龙旗科技2024年年报显示，公司在营收大幅增长70.62%的同时，净利润却下降17.21%，经营活动现金流量净额下滑29.99%。这一增两降的反差，揭示了公司在发展过程中面临的机遇与挑战。

营收稳健增长，各板块协同发力

营收数据概览

2024年，龙旗科技营业收入达到463.82亿元，较2023年的271.85亿元增长70.62%。这一显著增长主要得益于各板块业务的持续扩张，销售规模不断扩大。

各板块业务贡献

• 智能手机业务：实现收入361.33亿元，同比增长65.58%。受益于行业回暖，公司精准把握新兴市场需求，产品在东南亚、拉美等地销量稳定增长，同时优化客户策略，加大海外制造比重，增强了合作粘性。
• 平板电脑业务：收入为36.96亿元，同比增长47.32%。通过拓展国内头部平板客户，公司整体出货量和份额稳步上升，并在旗舰级产品研发制造方面取得进展。
• AIoT业务：收入达55.73亿元，同比增长121.99%。手表、手环、耳机三大产品线总出货量突破2900万台，在智能眼镜领域也成果丰硕，与全球互联网头部客户紧密合作，产品总出货量超200万台。

净利润下滑，多因素共同作用

净利润基本情况

2024年归属于上市公司股东的净利润为5.01亿元，相较于2023年的6.05亿元，下降了17.21%。

利润下滑原因分析

• 成本增长：营业成本为435.61亿元，同比增长77.95%，高于营业收入的增长幅度，主要是由于收入增长带动成本相应增加。这表明公司在成本控制方面可能面临一定压力，需要进一步优化供应链管理或提高生产效率。
• 非经常性损益影响：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.84亿元，同比下降26.92%。非经常性损益项目中，政府补助等项目的变动对净利润产生了一定影响。例如，2024年非流动性资产处置损益为 -253.07万元，而2023年为 -318.29万元；计入当期损益的政府补助2024年为1.25亿元，2023年为1.07亿元。

扣非净利润下降，核心盈利受挑战

扣非净利润表现

扣非净利润为3.84亿元，与2023年的5.26亿元相比，减少了26.92%。这一数据反映出公司核心业务盈利能力面临挑战。

影响因素剖析

除了上述提到的成本上升和非经常性损益变动外，市场竞争加剧可能导致产品价格下降或市场份额流失，进而影响核心业务利润。公司需加强技术创新和市场拓展，提升核心竞争力。

基本每股收益降低，股东收益受影响

基本每股收益情况

基本每股收益为1.10元/股，2023年为1.49元/股，同比下降26.17%。这直接影响了股东的收益水平。

原因探究

净利润的下滑以及可能存在的股本变动等因素，共同导致了基本每股收益的降低。公司在追求规模扩张的同时，需关注对股东回报的影响，平衡好发展与收益的关系。

扣非每股收益下滑，主业盈利性待提升

扣非每股收益数据

扣非每股收益为0.84元/股，较2023年的1.30元/股，下降了35.38%。这进一步凸显了公司主营业务盈利能力的下滑趋势。

提升建议

公司应聚焦主业，加大研发投入，提升产品附加值，优化产品结构，以提高主营业务的盈利水平，从而提升扣非每股收益，为股东创造更大价值。

费用有增有减，关注成本控制与研发投入

费用总体情况

2024年期间费用合计25.44亿元，较2023年的20.75亿元增长22.59%。其中，销售费用、管理费用、研发费用均有所增长，财务费用有所下降。

各项费用分析

• 销售费用：为8983.97万元，同比增长12.41%，主要用于工资薪酬、业务招待费等方面。随着业务规模扩大，销售费用的增加具有一定合理性，但公司仍需关注费用使用效率，确保投入产出比。
• 管理费用：达45129.71万元，增长11.36%，涵盖工资薪酬、折旧摊销费等多项支出。公司应优化内部管理流程，提高管理效率，控制管理费用的进一步增长。
• 财务费用：为 -7780.83万元，增长20.71%，主要是由于利息收入增加等原因。这表明公司在资金管理方面取得了一定成效，合理的资金运作降低了财务成本。
• 研发费用：20.80亿元，增长23.25%，体现了公司对技术创新的重视。公司持续投入研发，有助于提升产品竞争力，但也需关注研发项目的效益转化，确保研发投入能够带来相应的收益增长。

研发投入加大，关注成果转化

研发投入详情

本期研发投入合计20.80亿元，全部费用化，研发投入总额占营业收入比例为4.48%。研发人员数量为3985人，占公司总人数的30.10%。

研发投入影响

研发投入的增加为公司未来发展奠定了技术基础，但在当前净利润下滑的情况下，需加快研发成果转化，将技术优势转化为市场竞争力和经济效益，以提升公司整体盈利能力。

现金流波动，经营与投资活动现变化

现金流总体情况

• 经营活动：产生的现金流量净额为10.26亿元，较2023年的14.66亿元减少29.99%，主要原因是应付票据金额增加，对应的票据保证金增加。这可能影响公司短期资金的流动性，需关注应付票据的到期兑付情况。

各活动现金流分析

• 投资活动：现金流量净额为 -20.67亿元，较2023年的 -6.98亿元，流出大幅增加，主要是由于本期理财产品投资增加。公司在进行投资决策时，应充分评估风险，确保投资活动与公司战略和资金状况相匹配。
• 筹资活动：现金流量净额为21.06亿元，较2023年的3.67亿元大幅增长473.49%，主要得益于本期首发上市募集资金。公司应合理规划募集资金的使用，提高资金使用效率，以促进公司的可持续发展。

风险与挑战并存，需谨慎应对

行业周期风险

智能产品行业虽无明显周期性，但消费电子产品受宏观经济环境影响较大。若未来全球经济衰退，可能对公司业务产生消极影响，公司需密切关注宏观经济形势，提前制定应对策略。

国际贸易摩擦及产业链转移风险

公司部分产品在境外销售，易受各国贸易政策影响。贸易摩擦可能导致加征关税、限制进出口等问题，影响公司业务经营。公司应加强全球化布局，优化供应链，降低贸易风险。

市场竞争风险

作为ODM厂商，公司面临传统ODM厂商和头部精密零组件厂商的竞争。若不能保持技术竞争力，可能导致市场规模下滑。公司需持续投入研发，提升技术和服务水平，巩固市场地位。

技术迭代风险

消费电子行业技术更新换代快，若公司不能及时跟上技术发展，产品可能面临竞争力下降的风险。公司应加强技术研发和创新，保持对新技术的敏感度，及时推出符合市场需求的新产品。

主要原材料价格波动的风险

公司采购的原材料价格波动可能影响经营状况和盈利水平。公司应加强与供应商的合作，建立稳定的供应关系，同时通过套期保值等方式降低价格波动风险。

管理层报酬合理，激励与发展并重

报酬情况概述

董事长杜军红报告期内从公司获得的税前报酬总额为145.13万元，总经理葛振纲为240.02万元，副总经理关亚东为137.20万元，财务总监张之炯为156.24万元。

报酬合理性分析

管理层报酬水平参照同行业类似岗位薪酬水平确定，并结合公司年度绩效考核制度及业绩指标达成情况发放。在公司净利润下滑的情况下，需关注管理层报酬与公司业绩的匹配度，确保激励机制能够有效促进公司发展。

龙旗科技在2024年虽营收增长显著，但净利润、现金流等方面的变化需引起关注。公司应在保持业务增长的同时，加强成本控制，提高研发成果转化效率，积极应对各类风险，以实现可持续发展，为股东创造更大价值。

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