2025年第一季度，西部利得中证500指数增强型证券投资基金（LOF），即500增强LOF，在投资运作、业绩表现及份额变动等方面呈现出一系列特点。从数据变化来看，开放式基金份额变动中，西部利得中证500指数增强A的赎回份额高达156,111,254.46份；同时，股指期货投资出现公允价值变动 -3,166,480.00元。这些关键数据的变动，反映了该基金在一季度的运作状况，值得投资者关注。

主要财务指标：各份额类别表现有差异

各份额收益与利润情况

2025年1月1日至3月31日期间，西部利得中证500指数增强A本期已实现收益为24,961,515.59元，本期利润达35,224,680.43元；增强C本期已实现收益7,620,272.48元，本期利润9,857,402.83元；增强Y本期已实现收益20,227.75元，本期利润39,417.76元。从数据可看出，A份额在收益和利润规模上远超C和Y份额。

加权平均基金份额本期利润

加权平均基金份额本期利润方面，增强A为0.0372元，增强C为0.0331元，增强Y最高，达0.0807元。这表明在该季度内，每一份额所获得的利润在不同份额类别间存在差异，增强Y份额的盈利能力相对突出。

期末资产净值与份额净值

期末基金资产净值上，增强A为1,439,708,289.24元，增强C为429,388,835.32元，增强Y为892,128.88元。期末基金份额净值，增强A是1.6090元，增强C是1.5777元，增强Y为1.6119元。整体来看，A份额资产净值规模最大，而Y份额的单位净值相对较高。

基金净值表现：不同阶段收益与波动各异

近三个月表现

过去三个月，西部利得中证500指数增强A净值增长率为2.42%，业绩比较基准收益率为2.21%，超出基准0.21%，净值增长率标准差为1.04%，业绩比较基准收益率标准差为1.14%；增强C净值增长率2.32%，较基准收益率2.21%高出0.11%，标准差与A份额相同；增强Y净值增长率2.58%，超出基准收益率0.37% ，标准差也为1.04%。可见，近三个月各份额均实现正增长且跑赢业绩比较基准，Y份额表现相对更优。

长期表现差异

从长期数据看，自基金合同生效起至今，增强A净值增长率60.90%，大幅领先业绩比较基准收益率3.94% ；增强C净值增长率69.54%，同样远超业绩比较基准收益率12.45% ；而增强Y净值增长率为 -0.53%，但仍高于业绩比较基准收益率 -3.75%。不同份额在长期的收益表现上，A和C份额显著优于业绩比较基准，Y份额虽实现了相对基准的超越，但自身仍处于负增长状态。

投资策略与运作：高仓位分散持股

维持高股票仓位

投资策略上，500增强LOF始终维持高股票仓位，报告期末权益投资金额达1,612,509,017.47元，占基金总资产的85.94%，其中股票投资即为此金额。高仓位配置表明基金旨在通过股票市场获取收益，对股票市场的依赖度较高。

行业配置与个股分散

行业配置参考中证500指数，股票持仓分散。这种方式旨在弱化个股黑天鹅事件对基金净值的影响，通过分散投资降低单一股票波动带来的风险。同时，基金采用多策略的量化策略，以降低跟踪误差，力求通过选股获得相对于中证500指数的超额收益。

基金业绩表现：与财务指标呼应

报告期内基金业绩表现与主要财务指标相呼应。从财务指标中的利润数据以及净值表现中的增长率数据来看，各份额类别在一季度总体实现了一定程度的盈利和净值增长。如增强A的本期利润和净值增长率等数据，体现出其在该季度的运作取得了较好成果，为投资者带来了正收益。

资产组合情况：权益投资占主导

资产配置比例

报告期末，基金总资产为1,876,423,295.43元。其中权益投资占比最大，达85.94%，金额为1,612,509,017.47元；银行存款和结算备付金合计250,029,135.30元，占比13.32%；其他资产13,885,142.66元，占0.74%。权益投资占据主导地位，反映出基金的风险收益特征偏向股票市场。

无固定收益等投资

基金在固定收益投资（包括债券、资产支持证券）、基金投资、贵金属投资等方面均为0投资。这表明基金在一季度的投资重点聚焦于权益类资产，未涉足固定收益等相对稳健的投资领域，投资者需注意其风险集中于股票市场的特点。

行业投资组合：制造业占比近六成

指数投资行业分布

报告期末指数投资按行业分类，制造业公允价值达1,065,900,122.61元，占基金资产净值比例57.00%，占比近六成；其次是金融业，公允价值170,893,635.40元，占比9.14%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值158,863,460.36元，占比8.50%。制造业的高占比体现了基金对该行业的青睐，行业配置相对集中于制造业等领域。

积极投资行业情况

积极投资按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值446,546.99元，占基金资产净值比例0.02%；交通运输、仓储和邮政业公允价值30,552.72元，占比0.00% ；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值83,913.34元，占比0.00%。积极投资部分涉及行业较分散且占比极低，对整体行业配置影响较小。

股票投资明细：指数投资集中，积极投资分散

指数投资前十股票

报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，东吴证券占比1.76%，公允价值32,819,826.00元；芯联集成占比1.26%，公允价值23,507,820.00元；水晶光电占比1.25%，公允价值23,341,970.00元。前十股票投资相对集中，对基金净值影响较大，投资者需关注这些股票的市场表现。

积极投资前五股票

积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细中，联芸科技公允价值62,243.62元，占比0.00%；先锋精科公允价值53,776.32元，占比0.00% 。积极投资的股票投资极为分散且占比微小，对基金整体影响有限。

开放式基金份额变动：赎回规模较大

各份额类别变动情况

西部利得中证500指数增强A报告期期初基金份额总额1,014,913,039.79份，期间总申购份额35,982,464.03份，总赎回份额156,111,254.46份，期末份额总额894,784,249.36份；增强C期初份额总额328,121,922.06份，总申购份额60,028,177.97份，总赎回份额115,994,397.70份，期末份额总额272,155,702.33份；增强Y期初份额总额169,511.58份，总申购份额452,787.18份，总赎回份额68,837.58份，期末份额总额553,461.18份。

赎回现象分析

可以看出，A和C份额赎回规模较大，可能反映出部分投资者在一季度对该基金的投资策略或业绩表现有所调整。而Y份额虽也有赎回，但申购量较大，使得期末份额总额有所增加。整体的份额变动情况会对基金的规模和后续运作产生一定影响。

综合2025年第一季度报告，500增强LOF在投资运作上坚持高股票仓位和分散持股策略，业绩表现总体实现正收益，但不同份额类别存在差异。在资产配置和行业投资上有明显侧重，开放式基金份额的赎回情况需引起投资者关注，后续可进一步观察基金在二季度的运作调整及业绩变化。

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