北京莱伯泰科仪器股份有限公司（以下简称“莱伯泰科”）近日发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出不同态势。其中，净利润同比增长42.03%颇为亮眼，而投资活动现金流量净额同比下降355.51%，变化幅度之大值得关注。以下将对该公司年报进行详细解读。

关键财务指标解读

营收微增，业务结构有变化

报告期内，莱伯泰科营业收入为42,401.01万元，较上年同期上涨1.93%。从业务结构来看，实验分析仪器实现收入占主营业务收入比重为76.68%，收入额基本持平；洁净环保型实验室解决方案业务收入占比11.07%，收入额较去年同期增长4.09%；消耗件与服务业务收入占比12.25%，收入额较去年同期增加13.42%。尽管整体营收增长幅度不大，但部分业务板块的增长显示出公司业务结构调整的成效。

净利润大幅增长，多重因素驱动

归属于上市公司股东的净利润为3,914.81万元，较上年同期增加42.03%。这一增长主要得益于以下因素：一是全线产品综合毛利率为45.54%，相较2023年增加了1.75个百分点，主要因上年度原材料成本上涨等因素消除，毛利率回升；二是2024年公司因未完成2022年限制性股票激励计划第二个归属期的业绩考核指标，冲减了前期对应已计提的股份支付费用，本报告期对应计提的股份支付费用金额为 -45.46万元，相较2023年计提的609.88万元减少了655.34万元；三是公司加强成本费用管理，成功实现费用平稳控制。

扣非净利润增长，核心业务盈利能力提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3,096.36万元，较上年同期增加32.88%。这表明公司核心业务的盈利能力得到增强，经营业绩具有较高的质量和可持续性。

基本每股收益与扣非每股收益上升

基本每股收益为0.59元/股，较上年同期增加43.90%；扣非每股收益为0.46元/股，较上年同期增加31.43%。两者的增长趋势与净利润变动一致，反映了公司盈利能力的提升对股东收益的积极影响。

费用情况分析

费用整体得到控制

报告期内，公司加强支出管理，严格控制成本，提升人员工作效率，三项期间费用总体下降了4.01%。其中，销售费用为6,778.46万元，较上年下降5.96%；管理费用为2,939.19万元，较上年同期下降3.14%；研发费用为5,126.93万元，较上年同期下降1.81%。财务费用为 -321.25万元，与上年同期变动主要是对资金进行现金管理产生的利息收入变动所致。

销售费用有降有升

销售费用中，职工薪酬为5,306.64万元，较上年增长8.54%，主要源于公司坚持拓展新行业，提升整体销售及售后服务水平，人员薪酬支出增加；而差旅费、广告宣传等费用有所下降，如差旅费716.58万元，较上年减少12.05%；广告、市场宣传及活动费237.74万元，较上年减少43.91%。

管理费用各项目有调整

管理费用中，职工薪酬1,488.06万元，较上年增长5.92%；物业取暖、中介服务费、办公费等费用均有不同程度下降，如物业取暖费397.97万元，较上年减少9.53%；中介服务费319.50万元，较上年减少15.80%。

研发费用结构有变化

研发费用中，职工薪酬3,643.97万元，较上年增长6.63%；折旧654.87万元，较上年增长34.66%；而材料费559.44万元，较上年减少31.15%；股份支付 -9.99万元，较上年减少105.92%。

研发情况剖析

研发投入略有下降

公司持续加强研发投入，报告期内研发费用为5,126.93万元，较上年同期减少1.81%，占营业收入比12.09%。虽然研发投入金额略有下降，但仍保持在较高水平，显示公司对技术创新的重视。

研发人员情况

公司研发人员数量为127人，较上年减少15人，占公司总人数的比例为24.95%。研发人员薪酬合计3,643.97万元，平均薪酬28.69万元，较上年有所提高。人员结构方面，博士研究生5人，硕士研究生28人，本科74人，专科16人，高中及以下4人。

现金流状况解读

经营活动现金流净额增加

经营活动产生的现金流量净额为5,515.29万元，较上年同期增加1,255.42万元，与归属于上市公司股东的净利润增长趋势一致。销售商品、提供劳务收到的现金为44,511.08万元，较上年减少5.81%；而收到其他与经营活动有关的现金为1,808.39万元，较上年增加134.99%，主要因收回天津公司解冻资金、INC公司在途支票，以及收到北京市顺义区科研经费等。

投资活动现金流出大幅增加

投资活动产生的现金流量净额为 -16,037.12万元，上年同期为6,276.54万元，金额变动主要系持有出售交易性金融资产流入流出净额。收回投资收到的现金为132,950.00万元，较上年减少4.97%；投资支付的现金为148,900.00万元，较上年增加13.32%，显示公司在投资方面较为活跃，但现金流出明显。

筹资活动现金流出为主

筹资活动产生的现金流量净额为 -7,454.22万元，上年同期为 -1,421.60万元。本年筹资活动现金流出主要为分配股利6,125.03万元，去年同期分配股利1,344.73万元，股利分配的大幅增加导致筹资活动现金流出增多。

风险因素关注

研发失败风险

随着市场需求变化，公司需不断对产品进行技术更新或升级改造。若公司未能准确把握行业技术发展趋势、重大研发项目受阻、关键研发人才流失、核心技术泄密或研发投入不足等，可能导致研发项目失败，影响公司持续发展。

代理业务变动风险

公司与Milestone等国外企业合作代理产品，若代理协议解除、供应商供应或品质出现问题，或提高采购价格，都可能影响公司产品供应稳定性、市场竞争力及定价策略，进而影响经营业绩。

人才流失和技术泄露风险

仪器仪表行业人才竞争激烈，公司若不能加强技术研发人员的引进、培养和激励，可能无法招募或挽留优秀人才，影响持续研发和创新能力。同时，若出现专利申请失败、核心技术泄露等情况，将对公司生产经营和技术研发造成不利影响。

市场竞争加剧风险

公司产品应用领域广泛但客户分散，产品使用周期长，部分客户受财政预算约束，重复购买周期长。若市场开拓不力，与经销商合作关系变化，或产业政策、财政预算变动，都可能影响产品销售。此外，公司面临国际厂商竞争，国内竞争对手加大研发和市场推广，可能导致公司市场份额降低。

跨境经营风险

公司在美国和香港设立子公司，受中美贸易争端影响，部分产品对美出口可能受限。随着业务规模扩大，若管理层不能提高管理水平，包括对国际贸易政策的响应、跨境资源整合及风险管控能力，将给公司经营管理带来风险。

汇率变动风险

公司存在一定比例进出口业务，以美元和欧元结算，若人民币汇率大幅波动，将面临汇兑损失风险。

行业政策风险

实验分析仪器行业受政策支持，但政策若发生重大不利变化，或下游终端客户所处行业政策变动，将对公司正常生产经营产生影响。

高管薪酬情况

董事长薪酬较高

董事长胡克报告期内从公司获得的税前报酬总额为251.17万元，在高管中处于较高水平。

其他高管薪酬各有不同

总经理（由董事长胡克兼任）、董事会秘书、财务负责人于浩为53.60万元；副总经理黄图江为105.76万元，邓宛梅为99.34万元，丁良诚为63.54万元。

总体来看，莱伯泰科2024年在净利润方面取得显著增长，但在投资活动现金流量、市场竞争及多种风险因素上面临挑战。投资者需密切关注公司在技术研发、市场拓展及风险应对方面的举措和成效。

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