西部利得沣淳三个月定期开放债券型证券投资基金于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金在份额、利润等方面出现较为明显变化，值得投资者关注。

主要财务指标：利润下滑，净值微涨

本期利润下降超200万

报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），西部利得沣淳三个月定开债券A本期利润为 -2,015,298.49元，C类份额本期利润为 -2,757.75元 。而A类份额本期已实现收益为6,654,439.11元，C类份额本期已实现收益为40,365.66元。本期利润为已实现收益加上公允价值变动收益，由此可见，公允价值变动收益可能为负，导致本期利润下滑。

期末基金净值微涨

截至报告期末，西部利得沣淳三个月定开债券A类份额净值为1.0183元，C类份额净值为1.0182元 。虽然较之前有微小增长，但结合本期利润为负的情况，基金后续净值增长的持续性有待观察。

基金净值表现：小幅超越业绩比较基准

近三月净值增长率略高于业绩比较基准

过去三个月，西部利得沣淳三个月定开债券A净值增长率为0.07%，业绩比较基准收益率为 -1.19%，净值增长率超出业绩比较基准1.26个百分点 。过去六个月及自基金合同生效起至今，同样实现对业绩比较基准的超越。不过，从标准差来看，基金净值波动与业绩比较基准相比，在不同阶段互有高低，反映出基金在不同时间段的风险特征有所变化。

投资策略与运作：稳健策略，把握波段

采用稳健投资策略

2025年一季度我国经济运行总体平稳，本基金采用稳健的投资策略，积极使用杠杆策略和久期策略，把握波段操作机会，交易有相对性价比的政金债和国债，在保持流动性安全的基础上，努力为投资者获得稳定的收益。

基金业绩表现：受市场影响，利润下滑

业绩受市场波动影响

报告期内基金业绩表现如主要财务指标所示，本期利润出现下滑。结合市场情况及投资策略来看，尽管基金努力把握波段操作机会，但市场的震荡上行可能使得部分投资未能达到预期收益，导致利润下降。

资产组合情况：债券投资占比超98%

债券投资主导资产配置

报告期末，基金总资产为104,122,362.05元，其中固定收益投资（债券）金额为102,145,230.15元，占基金总资产的比例高达98.10% 。银行存款和结算备付金合计占比1.90%，未持有权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等。债券投资主导资产配置，使得基金风险特征相对偏向固定收益类，但也需关注债券市场波动对基金资产的影响。

债券投资组合：政策性金融债占比近9成

政策性金融债为主要债券品种

从债券品种来看，金融债券占基金资产净值比例为98.29%，其中政策性金融债公允价值为92,049,002.75元，占基金资产净值比例达88.57% 。基金对政策性金融债的集中配置，在一定程度上反映了对债券安全性和收益稳定性的追求，但也面临政策性金融债相关的利率风险等。

开放式基金份额变动：赎回近4亿份

份额赎回规模较大

报告期内，西部利得沣淳三个月定开债券A期初份额总额为500,139,237.82份，期间总赎回份额达400,006,236.86份，期末份额总额为100,133,357.07份；C类份额期初为2,400,438.28份，期间赎回479,238.05份，期末为1,927,362.98份。整体赎回规模较大，可能反映出部分投资者对基金业绩或市场预期的调整。

风险提示

1. 单一投资者占比风险：报告期内，本基金存在单一机构投资者持有份额比例在20250101 - 20250331期间达到97.98%的情况。个别投资者的大额赎回可能会对基金资产运作及净值表现产生较大影响；极端情况下基金管理人可能无法以合理价格及时变现基金资产以应对投资者的赎回申请，带来流动性风险；若引发巨额赎回，基金管理人可能根据基金合同约定决定部分延期赎回或暂停接受基金的赎回申请，影响投资者赎回业务办理；若大额赎回后基金资产净值连续六十个工作日低于5000万元，基金还可能面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。
2. 债券市场风险：基金资产主要配置于债券，债券市场受宏观经济、利率政策等因素影响较大。如经济形势变化、利率波动等，可能导致债券价格波动，进而影响基金资产净值。特别是本基金政策性金融债占比较高，需关注政策性因素对该类债券的影响。

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