君禾泵业2024年度报告显示，公司在营业收入和净利润等关键指标上实现了显著增长。其中，营业收入同比增长54.62%，归属于上市公司股东的净利润同比增长116.96%，展现出良好的发展态势。然而，在亮丽的数据背后，也存在经营活动现金流量净额下降63.07%等潜在问题，值得投资者关注。

关键财务指标解读

营收大幅增长，市场需求驱动明显

2024年，君禾泵业实现营业收入1,111,028,051.42元，较上年同期的718,551,780.39元增长了54.62%。这一增长主要得益于全球变暖导致降水带北移，中欧地区雨水大幅增加，以及国际形势不确定性促使下游客户需求持续上升。从业务板块来看，制造业作为主营业务，收入达到1,082,385,891.05元，同比增长55.43%，占总收入的97.42%，是营收增长的核心动力。

净利润显著提升，盈利能力增强

归属于上市公司股东的净利润为79,448,094.71元，较去年的36,619,184.77元增长116.96%。扣除非经常性损益的净利润为73,363,526.27元，同比增长725.85%。净利润的大幅增长主要源于营业收入的增加以及毛利的上升。这表明公司不仅在市场拓展上取得成效，内部运营效率和成本控制也表现出色，盈利能力得到显著增强。

基本每股收益和扣非每股收益提升

基本每股收益从2023年的0.10元增长至2024年的0.21元，增长110.00%；扣除非经常性损益后的基本每股收益从0.02元增长至0.19元，增长850.00%。这主要是由于本期归属于上市公司股东的净利润变动所致，进一步反映了公司盈利能力的提升对股东收益的积极影响。

费用分析

销售费用增长，电商平台运营推动

2024年销售费用为56,147,981.69元，较上年的34,208,153.11元增长64.14%。增长原因主要是电商平台运营费用增加。公司积极拓展线上销售渠道，加大在亚马逊等平台的自主品牌发展力度，报告期内线上收入3,760万元，同比增长约88%，销售费用的增加对线上业务增长起到了推动作用。

管理费用上升，股份支付影响较大

管理费用为97,266,319.14元，较2023年的67,789,478.01元增长43.48%。主要原因是报告期内股份支付增加。公司实施股权激励计划，导致管理费用中的股份支付金额上升，这在一定程度上反映了公司为激励员工、提升团队稳定性和积极性所做出的努力。

财务费用降低，融资成本下降

财务费用为-22,204,948.55元，去年为-19,765,273.64元。其中利息费用从15,150,802.92元降至9,414,986.75元，下降37.86%，主要系融资成本下降。利息收入为25,953,717.77元，表明公司在资金管理上较为合理，有效降低了财务成本。

研发费用增加，持续投入创新

研发费用为27,096,220.45元，较2023年的21,236,939.67元增长27.59%。公司通过产学研合作、博士后工作站等方式开展产品研发创新工作，积极引进优秀工程师，扩充研发人员队伍。2024年研发了大功率锂电池底清洁器等9个项目，成功完成成果转化7项，申请专利25项，其中发明专利8项，授权专利13项，显示出公司对技术创新的重视和投入。

现金流状况

经营活动现金流量净额下降

经营活动产生的现金流量净额为66,294,376.95元，较上年的179,499,519.47元减少63.07%。主要原因是报告期内应收账款和存货库存增加。应收账款的增加可能意味着公司在销售信用政策上有所放宽，以促进销售增长，但同时也增加了坏账风险；存货库存增加可能是为了应对市场需求，但也可能存在库存积压的问题，这对公司的资金周转和运营效率提出了挑战。

投资活动现金流量净额变化

投资活动产生的现金流量净额为-312,756,017.00元，去年为437,412,614.41元。主要系报告期内投资活动减少，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为175,908,987.88元，投资支付的现金为395,020,000.00元，表明公司在资产购置和投资布局上有所调整。

筹资活动现金流量净额变动

筹资活动产生的现金流量净额为15,496,556.23元，上年为-241,310,248.51元。主要原因是归还贷款，取得借款收到的现金为864,250,947.26元，偿还债务支付的现金为840,231,368.06元，公司在筹资策略上进行了调整，优化了债务结构。

风险提示

全球经济不确定性影响盈利

公司主要从事家用水泵产品的研发、制造和销售，消费地区集中在欧洲、北美和大洋洲等国家和地区。全球经济面临碎片化、债务问题和地缘政治不确定性等挑战，若全球经济增长出现波动，可能影响公司产品的市场需求，进而对盈利产生不确定性。

政策变化带来经营风险

1. 出口退税政策：公司出口产品增值税执行免、抵、退税管理办法。若未来国家下调产品退税率，将直接影响公司的经营业绩。
2. 税收优惠政策：公司作为国家高新技术企业享受15%的所得税税率优惠政策，子公司君禾塑业作为福利企业享受相关税收优惠。若未来不能通过高新技术企业资格重新认定，或子公司不能被认定为福利企业，将对公司经营业绩产生不利影响。

贸易摩擦与市场集中风险

1. 中美贸易摩擦：美国多次调整对中国产品的关税政策，尽管公司贸易模式为FOB，由客户承担税费，但仍对公司北美市场拓展存在一定不确定性。若中美贸易摩擦继续升级，可能影响公司在北美市场的销售和市场份额。
2. 欧洲市场依赖：欧洲市场销售收入占主营业务收入比例较高，若欧洲水泵消费市场出现较大波动，消费量下降，公司未来持续增长将受到一定影响。

原材料价格与汇率波动风险

1. 原材料价格波动：公司产品主要原材料成本占生产成本比重约80%，尽管公司通过期货交易进行原材料锁价，但如果主要原材料价格短期内快速大幅波动，公司不能及时调整产品销售价格，将对利润产生不利影响。
2. 汇率波动：公司直接出口销售收入结算货币主要为美元，虽与部分重点客户约定以人民币结算，并适度开展远期结汇业务，但人民币汇率走势的不确定性仍可能对公司业绩造成不利影响。

管理层报酬情况

董事长报酬

董事长张阿华报告期内从公司获得的税前报酬总额为61万元，与公司经营业绩和个人职责履行相关。

总经理报酬

总经理张君波报告期内从公司获得的税前报酬总额为75万元，体现了其在公司运营管理中的贡献。

副总经理报酬

常务副总经理周惠琴、副总经理林姗姗和徐海良报告期内从公司获得的税前报酬总额分别为58万元、56万元和56万元。

财务总监报酬

财务总监范超春报告期内从公司获得的税前报酬总额为49万元。

总体来看，君禾泵业在2024年取得了显著的经营成果，但也面临着诸多风险和挑战。投资者在关注公司业绩增长的同时，需密切关注上述风险因素，以做出更为合理的投资决策。

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