2025年，天津友发钢管集团股份有限公司（以下简称“友发集团”）发布2024年年报，各项财务数据揭示了公司在过去一年的经营状况。报告期内，公司营业收入同比减少10.01%，净利润同比下滑25.46%，然而研发费用却大幅增长58.35%。这些数据背后，反映了公司怎样的发展态势？对投资者又释放出哪些信号？本文将深入解读。

关键财务指标解读

营收下滑，市场环境影响显著

2024年，友发集团实现营业收入548.22亿元，较2023年的609.18亿元减少10.01%。从数据来看，市场环境的变化对公司营收造成了明显冲击。2024年我国钢材市场供需两端压力较大，全国粗钢产量同比减少1.70%，全国焊接钢管产量同比减少7.90%，表观消费量同比减少7.57%。在这样的大环境下，友发集团虽销量仅略有下降，优于行业整体降幅，但销售价格的下降仍导致营收下滑。

分季度来看，四个季度营收分别为107.51亿元、156.74亿元、136.46亿元和147.52亿元，整体呈现出一定的波动性，反映出市场需求的不稳定。

净利润下滑，盈利能力承压

归属于上市公司股东的净利润为4.25亿元，相较于2023年的5.70亿元，减少了25.46%。净利润的下降，一方面源于营业收入的减少，另一方面，成本的控制效果未能完全抵消营收下滑的影响。营业成本为532.05亿元，同比减少10.10%，虽成本有所下降，但幅度小于营收降幅，导致利润空间被压缩。

扣非净利润降幅更大，主业盈利受挑战

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.20亿元，与2023年的5.03亿元相比，减少36.32%，降幅超过净利润的下滑幅度。这表明公司主营业务的盈利能力面临较大挑战，非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司核心业务在市场竞争中面临压力。

基本每股收益和扣非每股收益下降

基本每股收益为0.30元，较2023年的0.40元减少25.00%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.23元，同比减少34.29%。这两项指标的下降，直观反映了公司盈利能力的减弱，对股东的回报水平降低，在一定程度上可能影响投资者的信心。

费用分析

销售费用微降，结构有所调整

2024年销售费用为1.87亿元，相比2023年的2.04亿元减少8.01%。公司表示主要系咨询费下降所致。这可能反映出公司在销售策略上的调整，对咨询服务的依赖度降低，或者找到了更经济有效的营销方式。虽然销售费用下降，但公司仍需关注这是否会对市场推广和销售渠道拓展产生长期影响。

管理费用略减，股份支付费用降低

管理费用为3.79亿元，较2023年的3.82亿元减少0.98%，主要原因是股份支付费用减少。这或许与公司的股权激励计划实施进度有关，股份支付费用的降低在一定程度上减轻了管理成本压力，但公司需持续优化管理效率，以应对市场变化。

财务费用大幅下降，资金结构优化

财务费用为0.70亿元，相比2023年的1.39亿元减少49.86%，主要得益于银行借款减少及票据利息收入增加。这显示公司在资金管理方面取得成效，合理调整了债务结构，减少了利息支出，同时增加了利息收入，提升了资金使用效率。

研发费用大增，积极布局未来

研发费用为1.45亿元，较2023年的0.92亿元增长58.35%，主要系增加研发项目及研发投入所致。公司加大研发投入，表明其重视技术创新和产品升级，积极应对市场竞争，为未来的发展奠定基础。然而，短期内这可能会对利润产生一定的压力，投资者需关注研发投入能否转化为实际的经济效益。

研发情况剖析

研发人员情况：结构稳定，规模合理

公司研发人员数量为1118人，占公司总人数的10.75%。从学历结构来看，博士研究生1人，硕士研究生20人，本科122人，专科77人，高中及以下898人。年龄结构上，30岁以下142人，30 - 40岁397人，40 - 50岁401人，50 - 60岁175人，60岁及以上3人。整体研发人员结构较为稳定，不同年龄段和学历层次的人员相互配合，为公司的研发工作提供了多元化的支持。

