鹰眼预警：深圳新星营业收入与净利润变动背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月24日，深圳新星发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为25.63亿元，同比增长62.32%；归母净利润为-2.91亿元，同比下降105.88%；扣非归母净利润为-3.04亿元，同比下降113.16%；基本每股收益-1.7元/股。
公司自2017年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为4200万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对深圳新星2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为25.63亿元，同比增长62.32%；净利润为-2.92亿元，同比下降106.04%；经营活动净现金流为-2.47亿元，同比下降20.04%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长49.43%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 6.61亿 | 6.88亿 | 7.13亿 |
| 营业收入增速 | 74.06% | 51.1% | 49.43% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-2.9亿元，同比大幅下降105.88%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -4808.43万 | -1.41亿 | -2.91亿 |
| 归母净利润增速 | -267.06% | -194.13% | -105.88% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-0.4亿元，-1.8亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -1572万 | -4096.46万 | -1.82亿 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长62.32%，净利润同比下降106.04%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 15.24亿 | 15.79亿 | 25.63亿 |
| 净利润（元） | -4808.43万 | -1.42亿 | -2.92亿 |
| 营业收入增速 | 10.8% | 3.61% | 62.32% |
| 净利润增速 | -267.06% | -194.61% | -106.04% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长78.32%，营业成本同比增长65.28%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 29.09% | -5.02% | 78.32% |
| 营业成本增速 | 12.13% | 9.82% | 65.28% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长78.32%，营业收入同比增长62.32%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 29.09% | -5.02% | 78.32% |
| 营业收入增速 | 10.8% | 3.61% | 62.32% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长62.32%，经营活动净现金流同比下降20.04%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 15.24亿 | 15.79亿 | 25.63亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.46亿 | -2.06亿 | -2.47亿 |
| 营业收入增速 | 10.8% | 3.61% | 62.32% |
| 经营活动净现金流增速 | 29.84% | -40.66% | -20.04% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.5亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.46亿 | -2.06亿 | -2.47亿 |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为-1.5亿元、-2.1亿元、-2.5亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.46亿 | -2.06亿 | -2.47亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.04、1.45、0.85，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.46亿 | -2.06亿 | -2.47亿 |
| 净利润（元） | -4808.43万 | -1.42亿 | -2.92亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 3.04 | 1.45 | 0.85 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为2.94%，同比下降37.16%；净利率为-11.39%，同比下降26.94%；净资产收益率（加权）为-19.15%，同比下降125.03%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-19.15%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -2.73% | -8.51% | -19.15% |
| 净资产收益率增速 | -259.65% | -211.72% | -125.03% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-2.73%，-8.51%，-19.15%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -2.73% | -8.51% | -19.15% |
| 净资产收益率增速 | -259.65% | -211.72% | -125.03% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为55.62%，同比增长0.44%；流动比率为1.24，速动比率为1；总债务为16.43亿元，其中短期债务为12.39亿元，短期债务占总债务比为75.4%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.97、0.73、0.47，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.97 | 0.73 | 0.47 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为131.99%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 2090.6万 |
| 本期预付账款（元） | 4850.07万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.46%、1.27%、2.36%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 736.82万 | 2090.6万 | 4850.07万 |
| 流动资产（元） | 16.04亿 | 16.41亿 | 20.52亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.46% | 1.27% | 2.36% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长131.99%，营业成本同比增长65.28%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -66.37% | 183.73% | 131.99% |
| 营业成本增速 | 12.13% | 9.82% | 65.28% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.6亿元，较期初变动率为473.65%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 1109.39万 |
| 本期其他应付款（元） | 6364.04万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、2.7亿元、2.1亿元，公司经营活动净现金流分别-1.5亿元、-2.1亿元、-2.5亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 6479.16万 | 2.72亿 | 2.07亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.46亿 | -2.06亿 | -2.47亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.06，同比增长46.93%；存货周转率为8.17，同比增长21.91%；总资产周转率为0.69，同比增长46.92%。
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.04%、0.29%、0.3%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 55.81万 | 463.51万 | 761.18万 |
| 营业收入（元） | 15.24亿 | 15.79亿 | 25.63亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.04% | 0.29% | 0.3% |
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