北方铜业于近期发布了2024年度报告，报告期内，公司主营铜金属的开采、选矿、冶炼及压延加工等业务。从财务数据来看，公司营业收入大幅增长156.60%，研发费用更是增长107.12%。这些数据背后反映了公司怎样的经营状况和发展趋势，本文将为您详细解读。

关键财务数据解读

营收大幅增长，得益于主产品量价齐升

2024年北方铜业营业收入为24,106,974,254.90元，相较于2023年调整后的9,394,860,938.93元，增长了156.60%。这一显著增长主要源于主产品价格及销量的增加。从产品结构来看，阴极铜收入19,278,126,975.28元，占比79.97%，较上年增长141.78%；贵金属收入3,714,735,999.47元，占比15.41%，增长228.73%；硫酸收入119,619,664.54元，占比0.50%，增长193.58%；铜带及压延铜箔等收入807,971,338.07元，占比3.35%，增长幅度高达3,160.00%。

净利润微降，成本上升等因素致盈利承压

归属于上市公司股东的净利润为612,818,494.50元，较2023年调整后的621,304,496.93元，下降了1.37%。营业成本22,389,586,256.75元，同比增长179.08%，主要系主产品产销量增加。虽然营收大幅增长，但成本的快速上升以及投资收益下降等因素，对净利润造成了一定压力。投资收益为3,925,317.47元，同比减少62.33%，主要系现金流量套期的无效部分的已实现收益变动。

扣非净利润下滑，非经常性损益影响较小

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为596,702,361.42元，较2023年的618,731,522.70元，下降3.56%。公司非经常性损益合计16,116,133.08元，对净利润影响相对较小。其中，非流动性资产处置损益4,849,538.49元，计入当期损益的政府补助16,181,102.48元 ，这些非经常性损益项目一定程度上缓冲了扣非净利润的下滑。

基本每股收益与扣非每股收益微降

基本每股收益为0.346元/股，较2023年调整后的0.351元/股，下降1.42%；扣非每股收益为0.337元/股，同样呈现微降态势。这与净利润的变化趋势一致，主要受净利润下滑以及股本可能变动等因素影响。

费用分析

费用整体上升，研发销售增长显著

2024年公司费用呈现不同程度增长。销售费用64,553,782.75元，同比增长102.04%，主要系收入规模增长，运输费用等增加；管理费用230,517,437.90元，增长13.05%，源于人工费用和折旧增加；财务费用300,412,106.61元，增长69.61%，主要因借款增加、已转固的80万吨综合回收项目贷款利息本期费用化；研发费用52,616,600.76元，增长107.12%，显示公司加大了研发投入力度。

研发投入加大，多项目推进技术升级

2024年研发投入金额为275,910,690.00元，占营业收入比例为1.14%。公司开展了多项研发项目，如侯马北铜富氧侧吹熔、铜矿峪矿5G +智慧矿山应用技术研究等。研发人员方面，硕士学历人员从15人增加到18人，30 - 40岁以及40岁以上人员占比有所增加，显示研发团队结构在优化。

现金流分析

经营现金流转正，销售回款助力明显

经营活动产生的现金流量净额为361,319,400.11元，较2023年的 - 1,243,991,105.21元有显著改善，主要系主产品价格及销量增加带来的销售回款增长。经营活动现金流入小计27,835,566,153.45元，流出小计27,474,246,753.34元。

投资现金流流出减少，项目投入节奏调整

投资活动产生的现金流量净额为 - 1,178,588,198.80元，较2023年的 - 1,711,318,983.43元，流出有所减少，主要系本期项目投入减少。投资活动现金流入小计356,099,413.69元，流出小计1,534,687,612.49元。

筹资现金流净额下降，借款净增加额减少

筹资活动产生的现金流量净额为1,147,197,863.86元，较2023年的2,553,946,817.19元，下降55.08%，主要系借款净增加额同比减少。筹资活动现金流入小计7,871,387,555.44元，流出小计6,724,189,691.58元。

风险提示

产品及原材料价格波动风险

公司主要产品阴极铜价格受全球供需、生产情况、经济政治事件及市场投机等因素影响，波动较大，将直接影响自产铜精矿的利润水平。虽然公司采取研判环境、加强成本控制及利用金融工具对冲等措施，但仍难以完全消除价格波动带来的不确定性。

安全生产风险

铜矿石开采作业环境复杂，受地质条件影响，存在水淹、塌方等自然灾害风险，尾矿堆放也可能出现渗漏、垮塌等问题。尽管公司深入推进安全文化建设，但安全生产风险依然存在，一旦发生事故，可能对公司生产经营和财务状况造成重大影响。

资源储量风险

公司铜矿峪矿保有储量按现有开采能力粗算，可开采年限约25年。从长远看，若不能持续获得新的矿石资源，将对公司长期持续发展产生不利影响。虽然公司积极推进资源勘探开发，但仍面临资源获取的不确定性。

北方铜业2024年在营收上取得了显著增长，但净利润微降，且面临产品价格波动、安全生产及资源储量等风险。公司加大研发投入和数智化转型等举措，有望提升未来竞争力，但投资者仍需密切关注上述风险因素对公司业绩的影响。

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