西上海汽车服务股份有限公司（以下简称“西上海”）近日发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出复杂态势。报告期内，公司营业收入实现增长，然而净利润却大幅下滑，同时经营活动现金流净额由正转负。这些变化背后反映了公司怎样的经营状况？对投资者又意味着什么？本文将为您深入解读。

关键财务指标解读

营收增长但净利润大幅下滑

1. 营业收入：2024年，西上海营业收入为1,619,096,722.39元，较2023年的1,275,672,393.58元增长26.92%。这主要得益于报告期内因合并范围变更，新增纳入合并范围子公司的营业收入。从业务板块来看，零部件制造业务收入增长显著，达到1,089,301,417.06元，同比增长65.21% ，成为营收增长的主要驱动力。

1. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为35,007,402.17元，与2023年的120,776,265.58元相比，大幅下降71.01%。主要原因是受市场需求影响，公司除零部件制造外，其他业务收入下滑，且产品单价下降、新产品开发等因素导致业务毛利下滑。

1. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为34,983,489.69元，较2023年的98,017,262.81元减少64.31%，同样反映出公司核心业务盈利能力的下降。

1. 基本每股收益：2024年基本每股收益为0.26元，2023年为0.90元，同比下降71.11%，这与净利润的大幅下滑趋势一致，表明公司为股东创造的每股盈利显著减少。

1. 扣非每股收益：扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.26元，2023年为0.73元，同比下降64.38%，进一步凸显了公司主营业务盈利能力的减弱。

费用变动显著

1. 销售费用：2024年销售费用为20,145,265.21元，较2023年的7,103,029.33元增加183.62%。主要原因是报告期内因合并范围变更，新增纳入合并范围子公司的销售费用所致。

1. 管理费用：管理费用为96,593,152.80元，较2023年的98,125,475.29元略有下降，降幅为1.56%，整体保持相对稳定。

1. 财务费用：财务费用为5,288,339.87元，与2023年的91,393.89元相比，大幅增加5,686.32%。主要是报告期内因取得银行借款导致利息支出增加、以及报告期内利息收入减少所致。

1. 研发费用：研发费用为56,921,767.42元，较2023年的46,461,525.09元增长22.51%，显示公司在研发方面持续投入，以提升产品竞争力和创新能力。

现金流状况不佳

1. 经营活动产生的现金流量净额：2024年经营活动产生的现金流量净额为 -18,702,322.46元，而203年为56,657,371.07元，同比下降133.01%。主要是经营性往来款项增减变动所致，这表明公司经营活动现金回笼出现问题，可能对公司的日常运营和偿债能力产生一定压力。

1. 投资活动产生的现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为 -41,955,578.33元，去年同期为 -65,919,311.92元。主要是一方面本期支付取得子公司股权收购款使得投资支付的现金流出同比增加；另一方面因期末未到期理财本期同比波动额较上期同比波动额减少，理财现金净流入同比增加及本期支付工程款现金流出同比减少，两方面综合影响所致。

1. 筹资活动产生的现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为120,782,323.41元，去年同期为 -88,371,162.26元。主要是一方面本期取得银行借款使得现金流入同比增加；另一方面是归还借款及支付用于员工持股计划的库存股回购款使得现金流出同比增加，两方面综合影响所致。

研发投入与人员情况

研发投入持续增加

本期费用化研发投入为56,921,767.42元，研发投入总额占营业收入比例为3.52%，较去年有所增长，显示公司重视研发创新，积极为未来发展布局。

研发人员结构稳定

公司研发人员数量为256人，占公司总人数的12.01%。从学历结构看，本科及以上学历人员有118人，占研发人员总数的46.09% ，为公司的研发创新提供了一定的人才保障。

风险与挑战

宏观经济与行业风险

公司主要从事汽车零部件制造和汽车综合物流服务，与宏观经济及下游整车制造业深度联动，具有显著的周期性特征。宏观经济增长不及预期、行业政策以及国际局势变动，都可能带来市场不景气的风险。当前汽车行业竞争激烈，整车厂商“价格战”持续，对供应链采取极限降价减量措施，压缩了公司盈利空间。

应收账款及商誉减值风险

随着经营规模扩大及客户账期延长，公司应收账款增长较快，2024年末应收账款为914,575,674.93元，较上年增长83.28%。下游客户若遭遇财务状况恶化等情况，可能导致应收账款不能按期收回或发生坏账。同时，公司收购形成的商誉存在减值迹象，如廊坊京川金属制品有限公司和北京北汽华森物流有限公司在2024年承诺期内未能完成业绩承诺，本期分别计提商誉减值损失601.54万元和202.35万元，若相关子公司经营业绩未达预期，存在商誉进一步减值的风险，将对公司经营业绩产生不利影响。

经营管理风险

公司经营规模和领域不断扩大，零部件制造布局进一步扩张，对内控管理、人才培养、收购后的整合以及主营业务协调发展提出了新的挑战。财务性投资能否实现预期收益也存在不确定性风险。

高管薪酬情况

董事长朱燕阳报告期内从公司获得的税前报酬总额为125万元，总裁朱燕阳（兼任）从公司获得的税前报酬总额也为125万元 。整体来看，公司董事、监事和高级管理人员报酬总额为379.41万元，与公司经营业绩的关联性值得关注。

西上海在2024年虽营业收入有所增长，但净利润大幅下滑、现金流承压等问题凸显。公司在未来发展中，需积极应对宏观经济和行业风险，加强应收账款和商誉管理，提升经营管理水平，以实现可持续发展，为投资者创造更好的回报。投资者在关注公司发展时，应密切留意上述风险因素对公司业绩的潜在影响。

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