2025年第一季度，泛微网络（维权）科技股份有限公司（以下简称“泛微网络”）交出了一份喜忧参半的成绩单。扣非净利润大幅增长37%，但营业收入却出现4.32%的下滑。这一增一减背后，公司财务状况究竟如何，又隐藏着哪些风险？以下将为您详细解读。

营收下滑，市场拓展遇阻？

泛微网络2025年第一季度营业收入为3.29亿元，较上年同期的3.43亿元下滑4.32%。

营收下滑可能暗示公司在市场拓展方面遇到一定阻碍，市场竞争或许正不断加剧，公司产品或服务的市场需求有所下降，亦或是公司营销策略的效果未达预期。投资者需密切关注公司后续能否通过优化产品、拓展市场等举措扭转营收下滑的局面。

净利润微降，盈利能力待提升

归属于上市公司股东的净利润为2611.56万元，较上年同期的2799.47万元下降6.71%。

净利润的微降表明公司盈利能力面临一定挑战。尽管降幅不大，但在竞争激烈的市场环境中，若公司不能有效提升盈利能力，未来发展可能受到限制。公司需进一步挖掘利润增长点，加强成本控制，以提升盈利水平。

扣非净利润大增，主业表现亮眼

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2380.62万元，较上年同期的1737.72万元增长37%。

公司表示，这主要得益于报告期内降本增效及联营企业投资收益变动。这显示公司主营业务在优化成本和投资收益方面取得了显著成效，核心竞争力有所增强，为公司的可持续发展奠定了良好基础。

基本每股收益微降，股东收益受影响

基本每股收益为0.10元/股，上年同期为0.11元/股，同比下降约9.09%。

基本每股收益的微降意味着股东的每股收益有所减少，对股东的投资回报产生了一定影响。这可能会影响投资者对公司的信心，公司需要努力提升业绩，以提高每股收益，回报股东。

扣非每股收益增长，主业贡献突出

虽然报告中未直接给出扣非每股收益数据，但结合扣非净利润增长37%以及股本未变情况，可推测扣非每股收益呈增长态势。这进一步表明公司主营业务发展良好，为股东创造价值的能力在增强。

应收账款减少，回款情况改善

2025年3月31日，应收账款为2.43亿元，2024年12月31日为2.82亿元，有所减少。

应收账款减少，表明公司回款情况有所改善，资金回笼速度加快，这有利于公司资金周转，降低坏账风险，对公司财务状况的健康发展具有积极意义。

应收票据减少，需关注风险

应收票据从2024年12月31日的877.12万元降至2025年3月31日的741.41万元。

应收票据的减少可能是公司调整结算策略等原因导致。虽然金额变动相对较小，但仍需关注应收票据相关风险，如票据到期能否顺利兑付等，以保障公司资金安全。

加权平均净资产收益率待提升

报告未直接披露加权平均净资产收益率本期及变动情况，无法直观判断公司运用净资产获取利润能力的变化，投资者需进一步关注后续报告中该指标的表现。

存货增加，或存积压风险

存货从2024年12月31日的6310.13万元增加至2025年3月31日的6848.00万元。

存货的增加可能意味着公司产品销售速度放缓，存在库存积压风险。过多的存货不仅会占用公司资金，还可能因产品过时、贬值等带来损失，公司需加强存货管理，优化生产与销售计划。

销售费用降低，营销力度调整？

2025年第一季度销售费用为2.13亿元，上年同期为2.27亿元，下降约6.26%。

销售费用的降低或许是公司调整营销力度或优化营销渠道所致。但销售费用的减少可能会对市场推广产生一定影响，公司需在控制成本与市场拓展之间找到平衡，以确保产品的市场份额。

管理费用下降，运营效率提升？

管理费用从2024年第一季度的1595.42万元降至2025年第一季度的1474.06万元，下降约7.61%。

管理费用的下降可能反映公司运营效率有所提升，管理成本得到有效控制。这有助于提高公司整体盈利能力，但也要注意是否会因管理投入减少而对公司长期发展产生潜在风险。

财务费用改善，资金成本降低

财务费用由2024年第一季度的 -893.08万元变为2025年第一季度的 -834.87万元，虽仍为负数，但绝对值减小，表明公司财务费用有所改善，资金成本可能有所降低。

这可能得益于公司合理的资金安排和债务管理，对公司利润增长起到了一定积极作用。

研发费用略降，创新投入需关注

研发费用从2024年第一季度的7219.65万元降至2025年第一季度的6964.51万元，下降约3.54%。

研发费用的略降可能会引起市场关注，在竞争激烈的科技行业，研发投入对公司创新能力和产品竞争力至关重要。公司需权衡短期成本控制与长期创新发展的关系，确保研发投入能够支撑公司持续发展。

经营现金流净额为负，资金压力较大

经营活动产生的现金流量净额为 -1.66亿元，上年同期为 -1.55亿元，负数有所扩大。

经营现金流净额持续为负，表明公司经营活动现金流出大于流入，资金压力较大。公司需优化经营策略，加强应收账款管理，提高销售回款速度，同时合理控制成本支出，改善经营现金流状况。

投资现金流净额下降，投资策略调整？

投资活动产生的现金流量净额为3432.68万元，上年同期为2.66亿元，大幅下降。

投资现金流净额的大幅下降，可能意味着公司投资策略有所调整，减少了投资收益较高的项目，或者增加了投资支出。投资者需关注公司投资策略的变化及其对未来业绩的影响。

筹资现金流净额为负，资金筹集遇困难？

筹资活动产生的现金流量净额为 -186.27万元，上年同期为 -7043.65万元，虽负数缩小，但仍为负。

筹资现金流净额为负，表明公司在筹资方面可能面临一定困难，或者公司主动减少了债务融资等筹资活动。这可能会对公司资金链产生一定影响，公司需合理规划筹资活动，确保有足够资金支持业务发展。

总体来看，泛微网络2025年第一季度扣非净利润增长值得肯定，但营业收入下滑、经营现金流净额为负等问题也不容忽视。投资者需密切关注公司后续经营策略调整及财务状况变化，谨慎做出投资决策。

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