现金流洞察

经营活动现金流大幅增长，运营效率提升

经营活动产生的现金流量净额为13.94亿元，相比2023年的4.20亿元增长231.89%。主要原因是存货及预付账款较同期减少，以及应收账款增加。这表明公司在运营管理方面有所改善，存货周转加快，资金回笼效率提高，经营活动的现金创造能力增强，为公司的持续发展提供了有力的资金保障。

投资活动现金流流出减少，投资策略趋稳

投资活动产生的现金流量净额为 - 0.72亿元，较2023年的 - 4.23亿元增长83.04%，主要系本年收回上年末持有国债逆回购所致。这显示公司投资活动的现金流出减少，投资策略相对稳健，更加注重资金的安全性和流动性。

筹资活动现金流净额改善，资金来源优化

筹资活动产生的现金流量净额为 - 3.86亿元，相比2023年的 - 9.59亿元增长59.78%，主要系本期吸收投资和票据贴现及保理业务增加所致。这表明公司在筹资方面取得一定进展，优化了资金来源结构，缓解了资金压力。

风险提示

宏观经济波动风险

公司主营业务与宏观经济形势紧密相关，国际政治经济环境变化、宏观经济波动等因素，可能导致公司在国内外市场的订单量缩减、销售受阻、库存积压以及回款周期延长，进而对经营业绩产生负面影响。例如，若经济形势不佳，建筑、能源等行业对钢管的需求可能下降，直接影响公司的营收和利润。

原材料价格波动风险

焊接钢管产品的原材料主要是带钢/卷板和锌锭，其成本占主营业务成本的比重超过90%。原材料价格的波动会影响公司的经营管理，如价格攀升导致流动资金占用增加，价格频繁波动影响产品定价传导机制和下游需求意愿，进而引发经营状况波动。公司虽采取了一些措施应对，但仍难以完全消除风险。

市场竞争风险

我国焊接钢管行业竞争激烈，公司虽在规模和市场份额上具有优势，但在产能布局、产品结构、技术革新等方面若不能紧跟市场步伐，将制约综合竞争力与品牌价值的提升。此外，海外布局产能还可能面临国际政治经济、当地政策变动等风险，影响海外工厂的正常运营。

行业和产品风险

随着经济社会发展，市场对焊接钢管行业和产品可能提出新需求，若公司不能准确把握市场趋势，可能导致产能过剩或丢失市场机会。同时，焊接钢管在生产、销售等环节若管控不严，可能引发产品质量、工程质量等问题，给公司带来经济损失和声誉影响。

安全生产风险

作为劳动密集型工业制造业企业，公司在生产过程中涉及特种设备、电气机械设备等危险因素。尽管公司制定了安全管理制度并严格执行，但仍无法完全排除安全生产事故的发生，一旦发生事故，将对公司的生产经营和声誉造成严重影响。

高管薪酬分析

董事长与总经理薪酬可观，激励与责任并重

董事长李茂津报告期内从公司获得的税前报酬总额为174.19万元，总经理陈广岭为176.59万元。较高的薪酬体现了公司对高管的激励机制，旨在促使他们带领公司应对市场挑战，实现战略目标。然而，投资者也需关注薪酬与公司业绩的匹配度，确保高管薪酬能够有效激励管理层提升公司业绩。

其他高管薪酬合理，与职责相匹配

副总经理徐广友、刘振东、李相东、韩德恒、董希标，以及董事会秘书郭锐等，其薪酬也与各自的职责和贡献相匹配。公司通过合理的薪酬体系，吸引和留住人才，为公司的稳定发展提供支持。但在市场竞争激烈的环境下，公司需持续评估薪酬的竞争力，以确保能够吸引到优秀的管理和技术人才。

友发集团2024年在营收和净利润上面临下滑压力，但在研发投入、现金流管理等方面也有积极表现。然而，公司面临的多种风险因素仍需引起投资者的高度关注。在未来发展中，友发集团需充分发挥自身优势，积极应对风险，提升核心竞争力，以实现可持续发展。投资者在决策时，应综合考虑公司的财务状况、市场环境和风险因素，做出理性判断。

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