流量净额为4,214,462,830.67元，较上年的1,634,129,031.77元增长157.90%。这一巨额增长主要原因是全资子公司江海证券为交易目的而持有的金融资产净增加额同比减少。这表明公司在经营过程中，对金融资产的管理更加合理，资金回笼速度加快，经营业务的现金创造能力显著增强，为公司的持续发展提供了坚实的资金保障。

投资活动现金流：支出增加，布局未来发展

投资活动产生的现金流量净额为-422,860,751.75元，较上年的-241,536,336.58元，虽仍为负数但绝对值增加75.07%。主要原因是公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增加。这反映出公司在积极进行投资布局，加大对热电业务热源改造项目及智慧供热项目建设等方面的投入，为未来的业务增长奠定基础，体现了公司对长期发展的战略眼光。

筹资活动现金流：净额减少，债务结构优化

筹资活动产生的现金流量净额为-707,905,462.22元，较上年的-1,584,875,930.46元减少55.33%。主要原因是全资子公司江海证券偿还债券债务所支付的现金同比减少。这表明公司在筹资策略上有所调整，债务结构得到优化，偿债压力有所减轻，财务风险降低，公司的筹资活动更加稳健。

研发与人员情况：投入待明确，结构待优化

研发投入：未披露具体投入，关注未来布局

报告中未明确披露研发投入情况，在当今市场竞争激烈的环境下，研发投入对于企业的创新发展至关重要。尤其对于热电和证券业务，研发投入可能体现在技术创新、服务优化等方面。未来，公司需加强研发投入，以提升热电业务的能源利用效率、环保水平，以及证券业务的数字化服务能力等，从而增强核心竞争力。

研发人员情况：结构与数量未明，影响创新潜力

同样，报告未提及研发人员的具体情况。研发人员是企业创新的核心力量，其数量、结构和素质直接影响公司的创新能力和发展潜力。哈投股份应重视研发人员队伍的建设，吸引和培养专业人才，为公司的长期发展提供智力支持。

风险与报酬：风险犹存，报酬分配待察

可能面对的风险：多领域风险并存，需谨慎应对

1. 热电业务风险：政策变动风险方面，供热价格、补贴政策的变化对公司经营影响大，如2024 - 2025年度供热期，哈尔滨市政府对供热企业冬季供暖补贴标准调整，较上一供热期减少2.91元/平方米使用面积，导致供热企业供热补贴收入减少。原材料价格上涨风险持续存在，煤炭价格虽2024年未明显上涨但仍处高位，天然气、环保材料等价格也有上涨，增加经营成本压力。热源及管网设施老化风险不容忽视，设备老化腐蚀严重，故障几率加大，影响正常供热生产。
2. 证券业务风险：信用风险集中在债券交易、融资融券和衍生品业务等，虽建立了风险管理机制，但仍需警惕违约风险。流动性风险方面，虽有完善的资金管理体系，但市场波动下仍需关注资金获取与偿付能力。市场风险受权益价格和利率变动影响，公司通过限额管理等措施应对，但市场不确定性仍带来挑战。操作风险和声誉风险也需重视，公司虽完善了相关管理体系，但内部程序、人员及外部事件等因素仍可能引发风险。

董事、监事、高级管理人报酬情况：报酬决策规范，关注激励效果

董事、监事的薪酬经董事会薪酬委员会提出预案，由董事会讨论通过后，提交股东大会批准实施；高级管理人员的报酬由薪酬委员会提出预案，由董事会批准实施。报告期末全体董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计212.38万元。合理的薪酬体系有助于吸引和激励人才，但公司需关注薪酬与业绩的挂钩程度，确保激励效果，使管理层的决策与公司长期发展目标相一致。

总体而言，哈投股份在2024年展现出净利润大幅增长、经营现金流强劲的良好态势，但同时也面临着热电业务成本压力、证券业务市场风险等挑战。研发投入与人员情况的不明确，也为公司未来发展增添了不确定性。投资者在关注公司业绩增长的同时，需密切留意上述风险因素及公司应对策略的有效性。

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